ALARK Hissesine 155 TL Hedef Fiyat Açıklandı

ALARK Hissesine 155 TL Hedef Fiyat Açıklandı. Tacirler Yatırım ALARK hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hisseye 155 TL hedef fiyat tespit etti.

Bu hedef doğrultusunda hisseden beklenen kazanç %47 oraanında oluyor.



Tacirler Yatırım Alarko Holding ALARK raporu

Alarko Holding'i, tarım başta olmak üzere yeni büyüme alanlarına yoğunlaşarak portföyünü daha dengeli bir yapıya dönüştürme sürecinde olan; Net Aktif Değer (NAD) iskontosu belirgin ve dönüşüm hikayesinin 2026 itibarıyla daha görünür hale gelmesini beklediğimiz holdinglerden biri olarak değerlendiriyoruz. Bu çerçevede hisse için 12 aylık 155,00 TL hedef fiyat belirliyor ve “AL” tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Güncel hesaplamalarımıza göre holding, NAD'ine kıyasla %46 iskonto ile işlem görmektedir.

Portföy kompozisyonunda Enerji segmenti NAD'in yaklaşık %75'ini oluşturarak holdingin finansal omurgası olmayı sürdürmektedir. Enerji iş kolunun yarattığı nakit akışı, yeni yatırımların finansmanında kritik rol oynamaktadır. 2026 görünümünde, makro normalleşmeye paralel olarak finansman maliyetlerindeki gevşemenin ve finansman kaynaklı baskıların kademeli azalmasının net karlılık tarafını desteklemesini bekliyoruz. Bu çerçevede enerji tarafında nakit akışının korunması, dönüşüm yatırımlarının sürdürülebilir biçimde finanse edilebilmesi açısından ana dayanak olmaya devam etmektedir.

Büyüme tarafında ise tarım yatırımlarının 2026'da daha belirgin bir görünürlük kazanmasını bekliyoruz. Jeotermal destekli modern seracılık, geleneksel tarıma kıyasla daha teknoloji yoğun ve ölçeklenebilir bir modele işaret etmekte; kapasite artışları ve operasyonel olgunlaşma ile birlikte bu segmentin katkısının 2026'dan itibaren daha net hissedilmesi olası görünmektedir. Buna ek olarak turizm gibi döviz bazlı gelir yaratma potansiyeli taşıyan alanların, gelir çeşitliliğini artırarak enerji döngüsüne bağımlılığı azaltmasını olumlu değerlendiriyoruz. Yatırım fazı nedeniyle kısa vadede marjlar üzerinde sınırlı baskı mümkün olsa da, tarım tarafında ölçeklenmenin hızlanmasıyla birlikte holdingin risk - getiri algısının zaman içinde daha olumlu bir zemine taşınabileceğini düşünüyoruz.

Değerleme tarafında NAD çalışmamızda; Alsim ve Alarko Tarım'ı ağırlıklı olarak defter değeri üzerinden, ALGYO'yu piyasa değeri ile, gayrimenkul portföyünü ise ekspertiz değerlemesi bazında ele alıyoruz. Enerji tarafında Karabiga'yı 4,5x FD/FAVÖK, Meram'ı 5,0x FD/FAVÖK ile, Karakuz ve Gönen'i benzer şirket çarpanlarıyla değerlendiriyoruz. Diğer varlıklarda ALCAR'ı 0,75x FD/Satışlar, ATTAŞ'ı 9,0x FD/FAVÖK yaklaşımıyla modelliyoruz. Risk tarafında ise elektrik fiyatları ve regülasyonlar, tarım yatırımlarında devreye alma / ölçeklenme takvimi, yatırım harcamalarının beklenenden uzun sürmesi ve makro normalleşmenin gecikmesi halinde finansman tarafında beklenen rahatlamanın ötelenmesi yakından izlenmesi gereken başlıklardır.