Şirketin Karı %39 Arttı Ama Hedef Fiyat 69,10 TL ye Düşürüldü NEDEN?
Şirketin Karı %39 Arttı Ama Hedef Fiyat 69,10 TL ye Düşürüldü NEDEN? Ofis Yem OFSYM bu yıl 3. çeyrekte karını artıran nadir şirketlerden. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 238.560.000 TL kar açıklamıştı. Kar rakamı bu yıl %39 arttı ve 330.967.000 TL kar açıklandı. Ancak hissenin hedef fiyatı düştü.
11 Kasım 2025 Salı 14:45
Şirketin Karı %39 Arttı Ama Hedef Fiyat 69,10 TL ye Düşürüldü NEDEN? Ofis Yem OFSYM bu yıl 3. çeyrekte karını artıran nadir şirketlerden. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 238.560.000 TL kar açıklamıştı. Kar rakamı bu yıl %39 arttı ve 330.967.000 TL kar açıklandı. Ancak hissenin hedef fiyatı düştü.
Deniz Yatırım hisse için verdiği hedef fiyatı 69,10 TL ye düşürdü. Bunun sebebi olarak da:
"Beklentimizden zayıf gerçekleşen 3Ç25 finansalları ardından, yıl sonu tahminlerimizde yaptığımız hafif aşağı yönlü revizyona ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde hedef fiyatımızı 70,38 TL'den 69,10 TL'ye revize ediyoruz."
şeklinde açıklama yapıldı.
Deniz Yatırım Ofis Yem (OFSYM TI) 3Ç25 Bilanço Değerlendirme Değerlendirme: Olumsuz
Ofis Yem, 3Ç25'te 3.457 milyon TL gelir (Konsensüs: 3.750 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.500 milyon TL), 219 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 375 milyon TL / Deniz Yatırım: 333 milyon TL) ve 46 milyon TL net kar (Konsensüs: 158 milyon TL / Deniz Yatırım: 147 milyon TL net kar) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 102 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ yok
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Satış gelirinde yıllık bazda azalış, FAVÖK ve FAVÖK marjında baskılanma.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Ofis Yem'in 3Ç25 finansalları, operasyonel ve finansal tarafta baskının sürdüğüne işaret etmektedir. Cirodaki reel daralma ve marjlardaki gerileme olumsuz bir tablo çizerken, yem satışlarındaki dirençli seyir, ticari mal satışlarındaki sert düşüşe rağmen operasyonel dayanıklılığı göstermektedir. Şirket'in hammadde ticaretine dayalı satışlarının, üretime bağlı gelir kalemlerine kıyasla piyasa koşullarından daha fazla etkilenmesi bu dönemki zayıf performansta belirleyici olmuştur. Öte yandan, devam eden GES yatırımları ve artan üretim kapasitesinin önümüzdeki dönemlerde tonaj bazlı satışları ve maliyet yapısını iyileştirme potansiyeli taşıdığı kanaatindeyiz.
■ Ofis Yem, 3Ç25'te yıllık bazda %17 azalışla 3.457 milyon TL satış geliri kaydetti. 9A25 döneminde satış gelirleri bir önceki yıla kıyasla %13 azalış gösterdi. Bu dönemde, toplam yem satışları yıllık %2,50 artışla 623.474 bin ton seviyesinde gerçekleşirken, ticari mal satışları %31 azalarak 413.586 bin ton oldu. Toplamda, tonaj bazlı satışlarda %9,56 azalış kaydedildi.
■ FAVÖK 3Ç25'te yıllık %64 azalışla 219 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 8,2 puan azalışla %6,3 oldu. Bu dönemde brüt karlılıkta görülen %38'lik daralmaya ek olarak faaliyet giderleri/satışlar rasyosundaki 0,9 puan artış FAVÖK'ün gerilemesinde etkili oldu.
■ Şirket, 3Ç25 döneminde yıllık bazda %67 azalışla 46 milyon TL net kar açıkladı (2Ç25: 178 milyon TL net kar, 3Ç24: 141 milyon TL net kar). Bu dönemde, net finansman gideri yüksek seyrin devam etmesi karlılığı baskıladı. Parasal kazanç/kayıp kalemi altında 102 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
■ Eylül 2025 sonu itibariyle Şirket'in 1.474 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Haziran 2025: 1.557 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,3x oldu (Haziran 2025: 0,9x net borç/FAVÖK).
■ Genel değerlendirme Beklentimizden zayıf gerçekleşen 3Ç25 finansalları ardından, yıl sonu tahminlerimizde yaptığımız hafif aşağı yönlü revizyona ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde hedef fiyatımızı 70,38 TL'den 69,10 TL'ye revize ediyoruz.
Son çeyrek finansallarını hala daha önemli görmekle beraber 9 Temmuz 2025 tarihinde paylaştığımız Şirket Raporumuzun ardından (referans fiyat 47,20 TL) son kapanış fiyatına göre %46 seviyesinde beklentimizden hızlı gerçekleşen hisse yükseliş performansı dolayısıyla AL şeklindeki önerimizi getiri potansiyelinin sınırlanması nedeniyle TUT yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %49 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 22,4x F/K ve 9,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Deniz Yatırım hisse için verdiği hedef fiyatı 69,10 TL ye düşürdü. Bunun sebebi olarak da:
"Beklentimizden zayıf gerçekleşen 3Ç25 finansalları ardından, yıl sonu tahminlerimizde yaptığımız hafif aşağı yönlü revizyona ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde hedef fiyatımızı 70,38 TL'den 69,10 TL'ye revize ediyoruz."
şeklinde açıklama yapıldı.
Deniz Yatırım Ofis Yem (OFSYM TI) 3Ç25 Bilanço Değerlendirme Değerlendirme: Olumsuz
Ofis Yem, 3Ç25'te 3.457 milyon TL gelir (Konsensüs: 3.750 milyon TL / Deniz Yatırım: 3.500 milyon TL), 219 milyon TL FAVÖK (Konsensüs: 375 milyon TL / Deniz Yatırım: 333 milyon TL) ve 46 milyon TL net kar (Konsensüs: 158 milyon TL / Deniz Yatırım: 147 milyon TL net kar) açıkladı. 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 102 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ yok
■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
Satış gelirinde yıllık bazda azalış, FAVÖK ve FAVÖK marjında baskılanma.
■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ Ofis Yem'in 3Ç25 finansalları, operasyonel ve finansal tarafta baskının sürdüğüne işaret etmektedir. Cirodaki reel daralma ve marjlardaki gerileme olumsuz bir tablo çizerken, yem satışlarındaki dirençli seyir, ticari mal satışlarındaki sert düşüşe rağmen operasyonel dayanıklılığı göstermektedir. Şirket'in hammadde ticaretine dayalı satışlarının, üretime bağlı gelir kalemlerine kıyasla piyasa koşullarından daha fazla etkilenmesi bu dönemki zayıf performansta belirleyici olmuştur. Öte yandan, devam eden GES yatırımları ve artan üretim kapasitesinin önümüzdeki dönemlerde tonaj bazlı satışları ve maliyet yapısını iyileştirme potansiyeli taşıdığı kanaatindeyiz.
■ Ofis Yem, 3Ç25'te yıllık bazda %17 azalışla 3.457 milyon TL satış geliri kaydetti. 9A25 döneminde satış gelirleri bir önceki yıla kıyasla %13 azalış gösterdi. Bu dönemde, toplam yem satışları yıllık %2,50 artışla 623.474 bin ton seviyesinde gerçekleşirken, ticari mal satışları %31 azalarak 413.586 bin ton oldu. Toplamda, tonaj bazlı satışlarda %9,56 azalış kaydedildi.
■ FAVÖK 3Ç25'te yıllık %64 azalışla 219 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 8,2 puan azalışla %6,3 oldu. Bu dönemde brüt karlılıkta görülen %38'lik daralmaya ek olarak faaliyet giderleri/satışlar rasyosundaki 0,9 puan artış FAVÖK'ün gerilemesinde etkili oldu.
■ Şirket, 3Ç25 döneminde yıllık bazda %67 azalışla 46 milyon TL net kar açıkladı (2Ç25: 178 milyon TL net kar, 3Ç24: 141 milyon TL net kar). Bu dönemde, net finansman gideri yüksek seyrin devam etmesi karlılığı baskıladı. Parasal kazanç/kayıp kalemi altında 102 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
■ Eylül 2025 sonu itibariyle Şirket'in 1.474 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Haziran 2025: 1.557 milyon TL net borç pozisyonu). Aynı dönemde net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,3x oldu (Haziran 2025: 0,9x net borç/FAVÖK).
■ Genel değerlendirme Beklentimizden zayıf gerçekleşen 3Ç25 finansalları ardından, yıl sonu tahminlerimizde yaptığımız hafif aşağı yönlü revizyona ek olarak azalan net borç pozisyonu ve makro tahminlerimizdeki değişiklik neticesinde hedef fiyatımızı 70,38 TL'den 69,10 TL'ye revize ediyoruz.
Son çeyrek finansallarını hala daha önemli görmekle beraber 9 Temmuz 2025 tarihinde paylaştığımız Şirket Raporumuzun ardından (referans fiyat 47,20 TL) son kapanış fiyatına göre %46 seviyesinde beklentimizden hızlı gerçekleşen hisse yükseliş performansı dolayısıyla AL şeklindeki önerimizi getiri potansiyelinin sınırlanması nedeniyle TUT yönünde revize ediyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %49 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 22,4x F/K ve 9,3x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.