TCMB Başkanı Karahan: “Enflasyonun ana eğilimindeki iyileşme belirginleşti”; yıl sonu tahmini yüzde 29,5'e yükseltildi

Ekonomi haberleri

Merkez Bankası yılın son Enflasyon Raporu'nda üç yıllık tahminlerini yukarı çekti; sıkı para politikası duruşunun süreceği vurgulandı

Merkez Bankası Başkanı Fatih Karahan, 12 Kasım 2026'da yılın son Enflasyon Raporu'nu (2026-IV) kamuoyuna sundu. Karahan, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 28'den yüzde 29,5'e yükselttiklerini açıkladı. Banka, 2027 ve 2028 için de tahminlerini yukarı çekti.

Tahminler yukarı çekildi

Karahan, “2026 yıl sonu enflasyon tahminimizi yüzde 29,5 olarak yukarı yönlü güncelledik” dedi. Ağustos'taki üçüncü raporda bu tahmin yüzde 26'dan yüzde 28'e çıkarılmıştı. Haberlere göre ara hedefler ve tahmin patikası şöyle:

• 2026 yıl sonu: Yüzde 29,5 (Ağustos'ta yüzde 28).
• 2027 yıl sonu: Yüzde 21 (Ağustos'ta yüzde 15; 6 puan artış).
• 2028 yıl sonu: Yüzde 13,5 (Ağustos'ta yüzde 9; 4,5 puan artış).
• 2029 yıl sonu: Yüzde 9.
• Orta vadeli hedef: Yüzde 5, değişmedi.

Bu rakamlar, 10 Kasım'daki ekonomist anketinin medyanıyla örtüşüyor.

“Ana eğilimde iyileşme belirginleşti”

Karahan, “Son dönemdeki veriler, enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmenin belirginleştiğine işaret ediyor” ifadesini kullandı. Hizmet enflasyonunda daha önce yüksek atalet gösteren kalemlerdeki yavaşlamanın Merkez Bankası açısından önemli olduğunu belirtti. Kira artışlarındaki düşüş de belirgin hale geldi.

Ekim itibarıyla enerji dışındaki tüm gruplarda yıllık enflasyon bir yıl öncesinden düşük seyretti. Ancak düşüşün ivme kaybettiği, Kasım'da yıllık enflasyondaki gerilemenin durabileceği ifade edildi. Gıda enflasyonu arz koşullarındaki iyileşmeyle geriledi, ancak oynak seyrini sürdürüyor.

Enerji ve jeopolitik riskler

Enerji fiyatları hem önceki rapor döneminin hem de savaş öncesinin üzerinde kalıyor. Yıllık enerji enflasyonu yüzde 51,4'e ulaştı. Banka, 2026 ve 2027 için petrol fiyatı varsayımlarını yükseltti. Karahan, enerji fiyatlarının yüksek kalması halinde dolaylı etkilerin güçlenebileceğini ve bu konuyu yakından izlediklerini söyledi.

Jeopolitik gelişmelerden kaynaklanan arz şokları manşet enflasyondaki düşüşü sınırlıyor. Bu durum, yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor ve ihtiyatlı bir duruşu gerekli kılıyor.

Sıkı para politikası sürecek

Karahan, “Dezenflasyonun devamını sağlayacak sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz” dedi. Banka, son finansal piyasa gelişmeleri karşısında likidite araçlarını ve makroihtiyati çerçeveyi aktif biçimde kullandığını belirtti. Toplantıda somut bir faiz kararı ya da politika faizi düzeyi açıklanmadı.

Büyüme ve talep zayıf

• Büyüme, ikinci çeyrekte iç talep öncülüğünde yavaşladı.
• Üçüncü çeyrekte hizmet üretimi arttı, sanayi üretimi geriledi.
• Altın hariç perakende satışlar üçüncü çeyrekte yavaşlamayı sürdürdü; kapasite kullanım oranı tarihsel ortalamaların altında kaldı.
• İşsizlik oranı tarihsel ortalamaların altında olsa da daha geniş göstergeler işgücü piyasasının manşet rakamın gösterdiğinden daha az sıkı olduğuna işaret ediyor.
• Talep koşullarının dezenflasyonist seyrini koruması bekleniyor.

Dış denge ve finansal koşullar

Net ihracat yıllık büyümeye olumlu katkı verdi; ihracat ikinci ve üçüncü çeyrekte iyi performans gösterdi. Dış talebin 2026'da zayıf kalıp 2027'de bir miktar toparlanması bekleniyor. Cari açık, zayıf iç talebin desteğiyle tarihsel ortalamaların altında yatay seyrediyor; enerji ithalatı ise yukarı yönlü.

Fonlama maliyetindeki düşüş mevduat ve kredi faizlerine büyük oranda yansıdı. Fonlardan çıkışlar çoğunlukla mevduata yöneldi ve TL tercihi güçlü kaldı. Kredi büyümesi yılın ikinci yarısında belirgin biçimde yavaşladı; kur oynaklığı düşük kaldı. Küresel tarafta ise Ekim'de gelişmekte olan ülkelere portföy çıkışı yaşandı, gelişmiş ülkelerde uzun vadeli tahvil faizleri oynak ve yüksek seyretti.

Değerlendirme

Raporun ana mesajı, iç dinamiklerin (hizmetler, kira, zayıf talep) enflasyonla mücadele lehine ilerlediği, buna karşılık enerji ve jeopolitik kaynaklı dış şokların tahminleri yukarı çektiği yönünde. En büyük revizyon, 2027 yıl sonu tahmininde (6 puan) yapıldı.