Karlılık %43 Arttı Aracı Kurum "Ağırlığını Artır" Dedi

Karlılık %43 Arttı Aracı Kurum "Ağırlığını Artır" Dedi. Borsa İstanbul şirketleri 2025 yılı ilk yarısı finansal raporlarını yatırımcılara açıklamaya başladı. Gelen ilk bilançolardan birisi olan Türkiye Sigorta TURSG bilançosu yatırımcının moralini düzeltti.

TURSG geçtiğimiz yıl 6 aylıkra 6 milyar 584 milyon Lira olan kar rakamını %43 oranında artırarak 9 milyar 392 milyon Liraya çıkarttı.

Tera Yatırım beklentilerin üzerinde gelen kar rakamı karşısında hisse için ağırlığını artır tavsiyesi verdi.

TURSG hissesine 13,45 Lira hede ffiyat veren kurum hissede %53 kar beklentisi içinde.




Tera Yatırım – Türkiye Sigorta 2Ç25 Değerlendirme ve Güncelleme:

Beklentilerin üzerinde sonuçlar ve güçlü %55 ROE:

Türkiye Sigorta 2Ç25'te solo bazda TL4.811 milyon net kâr açıkladı; bu rakam TL4.303 milyonluk piyasa beklentisinin ve TL4.367 milyonluk Tera tahmininin üzerinde gerçekleşti. Kârlar yıllık bazda %58 artarken, çeyreklik bazda %6 büyüdü ve 2Ç25 için %55'lik güçlü bir özkaynak kârlılığı (ROAE) sağlandı. 1Y25'te ise yıllık bazda kârlar %42 arttı ve ROE %57 olarak gerçekleşti.

Beklentilerin üzerindeki teknik kâr bu olumlu sapmanın temel kaynağı olurken, yönetilen varlıklar (AuM) da tahminimizin üzerinde arttı. 2Ç25'te brüt prim üretimi yıllık bazda %41 arttı (reel büyüme %4) ve bu artış sağlık ve kasko (MOD) segmentlerinden geldi. Şirket yaklaşık %15'lik pazar payı ile hayat dışı sigorta pazarındaki liderliğini sürdürdü. Kombine oran beklentilerin üzerinde bir performansla çeyreklik bazda %96'ya geriledi;

Mart/Nisan'daki şiddetli tarımsal don kaynaklı artan zararlar olmasına rağmen, yangın/doğal afet (F&ND) ve zorunlu trafik sigortası (MTPL) segmentlerindeki iyileşmelerle desteklendi (1Ç'deki iskonto oranı indirimi bu çeyrekte yapılmadı). Beklenildiği gibi genel zararlar segmentinde tarımsal don nedeniyle zarar oranı keskin biçimde arttı; bunun normalleşmesiyle 3Ç'de kombine oranın daha da iyileşmesini bekliyoruz. Ancak, muhtemel iskonto oranı indirimlerinin etkisiyle 4Ç'den itibaren yeniden bozulma görebiliriz.

Şirket, 2Ç25'te TL995 milyon teknik kâr yazdı. Net yatırım geliri 2Ç25'te TL6.971 milyon seviyesine yükselirken, düzeltilmiş yönetilen varlıklar (AuM) üzerinden yatırım getirisi hafif bir artışla %43'e ulaştı. Yönetilen varlıklar %16 çeyreklik artışla TL70 milyara çıktı. Şirketin 2Ç'de devlet tahvili portföyünü önemli ölçüde artırarak, yüksek faiz seviyelerinden vadeleri uzattığını ve bu şekilde olası faiz indirimlerine hazırlandığını belirtmek gerekir. Sermaye yeterlilik rasyosu (CAR) 2Ç25 sonunda güçlü şekilde %194 seviyesinde gerçekleşti. Türkiye Sigorta'nın 2026 tahminleriyle 1,3x F/DD ve 3,8x F/K gibi makul çarpanlarla işlem gördüğünü ve %41 ROE sunduğunu düşünüyoruz.

Bu nedenle, Türkiye Sigorta için 12 aylık TL13,45/hisse hedef fiyatımızla %53 toplam getiri potansiyeli sunduğunu öngörüyor ve “Ağırlığını Artır” tavsiyemizi sürdürüyoruz.