472 Milyon Kar Açıklayan Şirket Yatırımlarla Güçleniyor

472 Milyon Kar Açıklayan Şirket Yatırımlarla Güçleniyor. Borsanın inşaat boya yapı sektörü hisselerinden olan Kalekim KLKIM 2025 yılı 6 aylık bilançosunda 472 milyon Lira kar açıkladı.

KLKIM bilançosunu değerlendiren Marbaş Menkul şirket hakkında olumlu görüş bildirdi.

Raporda KLKIM için:
"Makroekonomik koşullar altında zorlu geçen inşaat-boya-yapı sektörüne göre güçlü ve sürdürülebilir karlılık yapısını koruyan KLKIM'in yılın ikinci yarısında yatırımların da etkisiyle güçlü yapısını korumasını beklemekteyiz."

şeklinde yorum yapıldı.



Marbaş Menkul KLKIM raporu

Zorlu koşullara rağmen başarılı performans

KLKIM 2025 2.çeyrekte 2,38 mlr TL hasılat, 558 m TL FAVÖK , 324,9 m TL net kar ile beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar açıkladığını görmekteyiz.

Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %14.8 artış meydana gelmiştir. Satış kırılımlarına baktığımızda ise iç Pazar %15.5 artış gösterirken y.dışı satışlarda büyümenin sınırlı kaldığını ve %1.5 artış gösterdiğini görmekteyiz. Ürün grubu satışlarında yılın ilk yarısına baktığımızda toplam satışların %60'ını oluşturan seramik grubunda satışlar yatay seyrederken , teknik yapı kimyasalları ve beton-çimento grubunda ortalama %15 büyüme görürken boya-sıva grubunda ise %23.9 daralma ile zayıf seyrin devamını görmekteyiz.

Üretim verilerinde yılın ilk yarısında kuru harç %3,5 , boya-sıva %8 artış gösterirken beton-çimento grubu deprem talebinin devam etmesi ve inşaat sektöründe görece canlanmayla birlikte %35.3 artış gösterdiğini görmekteyiz. Sektöre baktığımızda inşaat sektörü ilk çeyrekte artış eğilimi içinde olurken ikinci çeyrekte alınan ek sıkılaşma önemleriyle birlikte hafif geri çekildiğini görmekteyiz. İnşaat malzemesi sanayi üretiminde ise tam tersi durumla ilk çeyrek zayıf seyrin ardından ikinci çeyrekte görece toparlanma görmekteyiz. Önümüzdeki dönemde faiz indirim döngüsün de etkisiyle canlanmanın yeniden oluşmasını beklemekteyiz.

Yatırımlarda yoğun bir dönemden geçen şirketin Irak-FasMersin'de yeni yatırımları bulunurken Diyarbakır tesisinin Mersin'e taşınması , Muğla tesisininde ise verimlilik odaklı yatırımlar bulunmaktadır. Irak yatırımı 10m $ olup ana yatırım olarak gözümüze çarpmaktadır. Irak tesisinin kurulumu tamamlanmış olup onaylar alındıktan sonra seri üretime başlanacaktır. Irak yatırımında yıllık 100bin ton kuru harç ve 5bin ton boya/sıva yapı kimyasalı üretim kapasitesi bulunurken şirket için Irak pazarı önemle vurgulanmaktadır. Fas yatırımı 1m $ olup Kuzey Afrika pazarı için stratejik öneme bağlıdır. Özetle talebe karşılık vermek ve yeni Pazar kazanımıyla güçlü büyümeyi sürdürmek amaçlı 2025 yılının ilk yarısında 426.4m TL'lik duran varlık alımı yapılması ve yatırımların sürmesini önümüzdeki dönem finansallara potansiyel etkisini pozitif değerlendirmekteyiz.

Karlılığa baktığımızda hem çeyreklik hem de geçtiğimiz yılın aynı döneminin üzerinde kar marjlarını pozitif değerlendirmekteyiz. Beklenti üzeri güçlü sonuçlar açıklamasının temel sebebini görece gider optimizasyonu ve güçlü satış büyümesiyle ilişkilendirmekteyiz. KLKIM 2Q25'de %23.45 FAVOK Marjı(2Q24 - %21.1 / + 2.3pt) ile 558m TL FAVOK ile beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklamıştır.

Borçluluğa baktığımızda yeni yatırımların etkisiyle finansal borç görece artmış gibi gözükse de şirketin net nakit pozisyonunda olması ve güçlü finansal yapısı dikkat çekmektedir.

Genel olarak baktığımızda beklentilerin hafif üzerinde açıklanan sonuçları OLUMLU değerlendirmekteyiz.

Makroekonomik koşullar altında zorlu geçen inşaat-boya-yapı sektörüne göre güçlü ve sürdürülebilir karlılık yapısını koruyan KLKIM'in yılın ikinci yarısında yatırımların da etkisiyle güçlü yapısını korumasını beklemekteyiz.