Vergi gideri bu şirketin karını sınırladı!

Net kar tek seferlik vergi gideri sebebiyle beklentilerin altında gerçekleşti:

Logo 1Ç23'de beklentilerin altında 62 milyon TL net kar açıkladı (RT Konsensus: TL114mn). 50 milyon TL tutarındaki tek seferlik vergi tahakkuku beklentilerden sapmaya sebep oldu. UFRS gelirleri ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşti.

FAVÖK marjı proje bazlı geçici baskılar ve yüksek baz sebebiyle daraldı

FAVÖK marjı operasyonel giderlerdeki önemli artışların etkisiyle 10,9 baz puan düştü ve %31,4 olarak gerçekleşti. Logo Türkiye ve Total Soft FAVÖK marjları sırasıyla %40,2 ve %13,9 olarak gerçekleşti. Operasyonel giderlerin satışlar içerisindeki payı geçen seneki %45 seviyesinden %56 seviyesine normalleşti, en önemli artış ar-ge harcamalarından geldi. Total Soft marjlarının kamuyla ilgili dijitalleşme projelerinin önümüzdeki çeyreklerde tamamlanmasıyla birlikte artması beklenmektedir. Şirket yönetimi Logo Türkiye için %36,4, Total Soft için %23,5 FAVÖK marjı beklentisini korudu.

Tek seferlik vergi tahakkuku

Logo Mart ayında ar-ge istisnalarına yönelik yayınlanan tebliğe ilişkin tek seferlik 50 milyon TL vergi gideri kaydetti. İlk taksiti Nisan ayında kurumlar vergisi beyannamesi ile beraber ödendi, son taksitinin ise Ağustos ayında ödeneceği bildirildi. İlgili tutar 2023 yılı VÖK şirket öngörüsünün %5,6’sına denk gelmektedir. Tebliğ sonrasında Logo’nun tek seferlik verginin mükellefi olduğu biliniyordu, fakat tahakkuk uygulamalarındaki farklılıklar sebebiyle tahminlerimize dahil etmedik. Net kardaki sapmanın temel sebebi vergi tahakkuku oldu.

Net nakit seviyesi teknoloji yatırımlarındaki artış sebebiyle azaldı

Net nakit seviyesi 4Ç22’deki 770 milyon TL’den 730 milyon TL’ye düştü. Sermaye harcamaları 1Ç22’deki 56 milyon TL seviyesinden, 1Ç23’te 141 milyon TL’ye yükseldi. Toplam ar-ge harcaması 87 milyon TL’den 195 milyon TL’ye yükseldi. Ar-ge harcamalarının faturalanan gelirlere oranı %34’ten %41 seviyesine yükseldi. Kredi kartı alacaklarının erken tahsilatı sebebiyle net işletme sermayesinin satışlara oranı 4Ç22’deki %15 seviyesinden %10 seviyesine iyileşti. İşletme sermayesindeki iyileşmeye ragmen sermaye harcamalarındaki artış sebebiyle net nakit seviyesi yaklaşık %5 azalarak 730 milyon TL olarak gerçekleşti. Tek seferlik vergi ödemesi net nakit seviyesinin %6.8’ine denk gelmektedir.