Ak Yatırım YKBNK Hissesine Endeks Üstü Getiri Potansiyeli Açıkladı
Ak Yatırım YKBNK Hissesine Endeks Üstü Getiri Potansiyeli Açıkladı. Ak Yatırım YKBNK hissesine hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hisse için endeks üzeri getiri potansiyeli tespit etti.
28 Ocak 2026 Çarşamba 15:15
Ak Yatırım YKBNK Hissesine Endeks Üstü Getiri Potansiyeli Açıkladı. Ak Yatırım YKBNK hissesine hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hisse için endeks üzeri getiri potansiyeli tespit etti.
Ak yatırım YKBNK raporu
4Ç25 sonuçları beklentiyi zayıflatabilir. 4Ç25'teki zayıf performansla birlikte Yapı Kredi, 2025 yılını muhtemelen %20'li seviyelerin alt bandında bir özsermaye kârlılığı ile kapatacak ve orta %20'li seviyeler olan öz kaynak kârlılığı hedefinin gerisinde kalacak. 4Ç25'teki zayıf sonuçlar; (VUK finansallarında enflasyon muhasebesinin iptalinden kaynaklanan) yüksek vergi yükü, dönem sonuna eklenmiş bazı faaliyet gideri kalemleri ve en önemlisi, genel beklentilerin aksine yılın net faiz marjı genişlemesinden genel beklentinin aksine görece zayıf kalmasından kaynaklanmaktadır. Swap fonlama maliyeti net faiz marjı genişlemesine desteklemedi.
Yapı Kredi, %39 pay ile benzerleri arasında en yüksek TL toptan fonlama (repo, swap, kredi ve tahvil) payına sahip bankadır. Ayrıca swap & repo fonlama maliyeti de oransal olarak rakiplerin üzerindedir. Bu yapıda faiz indirim döngüsünün daha güçlü net faiz marjı artışı sağlamasını beklerdik. Ancak bankanın swap dahil NFM'sinin 2025'te ilk altı aya kıyasla yalnızca 25 baz puan artmasını bekliyoruz (rakiplerde 40- 80 baz puan artış). 2025'te çekirdek marj beklendiği gibi güçlü gelişse de swap fonlama rakiplere göre daha maliyetli oldu. TCMB'nin hızlı faiz indirimlerini tercih etmesi durumunda Yapı Kredi en olumlu etkilenecek bankalar arasındadır.
Bu bağlamda, 4Ç25 sonuçlarından sonra yönetimin vereceği öngörüler, orta vadeli görüşümüz açısından kritik olacak. Vergi düzenleme değişikliği net kârı rakiplerden daha fazla baskıladı. 4Ç25'te ayrılan vergi karşılığının vergi öncesi kârın (iştirak gelirleri hariç) neredeyse üçte ikisini eritmesini bekliyoruz. Bu oran rakiplerde yaklaşık üçte bir nispetinde olur. Efektif vergi oranındaki keskin artış, özellikle daha fazla mevduat çekmek için maaş hesaplarına ödenen promosyonların enflasyon düzeltmesi kapsamından çıkmasından kaynaklanmaktadır. Bunun etkisi 2026'da hafifleyerek sürecektir. Yapı Kredi, aktif kalitesi göstergeleri açısından olumlu yönde ayrışabilir.
Olumlu tarafta Yapı Kredi, kredi kartı borç yapılandırma planına verdiği hızlı tepkiyi 2026'daki aktif kalitesi için bir avantaj olarak görmektedir. Modelimize göre, net kredi riski maliyeti 150bp-175bp aralığındaki hedefin biraz üzerinde olacaktır. Yapı Kredi, 2026 için de başlangıçta benzer bir aralığı öngörmektedir.
Modelimize dayanarak, özkaynak kârlılığının 2025'te %20'lerin alt bandında, 2026'da ise yıllık 200 baz puanlık güçlü bir NFM genişlemesi tahminiyle %20'lerin üst bandında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bankanın bir yıl ileri dönük F/DD oranı şu anda 0,9x seviyesinde olup, son iki yıldaki medyan bir yıl ileri dönük F/DD'e göre %8 iskontoludur. 12 aylık hedef fiyatımız, 1,2x'lik bir 12 ay ileri dönük F/D ima etmektedir; bu da son on yıldaki zirve 1 yıl ileriye dönük F/D oranına göre %20 iskontoya karşılık gelmektedir.
Hedef Fiyat Haberleri
Ak yatırım YKBNK raporu
4Ç25 sonuçları beklentiyi zayıflatabilir. 4Ç25'teki zayıf performansla birlikte Yapı Kredi, 2025 yılını muhtemelen %20'li seviyelerin alt bandında bir özsermaye kârlılığı ile kapatacak ve orta %20'li seviyeler olan öz kaynak kârlılığı hedefinin gerisinde kalacak. 4Ç25'teki zayıf sonuçlar; (VUK finansallarında enflasyon muhasebesinin iptalinden kaynaklanan) yüksek vergi yükü, dönem sonuna eklenmiş bazı faaliyet gideri kalemleri ve en önemlisi, genel beklentilerin aksine yılın net faiz marjı genişlemesinden genel beklentinin aksine görece zayıf kalmasından kaynaklanmaktadır. Swap fonlama maliyeti net faiz marjı genişlemesine desteklemedi.
Yapı Kredi, %39 pay ile benzerleri arasında en yüksek TL toptan fonlama (repo, swap, kredi ve tahvil) payına sahip bankadır. Ayrıca swap & repo fonlama maliyeti de oransal olarak rakiplerin üzerindedir. Bu yapıda faiz indirim döngüsünün daha güçlü net faiz marjı artışı sağlamasını beklerdik. Ancak bankanın swap dahil NFM'sinin 2025'te ilk altı aya kıyasla yalnızca 25 baz puan artmasını bekliyoruz (rakiplerde 40- 80 baz puan artış). 2025'te çekirdek marj beklendiği gibi güçlü gelişse de swap fonlama rakiplere göre daha maliyetli oldu. TCMB'nin hızlı faiz indirimlerini tercih etmesi durumunda Yapı Kredi en olumlu etkilenecek bankalar arasındadır.
Bu bağlamda, 4Ç25 sonuçlarından sonra yönetimin vereceği öngörüler, orta vadeli görüşümüz açısından kritik olacak. Vergi düzenleme değişikliği net kârı rakiplerden daha fazla baskıladı. 4Ç25'te ayrılan vergi karşılığının vergi öncesi kârın (iştirak gelirleri hariç) neredeyse üçte ikisini eritmesini bekliyoruz. Bu oran rakiplerde yaklaşık üçte bir nispetinde olur. Efektif vergi oranındaki keskin artış, özellikle daha fazla mevduat çekmek için maaş hesaplarına ödenen promosyonların enflasyon düzeltmesi kapsamından çıkmasından kaynaklanmaktadır. Bunun etkisi 2026'da hafifleyerek sürecektir. Yapı Kredi, aktif kalitesi göstergeleri açısından olumlu yönde ayrışabilir.
Olumlu tarafta Yapı Kredi, kredi kartı borç yapılandırma planına verdiği hızlı tepkiyi 2026'daki aktif kalitesi için bir avantaj olarak görmektedir. Modelimize göre, net kredi riski maliyeti 150bp-175bp aralığındaki hedefin biraz üzerinde olacaktır. Yapı Kredi, 2026 için de başlangıçta benzer bir aralığı öngörmektedir.
Modelimize dayanarak, özkaynak kârlılığının 2025'te %20'lerin alt bandında, 2026'da ise yıllık 200 baz puanlık güçlü bir NFM genişlemesi tahminiyle %20'lerin üst bandında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bankanın bir yıl ileri dönük F/DD oranı şu anda 0,9x seviyesinde olup, son iki yıldaki medyan bir yıl ileri dönük F/DD'e göre %8 iskontoludur. 12 aylık hedef fiyatımız, 1,2x'lik bir 12 ay ileri dönük F/D ima etmektedir; bu da son on yıldaki zirve 1 yıl ileriye dönük F/D oranına göre %20 iskontoya karşılık gelmektedir.