Model Portföylerin Vazgeçilmez Holding Hissesinde %47 Kazanç Bekleniyor

Model Portföylerin Vazgeçilmez Holding Hissesinde %47 Kazanç Bekleniyor. Borsa aracı kurumlarının model portföylerinde değişmeyen holding hissesi olan KCHOL hissesine bir hedef fiyat da Global Menkul'den geldi. Kurum hissede %47 kazanç beklediğini açıkladı.

Global Menkul KCHOL için 286 TL hedef fiyat tespit etti ve tabi ki model portföyüne de aldı. Bu hedef hissede %47 kazanç beklentisi anlamına geliyor. KCHOL cuma günü 198,10 TL kapanış yaptı.


Global Menkul KCHOL raporu

Koç Holding, enerji, otomotiv, finans ve sanayi ekseninde şekillenen dengeli portföy yapısı sayesinde sektörel ve dönemsel dalgalanmalara karşı yüksek dayanıklılık sunmaktadır. Holding 2026 yılına güçlü bir finansal pozisyonla girmektedir. Holding'in USD1bn'yi aşan net nakit pozisyonu ve yakın dönemde Uluslararası bankalardan oluşan konsorsiyumdan sağlanan USD600m n tutarında kredi ile likidite gücünü artırarak hem organik büyüme hem de olası fırsatçı satın almalar açısından bilanço esnekliğini güçlendirmektedir.

• Koç Holding portföy kompozisyonu, sektörel ve döngüsel dalgalanmalara karşı yüksek dayanıklılık sunan dengeli bir yapı sergilemektedir. Net Aktif Değeri (NAD) dağılımı itibarıyla portföyün %24'si Enerji, %37'si Otomotiv, %6'i Dayanıklı Tüketim, %21'i Finans ve %12'i Diğer Varlıklar ve Nakit segmentlerinden oluşmaktadır. Gelir kompozisyonu tarafında ise Holding'in kombine gelirlerine Enerji %32, Otomotiv %30, Dayanıklı Tüketim %13, Finans %20 ve Diğer segmentler %5 oranında katkı sağlamaktadır (09/2025 itibarıyla). Bu yapı, farklı konjonktürlerde gelir ve kârlılık oynaklığını sınırlayan önemli bir denge unsuru oluşturmaktadır.

• Enerji segmenti, 2026'da da Holding performansının ana taşıyıcılarından biri olmaya devam etmesini bekliyoruz. Yüksek kapasite kullanım oranları ve görece sınırlı bakım takvimi nakit üretimini desteklerken, Tupras tarafında rafineri marjlarına ilişkin beklentilerin yukarı revize edilmesi (yaklaşık USD6,5/bbl) 2025 yılsonu ve sonrasında kazanç görünümünü güçlendirmektedir.

• Otomotiv segmenti, 2025–2026 döneminde marj tarafında daha temkinli bir görünüm öne çıkmaktadır. Yurt içi talepte güçlü seyir ve finansman koşullarındaki görece iyileşme olumlu unsurlar olarak öne çıkarken, Yurt içi ve Avrupa pazarında artan fiyat rekabet segmentin kısa vadeli kârlılığını sınırlayan temel faktörlerdir. Bu çerçevede otomotiv, yüksek ölçek ve ihracat kapasitesine rağmen, 2026'da Holding portföyü içinde daha dengelenen bir katkı profili sunmaktadır.

• Dayanıklı tüketim segmentinde Whirlpool entegrasyonu sonrasında elde edilen ölçek ve maliyet sinerjileri operasyonel yapıyı desteklemekte; ancak mevcut konjonktürde bu katkı Holding kârlılığına sınırlı ölçüde yansımaktadır.

• Finans segmentinde Yapı Kredi Bankası'nin katkısı, faiz indirim döngüsünün kredi büyümesi, fonlama kompozisyonu ve marjlar üzerindeki destekleyici etkisiyle birlikte operasyonel tarafta kademeli bir iyileşmeye işaret etmektedir. Enflasyon muhasebesi etkisinin azalmasıyla birlikte, bankanın operasyonel performansının holding finansallarına yansımasının önümüzdeki dönemde daha görünür hale gelmesi bekliyoruz.