Perakende Hissesine 780,00 TL'lik Hedef Fiyat Açıklandı!

Ziraat Yatırım, 13 Mart 2025 tarihli raporunda BIMAS hissesi için hedef fiyat açıkladı. Ayrıca Ziraat Yatırım "BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR" 4Ç2024 sonuçlarını değerlendirdi.

Detaylar

Hedef Fiyat

"BİM'in hedef piyasa değerini, beklentilerimizdeki değişikliklere bağlı olarak 391.645mn TL'den 473.618mn TL'ye, hedef hisse fiyatını da 645,00TL'den 780,00TL'ye yükseltiyoruz. Güncellenmiş hedef hisse fiyatımıza göre BIMAS hisseleri %33,5 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle hisse için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz."

4Ç2024 Sonuçları

"BİM'in 2024 yılı dördüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı 3.864mn TL ile 2023 yılının aynı döneminin %52,6 oranında altında gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi 6.078mn TL ana ortaklık net dönem karı gerçekleşmesi yönündeydi. 4. çeyrek karıyla beraber Şirket'in 2024 yılı ana ortaklık net dönem karı yıllık %16,6 oranında azalışla 18.587mn TL olmuştur."

"Şirket'in satış gelirleri 4Ç2024 döneminde yıllık %5,3 oranında büyümüş ve 129.067mn TL'ye çıkmıştır. Aynı dönemde Şirket'in brüt karı %45 oranında artarak 23.499mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı ise yıllık 5 puan yükselişle %18,2 olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde faaliyet giderleri %23,6 oranında artmış ve 21.050mn TL'yi göstermiştir."

"Faaliyet giderlerinin satışlara oranı da 2,4 puan artışla %16,3 seviyesine yükselmiş ve karlılığı baskılamıştır. Diğer faaliyetlerden ise bu dönemde net 228mn TL gelir kaydedilmiş ve bunlara bağlı olarak da 2.677mn TL faaliyet karı oluşmuştur. 4Ç2023'te 792mn TL faaliyet zararı kaydedilmişti."

"Diğer yandan, 4Ç2024'teki FAVÖK ise yıllık %195 oranında artışla 6.967mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı 3,5 puan iyileşmeyle %5,4'e yükselmiştir. Şirketin yatırım faaliyetlerinden net gelirleri 1.486mn TL'yi göstermiştir. Diğer yandan, net finansman giderleri 4Ç2024'te 1.542mn TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde 3.503mn TL parasal kazanç (4Ç2023: 9.171mn TL parasal kazanç) ve 2.262mn TL'lik vergi gideri sonrasında 4Ç2024 ana ortaklık net dönem karı 3.864mn TL olarak gerçekleşirken, net kar marjı 3,7 puan azalışla %3 seviyesine gerilemiştir."

"Şirket TMS 29 etkisi hariç bazı finansal kalemlerini de açıklamıştır. Buna göre 4Ç2024 satış gelirleri 4Ç2023'e göre %54 artmış ve 128.471mn TL olmuştur. 4Ç2024 dönemi FAVÖK'ü 10.679mn TL ile 4Ç2023'ün %55 üzerinde gerçekleşmiştir. Dördüncü çeyreğin vergi öncesi karı yıldan yıla %35 yükselmiş ve 8.075mn TL'yi göstermiştir. 4Ç2024 ana ortaklık net dönem karı ise göre yıllık %34 artarak 5.685mn TL olmuştur."

"BİM'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 645,00TL'den 780,00TL'ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz."

"2024 yılının 4. çeyreğinde BİM'in aynı mağaza satışları %40,2'lik artışla 104.836mn TL'yi göstermiştir. Sepet hacmi ise geçen senenin %40 üzerinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, Şirket'in müşteri trafiği 2023 4. çeyreğe göre %4,8 azalmıştır."

"2024 Aralık sonu itibariyle BİM Türkiye mağaza sayısı 12.089 adede yükselmiş ve 2024 Eylül sonuna göre %1,1 artış kaydetmiştir. BİM'in FİLE mağazaları ile Fas ve Mısır mağazaları da eklendiğinde toplam 13.583 adet mağaza sayısına ulaşıldığı görülmektedir. 3Ç2024'te 272 adet olan FİLE mağaza sayısı 2024 dördüncü çeyrek sonunda 287'ye ulaşmıştır."

"Operasyonlarının büyük bölümünü Türkiye'de ve TL üzerinden gerçekleştiren BİM, Fas ve Mısır'daki operasyonları nedeniyle düşük bir kur riski taşımaktadır. Yüksek nakit varlığı sayesinde operasyonlarını devam ettirmek için önemli bir finansal enstrümana ihtiyaç duymamaktadır. BİM'in 2024 Aralık sonu itibariyle 38,1mn TL (3,1mn USD fazla, 4mn EUR açık) karşılığı döviz açık pozisyonu bulunduğu açıklanmıştır."

"Şirket, 2025 yılına yönelik öngörülerini paylaşmıştır. Buna göre TMS 29 etkisi dahil satış gelirlerinin %8 (±%2) artması beklenmekte olup, FAVÖK marjının ise %5 (±%0,5) seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir. Yatırımların satışlara oranı da %3,5 - %4 seviyesinde tahmin edilmiştir. Öte taraftan, TMS 29 etkisi hariç satış gelirlerinin %45 (±%5) artması beklenmekte olup, FAVÖK marjının ise %7,5 (±%0,5) seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir. Yatırımların satışlara oranı da %3,5- %4 seviyesinde tahmin edilmiştir."

"BİM ile ilgili tahminlerimizi, 2024 yılı gerçekleşmeleri ardından, beklentilerimizdeki değişikliklere bağlı olarak güncelliyoruz. Buna göre 2025 yılsonu satış geliri tahminimiz 724,8 milyar TL iken, FAVÖK marjı tahminimiz %5,1 seviyesindedir."