Aracı Kurumdan TUPRS için "TUT" Önerisi!

Yapı Kredi Yatırım 1 Aralık 2025 tarihinde bir rapor yayınladı. Aracı kurum, raporda rafineri ürün karlılıklarına değinirken aynı zamanda Tüpraş için de bir hedef fiyat verdiğini açıkladı. Rapor detayları şu şekilde oldu:

Ürün marjları çok güçlü, 2025 beklentisi muhafazakar kalıyor

Kasım ayında Brent petrol 61-65 USD/varil aralığında dalgalandı ve ortalama 63,6 USD/v oldu. Rafine ürün marjları Avrupa'daki rafinerilerin uzayan bakımları ve düşük küresel stok seviyeleri sayesinde zaten güçlüydü. Ukrayna'nın Rusya'daki rafinerilere yaptığı drone saldırıları sonucu Rusya'nın rafine ürün ihracatını kısıtlama kararı marjların daha da yüksek seviyeleri görmesini sağladı. Böylece Dizel, Jet Yakıtı ve Benzin marjları Kasım ayında geçen yıl Kasım
ayındaki seviyelerin iki katından fazlaydı ve 5 yıllık ortalamaların da üzerinde seyretti.
• Dizel marjı y/y %111 artışla 36,3 USD/v'e yükseldi. 2025 yılının Ekim ayında ise 26,4 USD/v'di. (Dizel satışlarının cirodaki payı yaklaşık %40 seviyesindedir)
• Jet yakıtı marjı Kasım'da 30,5 USD/v seviyesinde gerçekleşti. Bu seviye geçen yılki 14,5 USD/v seviyesinden %110 daha iyi karlılığa işaret ediyor. Ekim'25'de jet yakıtı marjı 24,2 USD/v idi. (Jet Yakıtı satışlarının cirodaki payı yaklaşık %20 seviyesindedir)
• Benzin marjı ise Kasım'24'teki 10,9 USD/v seviyesine göre y/y %117 artışla 23,7 USD/v oldu. (Benzin satışlarının cirodaki payı yaklaşık %25 seviyesindedir)
Son dakika önemli diyorsanız… Sadece çok özel haberler anında ve hızlıca benim telefonuma, Whatsapp'a gelsin diyorsanız tıklayın ve kaydolun...


YKY Görüş: Kasım ayının özellikle ilk yarısında oldukça güçlü seyreden marjlar ay sonunda hafif geri çekildi. RusyaUkrayna arası barış görüşmeleri, Rusya'nın rafine ürün ihracat kısıtını sonlandırabileceğine ilişkin beklentiler ürün marjlarında geri çekilmeye neden oldu. Önümüzdeki dönemde barış görüşmelerinin marjların görünümü üzerinde birincil önemde olduğunu düşünüyoruz. 4Ç25'in ilk iki ayı ve 2025'in on bir ayı geride kalırken, Tüpraş'ın <TUPRS TI> 4Ç25 döneminde güçlü karlılık açıklayacağını ve 2025 yılı Net Rafineri Marjı'nın 6-6,5 USD/varil tahmin aralığının üzerinde gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu arada, analist değişikliği sebebiyle 198 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı ve TUT tavsiyemizi gözden geçiriyoruz.