Banka Hissesinde %59 Oran İle Endeks Üstü Getiri Bekleniyor

Banka Hissesinde %59 Oran İle Endeks Üstü Getiri Bekleniyor. Borsada 3. çeyrek bilançolar yağmur gibi yağarken bütün kurumlar da hisseler hedef fiyat verme telaşına düştü. En son Tera Yatırım GARAN için %59 potansiyel getiri açıkladı.

GARAN bu yıl 3. çeyrekte karını geçen yılın ahyno dönemine göre %26 artırarak 83.418.240.000 TL kar raka ı açıkladı. Bu artış Tera Yatırım tarafıdan değerlendirildi. Kurum hisseye 197,71 TL hedef fiyat verdi ve endeks üstü getiri beklediğini açıkladı.



Tera Yatırım GARAN raporu

%31 ile güçlü özkaynak kârlılığı, beklentiler revize edildi…

30 Ekim 2025 Garanti BBVA, 3Ç25'te TL30.432mn konsolide olmayan net kâr açıkladı; bu rakam, piyasa beklentisi olan TL28.614mn ve Tera tahmini TL27.721mn'ın üzerinde gerçekleşti. Net kâr çeyreklik %7, yıllık %38 artarak özkaynak kârlılığını %31'e taşıdı. 9A25'te net kâr yıllık %26 artarken özkaynak kârlılığı yine %31 seviyesinde kaldı. Beklentinin üzerindeki net faiz marjı ve düşük risk maliyeti güçlü kâr performansını destekledi. Özetle, 3Ç25'te beklendiği üzere yüksek seyreden gider artışı ve hafif yükselen kredi zarar oranına karşılık, güçlü hacim büyümesi, sağlam marj genişlemesi ve komisyon gelirlerinde istikrarlı artış görüldü.

TL kredi hacmi 3Ç25'te çeyreklik %11 artarken, banka bireysel kredilerde sınırlı pazar payı kazanımı sağladı ve döviz kredilerde de %3 artış kaydetti. Fonlama tarafında banka, yüksek maliyetli mevduat rekabetinden uzak durdu; bu durum TL mevduatlarda çeyreklik %1'lik artışla sonuçlanırken, kalan KKM hesaplarının dövize dönüşüyle döviz mevduatlar çeyreklik %9 yükseldi. Swap'la düzeltilmiş net faiz marjı, TL fonlama maliyetlerindeki düşüş ve TÜFE'ye endeksli tahvillerde kullanılan enflasyon varsayımının %28'den %30'a çıkarılmasının katkısıyla çeyreklik 70 baz puan genişledi. 2Ç'deki gerçeğe uygun değerleme zararlarının olmaması sayesinde sermaye piyasası işlem kazançları iyileşti. Döviz etkisinden arındırılmış risk maliyeti 3Ç25'te 161 baz puana, 9A25'te ise 152 baz puana yükseldi. Bu yükselişte, net takipteki kredi oluşumunun yüksek seyretmesi ve yakın izlemedeki kredi portföyünün; izleme listesindeki krediler ile yeniden yapılandırmalardan kaynaklı olarak artmaya devam etmesi etkili oldu. Buna karşılık, toplam kredilerin %3,4'üne denk gelen karşılık oranlarındaki düşüş bu etkiyi kısmen dengeledi. Komisyon gelirleri 3Ç25'te yıllık bazda %50 artışla tüm kalemlerde güçlü seyrini sürdürürken, faaliyet giderleri yıllık %70 artışla görece daha yüksek kalmaya devam etti. Son olarak, BDDK hoşgörüleri hariç sermaye yeterlilik oranları çeyreklik bazda hafif yükselerek, konsolide ana sermaye oranı 3Ç25 sonunda %12,7'ye ulaştı.

Garanti BBVA yönetimi, 2025 beklentilerini güncelledi. Politika faizi varsayımının yükseltilmesine bağlı olarak net faiz marjı beklentisini aşağı yönlü revize etti. Buna karşın, diğer tüm kalemlerde yukarı yönlü revizyonlar yapıldı ve banka, özkaynak kârlılığı hedefini %30 civarında korudu. Net faiz marjı beklentisi, 2025 yıl sonu politika faizi tahmininin %31,0'dan %38,5'e yükseltilmesiyle birlikte, 150-200 baz puanlık artışa düşürüldü (önceki: +300 baz puan). Buna karşılık, risk maliyetinin %2'nin altında kalması (önceki: %2-2,5) ve komisyon/gider oranının %90-95 aralığında hedeflenmesi (önceki: %80-85) dahil bütün revizyonlar beklentilerimizle uyumlu.

Hisse, 2025 tahminlerine göre 1,19x PD/DD ve 4,7x F/K, 2026 tahminlerine göre ise 0,85x PD/DD ve 3,1x F/K çarpanlarından işlem görüyor. TL197,71 hedef fiyatımız, %59 toplam getiri potansiyeli (%4 temettü verimi dahil) sunarken, “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!