Borsanın Perakende Şirketleri MGROS, SOKM ve BIMAS Hangisi Kazandıracak?
Borsanın Perakende Şirketleri MGROS, SOKM ve BIMAS Hangisi Kazandıracak? Borsa İstanbul' da 6 aylık bilanço sezonu yavaş yavaş sona ererken, açıklanan kar rakamlarına göre öne çıkan hisseler de belli oldu.
21 Ağustos 2025 Perşembe 08:40
Borsanın Perakende Şirketleri MGROS, SOKM ve BIMAS Hangisi Kazandıracak? Borsa İstanbul' da 6 aylık bilanço sezonu yavaş yavaş sona ererken, açıklanan kar rakamlarına göre öne çıkan hisseler de belli oldu.
Tera Yatırım borsanın perakende hisselerini en son açıklanan finansal rakamlara göre kıyasladı.
Kurum BIMAS hissesine 836,50 Lira hedef fiyat vererek endeks üstü getiri potansiyeli tespit etti.
SOKM için verilen hedef fiyat 51,80 Lira oldu. MGROS için ise 822,10 Lira hedef fiyat verildi ve endeks üstü getiri beklentisi açıklandı.
Tera Yatırım Türk Gıda Perakendecileri: 2. Çeyrek Karşılaştırması BIMAS, SOKM, MGROS:
Çeyreksel bazda daha iyi marjlar; net kârlar değişken kalmaya devam ediyor
Sektörün 2. çeyrek sonuçlarına ilişkin temel başlıklar şunlardı:
1) Haziranda özellikle zayıf seyreden talep nedeniyle yoğun promosyon yapılması gerekti, temmuzda ise toparlanma görüldü;
2) Satış alanı genişlemesi daha temkinli ilerledi;
3) Zayıf geçen 1. çeyreğin ardından personel maliyetleri daha iyi absorbe edildi;
4) Faaliyetlerden elde edilen kazançlar, faiz giderleri ve daha sınırlı parasal gelirlerle dengelenerek net kâr marjlarını zayıf bıraktı.
Not olarak,
BIM (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL836.50; önceki TL789.50),
marj ilerlemesinde Migros'a (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL822.10; önceki TL817.00) ve
Şok'a (Endekse Paralel Getiri, hedef fiyat: TL51.80; önceki TL54.10) kıyasla daha iyi performans gösterdi.
Şok yıllık ciro hedefini yakalamada güçlü bir seyir izlerken, Migros büyüme ve marj hedeflerinde daha dengeli bir görünüm ortaya koyuyor.
Hisse fiyatı tepkilerinden bugüne kadar görüldüğü üzere, piyasa katılımcıları daha çok FAVÖK sonuçlarına odaklanmış durumda. Ancak bu metrik son dönemde enflasyon muhasebesi ya da şirket yönetimlerinin nakit ile marj arasındaki tercihleri (örneğin vadelerin kısaltılması veya uzatılması) nedeniyle daha fazla etkilenir hale geldi. Net kâr görünürlüğü ise çeyreksel vergi karşılıkları, borçlar üzerindeki faiz giderleri ve parasal gelirler nedeniyle zayıf kalmaya devam ediyor. Bir süredir diğer iki oyuncunun gerisinde kalan Şok'un çeyreksel marj ilerlemesi ise yatırımcıların dikkatini çekmiş görünüyor.
Cons. beat/miss ve Sonuçlar sonrası hisse performansı: Net kârdaki geniş dalgalanmalara rağmen piyasa esas olarak FAVÖK'e odaklandı
2. çeyrek sonunda yıllık hedefler daha ulaşılabilir göründü. Bu özellikle BIM için FAVÖK marjında geçerli (Şok hasılat tarafında gidiyor). Ancak yüksek enflasyon ortamında raporlanan FAVÖK açısından vadeler üzerinden nakit–marj dengesi önemli. Marja öncelik verilmesi (örneğin tedarikçilere daha hızlı ödeme yapılması) genellikle daha düşük nakitle dengeleniyor; tersi durumda ise tam aksine işliyor.
Tera Yatırım borsanın perakende hisselerini en son açıklanan finansal rakamlara göre kıyasladı.
Kurum BIMAS hissesine 836,50 Lira hedef fiyat vererek endeks üstü getiri potansiyeli tespit etti.
SOKM için verilen hedef fiyat 51,80 Lira oldu. MGROS için ise 822,10 Lira hedef fiyat verildi ve endeks üstü getiri beklentisi açıklandı.
Tera Yatırım Türk Gıda Perakendecileri: 2. Çeyrek Karşılaştırması BIMAS, SOKM, MGROS:
Çeyreksel bazda daha iyi marjlar; net kârlar değişken kalmaya devam ediyor
Sektörün 2. çeyrek sonuçlarına ilişkin temel başlıklar şunlardı:
1) Haziranda özellikle zayıf seyreden talep nedeniyle yoğun promosyon yapılması gerekti, temmuzda ise toparlanma görüldü;
2) Satış alanı genişlemesi daha temkinli ilerledi;
3) Zayıf geçen 1. çeyreğin ardından personel maliyetleri daha iyi absorbe edildi;
4) Faaliyetlerden elde edilen kazançlar, faiz giderleri ve daha sınırlı parasal gelirlerle dengelenerek net kâr marjlarını zayıf bıraktı.
Not olarak,
BIM (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL836.50; önceki TL789.50),
marj ilerlemesinde Migros'a (Endeks Üstü Getiri, hedef fiyat: TL822.10; önceki TL817.00) ve
Şok'a (Endekse Paralel Getiri, hedef fiyat: TL51.80; önceki TL54.10) kıyasla daha iyi performans gösterdi.
Şok yıllık ciro hedefini yakalamada güçlü bir seyir izlerken, Migros büyüme ve marj hedeflerinde daha dengeli bir görünüm ortaya koyuyor.
Hisse fiyatı tepkilerinden bugüne kadar görüldüğü üzere, piyasa katılımcıları daha çok FAVÖK sonuçlarına odaklanmış durumda. Ancak bu metrik son dönemde enflasyon muhasebesi ya da şirket yönetimlerinin nakit ile marj arasındaki tercihleri (örneğin vadelerin kısaltılması veya uzatılması) nedeniyle daha fazla etkilenir hale geldi. Net kâr görünürlüğü ise çeyreksel vergi karşılıkları, borçlar üzerindeki faiz giderleri ve parasal gelirler nedeniyle zayıf kalmaya devam ediyor. Bir süredir diğer iki oyuncunun gerisinde kalan Şok'un çeyreksel marj ilerlemesi ise yatırımcıların dikkatini çekmiş görünüyor.
Cons. beat/miss ve Sonuçlar sonrası hisse performansı: Net kârdaki geniş dalgalanmalara rağmen piyasa esas olarak FAVÖK'e odaklandı
2. çeyrek sonunda yıllık hedefler daha ulaşılabilir göründü. Bu özellikle BIM için FAVÖK marjında geçerli (Şok hasılat tarafında gidiyor). Ancak yüksek enflasyon ortamında raporlanan FAVÖK açısından vadeler üzerinden nakit–marj dengesi önemli. Marja öncelik verilmesi (örneğin tedarikçilere daha hızlı ödeme yapılması) genellikle daha düşük nakitle dengeleniyor; tersi durumda ise tam aksine işliyor.