Türkiye 3. Çeyrek Büyüme Rakamı Yıllık %3,7 Oldu Beklentilerin Altında Kaldı
Türkiye 3. Çeyrek Büyüme Rakamı Yıllık %3,7 Oldu Beklentilerin Altında Kaldı. Türkiye, 2025 3.çeyrekte çeyreklik %1,1 yıllık %3,7 ile beklenti altı büyüdü. Marbaş Menkul açıklanan büyüme rakamlarını değerlendirdi.
1 Aralık 2025 Pazartesi 11:05
Türkiye 3. Çeyrek Büyüme Rakamı Yıllık %3,7 Oldu Beklentilerin Altında Kaldı. Türkiye, 2025 3.çeyrekte çeyreklik %1,1 yıllık %3,7 ile beklenti altı büyüdü. Marbaş Menkul açıklanan büyüme rakamlarını değerlendirdi.
Marbaş Menkul TÜRKİYE GSYİH 3. çeyrek değerlendirmesi
Türkiye, 2025 3.çeyrekte çeyreklik %1,1 yıllık %3,7 ile beklenti altı büyüdü. Detaylandıracak olursak:
Grafik-1: GSYİH Kol Büyüme Hızları (A10-1 düzeyinde, seviye, %)
Büyüme faaliyetleri tarafında: tarım, orman ve balıkçılık, kamu yönetimi, eğitim, insan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri beklenti altı sonuçlanmış olup diğer tüm gruplar beklenti üzeri gerçekleşmiştir.
Harcama yöntemleri ile gruplandırmak gerekirse mal ve hizmet ihracatı daralmış olup gayrisafi sabit sermaye oluşumu artmaya devam etmektedir. Büyümede en önemli etki buradan gelmiştir. Mal ve hizmet ithalatı da çeyrekten çeyreğe artışı zayıflamıştır. Devletin nihai tüketim harcamaları dönemsellik çerçevesinde tekrardan pozitife dönse de yatay seyir sürmektedir.
Gelir yöntemleri ile değerlendirmek gerekirse net vergiler 20 baz puan artışla -%1,1; işgücü ödemeleri 340 baz puan azalışla %35; sabit sermaye tüketimi 230 baz puan azalışla %19,4; net işletme artığı/karma gelir 540 baz puan artışla %46,7 oldu. Bu durum özellikle sabit sermaye oluşumu ve artıklar çerçevesinde büyümenin oluştuğu büyümenin elimine edilmesi durumunda çok daha sınırlı bir büyümenin ortaya çıkacağını anlatmaktadır.
İş bu veri setinde kötü veri riskli varlıklar için geneliyle olumlu olacaktır. Buradaki ana sebep tüketimden ziyade sabit sermaye safisi ile büyümenin oluşturulması kaynaklıdır. Bu veri itibariyle faiz indirim beklentilerinde ikincil bir sürpriz olmadıkça 100 baz puan altı olasılığı kalmamış olup aksine 150 baz puan ve üzeri ihtimaller oluşmaktadır. 1 Aralık itibariyle swap faizleri paylaştığımız bültenden de anlaşılacağı üzere 300 baz puan fiyatlaması yapmaktadır. Beklentimizi 150 baz puan faiz indirimi olarak korumayı sürdürmekle birlikte Türkiye ekonomisinin 2025 yılında %3 büyüyeceğini hesaplıyoruz.
Marbaş Menkul TÜRKİYE GSYİH 3. çeyrek değerlendirmesi
Türkiye, 2025 3.çeyrekte çeyreklik %1,1 yıllık %3,7 ile beklenti altı büyüdü. Detaylandıracak olursak:
Grafik-1: GSYİH Kol Büyüme Hızları (A10-1 düzeyinde, seviye, %)
Büyüme faaliyetleri tarafında: tarım, orman ve balıkçılık, kamu yönetimi, eğitim, insan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri beklenti altı sonuçlanmış olup diğer tüm gruplar beklenti üzeri gerçekleşmiştir.
Harcama yöntemleri ile gruplandırmak gerekirse mal ve hizmet ihracatı daralmış olup gayrisafi sabit sermaye oluşumu artmaya devam etmektedir. Büyümede en önemli etki buradan gelmiştir. Mal ve hizmet ithalatı da çeyrekten çeyreğe artışı zayıflamıştır. Devletin nihai tüketim harcamaları dönemsellik çerçevesinde tekrardan pozitife dönse de yatay seyir sürmektedir.
Gelir yöntemleri ile değerlendirmek gerekirse net vergiler 20 baz puan artışla -%1,1; işgücü ödemeleri 340 baz puan azalışla %35; sabit sermaye tüketimi 230 baz puan azalışla %19,4; net işletme artığı/karma gelir 540 baz puan artışla %46,7 oldu. Bu durum özellikle sabit sermaye oluşumu ve artıklar çerçevesinde büyümenin oluştuğu büyümenin elimine edilmesi durumunda çok daha sınırlı bir büyümenin ortaya çıkacağını anlatmaktadır.
İş bu veri setinde kötü veri riskli varlıklar için geneliyle olumlu olacaktır. Buradaki ana sebep tüketimden ziyade sabit sermaye safisi ile büyümenin oluşturulması kaynaklıdır. Bu veri itibariyle faiz indirim beklentilerinde ikincil bir sürpriz olmadıkça 100 baz puan altı olasılığı kalmamış olup aksine 150 baz puan ve üzeri ihtimaller oluşmaktadır. 1 Aralık itibariyle swap faizleri paylaştığımız bültenden de anlaşılacağı üzere 300 baz puan fiyatlaması yapmaktadır. Beklentimizi 150 baz puan faiz indirimi olarak korumayı sürdürmekle birlikte Türkiye ekonomisinin 2025 yılında %3 büyüyeceğini hesaplıyoruz.