Türk Hava Yolları Kaç Lira Olacak! İş Yatırım Açıkladı!

Türk Hava Yolu (THYAO) hissesi borsamızın lokomotifi!  BIST100 endeksi üzerinde %7,48 oranında etkili olan hisse, resmen piyasanın yönünü de belirliyor diyebiliriz.

Hisse Mayıs ayından beri tatsız. 332 Lira zirve fiyattan istemeye istemeye yatay trende giren hisse küçük bir açıyla da olsa değer kaybetmeye devam ediyor.

En düşük fiyat olarak 257 Lira gören hisse bu günlerde 9 aylık bilanço heyecanıyla da olsa gerek biraz hareketlendi. 280 Lira fiyatı deneyen THYAO 270 Lira civarından fiyatlanıyor.

Şirket 2024 yılı 9 aylık finansal tablolarını açıkladı. THYAO geçen yılın 9 aylık bilançosuna göre karlılığını %28 oranında artırdı.

Geçen yıl 9 aylıkta 69,5 milyar Lira kar açıklayan şirket bu yıl 9 aylıkta 88 milyar 866 milyon Lira kar açıkladı.

Gelen kar rakaları hissede hedefleri değiştirdi. İş Yatırım hissede ayrıntılı bir bilanço analizi yaptı ve hedef fiyat yayınladı. Kurum hisse için olumlu düşüncelere sahip.

THYAO hissesine AL tavsiyesi veren kurum hedef fiyat olarak da 485 Lira belirledi.

İş Yatırım Bilanço analizi:

Gerçekleşen ve Tahminler

Piyasa beklentilerin üzerinde 3Ç24 sonuçları. THY 3Ç24'de bizim 1,71 milyar ABD doları tahminimizin altında ancak 1,41 milyar ABD doları piyasa tahminin üzerinde, yıllık bazda %20 düşüşle 1,54 milyar ABD doları net kar rakamı bildirdi. Net kar rakamındaki düşüş, esas olarak güçlü baz yılı etkisindeki zayıf faaliyet kar marjlarına ve artan kur farkı giderlerine bağlanabilir. Tahminlerle uyumlu olarak (İş Yatırım: 6,66 milyar ABD doları; Piyasa: 6,61 milyar ABD doları), THY 3Ç24'te yıllık bazda %5 artışla 6,63 milyar ABD doları konsolide satış geliri elde etti. Beklentilerin biraz üzerinde (İş Yatırım: 2,04 milyar ABD doları; Piyasa: 2,08 milyar ABD doları), FAVÖK (şirket tanımı) 3Ç24'te yıllık bazda %10 düşüşle 2,17 milyar ABD doları olarak gerçekleşti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

Kargo operasyonlarında güçlü büyüme. THY, 3Ç24'te esas olarak güçlü kargo gelirleri tarafından desteklenen %5'lik net satış geliri büyümesi elde etti. Yolcu gelirleri 3Ç24'te 5,55 milyar ABD doları seviyesinde yıllık bazda neredeyse sabit kaldı. THY'nin toplam yolcu trafiği, 3Ç24'te yıllık %3 düşüşle 24,5'e geriledi. THY, 3Ç24'te %5 kapasite büyümesi elde etti, ancak yolcu doluluk oranı 0,7 yüzde puan geriledi. Yolcu RASK'ı (arz edilen km koltuk başına birim gelir), güçlü baz yılı etkisi nedeniyle 3Ç24'te %4,7'lik düşüşle 8,08 ABD sentine geriledi. 3Ç24'te, Orta Doğu ve Uzak Doğu, yolcu RASK gelişimi açısından en kötü performans gösteren bölgeler oldu ve sırasıyla %14 ve %8'lik yıllık düşüş kaydetti. Kargo gelirleri, kargo hacimlerindeki %17'lik büyüme ve kargo getirilerindeki yaklaşık %30'luk iyileşmenin etkisiyle 3Ç24'te yıllık bazda %47 artarak 0,91 milyar ABD dolarına yükseldi. THY'nin konsolide gelirlerindeki kargo gelirlerinin payı, 3Ç23'teki %13'ten 3Ç24'te %16'ya yükseldi.

Yakıt dışı CASK, 3Ç24'te %17 arttı. THY'nin operasyonel giderleri, 3Ç24'te yıllık bazda %14 artarak 5,42 milyar ABD dolarına yükseldi. Yakıt dışı CASK (arz edilen km koltuk başına birim gider), esas olarak ücret artışları, GTF motor problemleri nedeniyle yerde park halindeki uçaklar (uçak kira giderlerindeki artış), büyüyen kargo operasyonları ve artan yolcu hizmetleri ve ikram giderleri nedeniyle 3Ç24'te yıllık %17 artarak 5,47 ABD dolarına yükseldi. Yakıt CASK, 3Ç24'te yakıt fiyatlarındaki düşüş nedeniyle yıllık %7 düştü. THY, 2024 yakıt tüketiminin %54'ünü 73,5 ABD doları/varil'dan koruma altına (hedge) aldı. Şirketin, 3Ç24'te FAVKÖK rakamı yıllık %8 düşüşle 2,33 milyar ABD dolara geriledi ve FAVKÖK marjı 5,0 yüzde puan düşüşle %35,2'e azaldı.

Şirketin net borç pozisyonu, 1Y24 sonu itibarıyla 6,02 milyar ABD dolarından 9A24 sonunda 6,41 milyar ABD dolarına yükseldi, ancak 2023 sonundaki 7,52 milyar ABD dolarının altında kaldı.