2025 Yılı Borsada Nasıl Geçti! Hangi Sektör Ne Durumda Yılı Noktalıyor?
2025 Yılı Borsada Nasıl Geçti! Hangi Sektör Ne Durumda Yılı Noktalıyor? GCM Yatırım 2025 yılı karnesini borsa şirketleri ve sektörler özelinde değerlendirdi. İşte Borsa İstanbul' un 2025 yılı karnesi:
17 Aralık 2025 Çarşamba 12:50
GCM Yatırım Yılın Sonuna Doğru Borsa İstanbul ve Sektör Görünümleri
Borsa İstanbul, 2022 yılında yaşanan güçlü yükselişin ardından, son üç yılda daha seçici, dalgalı ve normalleşmeye yönelik bir fiyatlama sürecinden geçmektedir. Enflasyondan arındırılmamış nominal getiriler dikkate alındığında; BIST 100 endeksi 2023 yılında yaklaşık %36, 2024 yılında %32 oranında yükselmiştir. 2025 yılında ise yılbaşından bu yana %15,44'lük artışla pozitif bölgede kalmaya devam etse de, önceki iki yıla kıyasla daha sınırlı bir performans sergilenmektedir.
Bu görünümde enflasyonla mücadele kapsamında uygulanan sıkı para politikası, yüksek faiz ortamının şirketlerin finansman maliyetlerini artırması ve buna bağlı olarak bilançoların genel olarak beklentilerin altında kalması belirleyici oldu. Endekste yükseliş eğilimi korunmakla birlikte, 2025 yılında daha seçici ve temkinli bir fiyatlama yapısının öne çıktığı görülüyor.
2026 yılına ilişkin beklentilerde ise, enflasyonda kademeli bir gerileme ve finansman koşullarında beklenen iyileşmenin özellikle yılın ilerleyen dönemlerinde hisse senedi piyasasına yönelik algıyı destekleyebileceği, bu çerçevede Borsa İstanbul'da daha yapıcı bir zeminin oluşabileceği değerlendirilebilir.
Bu görünüm, ilk etapta piyasa genelinde zayıflık algısı yaratabilse de, detaylara inildiğinde 2025 yılının endeks bazlı bir yükselişten çok, şirket ve sektör bazlı belirgin ayrışmaların öne çıktığı bir yıl olduğu görülüyor.
16 Aralık 2025 piyasa kapanışı itibarıyla BIST100 endeksi üzerinde getiri sağlayabilen şirket sayısı yalnızca 40 ile sınırlı kalırken, 21 şirket pozitif getiri elde etmesine rağmen endeksin gerisinde kaldı. Buna karşılık 39 şirketin negatif performans sergilemesi, endeksin pozitif seyrine rağmen yükselişin genele yayılmadığını açık şekilde ortaya koydu.
Bu dağılım, yatırımcı davranışlarında belirgin bir seçiciliğe işaret ederken, endeksin yukarı yönlü hareketinin sınırlı sayıda şirket tarafından desteklendiğini gösterdi. Dolayısıyla 2025 yılı, geniş tabanlı bir piyasa rallisinden ziyade, doğru hisse seçimlerinin öne çıktığı bir dönem olarak öne çıktı denilebilir.
Yılın en güçlü performanslarını sergileyen hisselere bakıldığında, endeksin sınırlı getirisinin aksine oldukça yüksek oranlı yükselişler dikkat çekiyor. DSTKF, IEYHO ve PASEU gibi hisselerde %400'ün üzerinde gerçekleşen artışlar, şirketlerin net biçimde ayrıştığını gösteriyor.
Öte yandan VESTL, TUREX ve REEDR gibi hisselerde %50'nin üzerinde değer kayıplarının, 2025 yılında risk algısının şirket bazında çok daha sert fiyatlandığını ortaya koyduğu söylenebilir.
Sektörel Görünümler
Sektörel performanslar incelendiğinde, 2025 yılında ayrışmanın hisse bazının ötesine geçtiği görülüyor. Finansal Kiralama Faktoring, Aracı Kurumlar ve Teknoloji endeksleri %90'ın üzerinde getiriyle yılın en güçlü sektörleri arasında yer alıyor.
Holding, Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı, Turizm ve Elektrik gibi sektörler %20–40 aralığında daha dengeli bir performans sergiliyor. Bu sektörler endeksle paralel ya da sınırlı şekilde üzerinde getiri üretirken, yükselişin ivmesinin güçlü olmadığı dikkat çekiyor.
Özellikle bankacılık sektörünün yaklaşık %14 seviyesinde kalan performansı, endeks üzerindeki ağırlığı dikkate alındığında BIST100'ün neden daha güçlü bir yükseliş sergileyemediğini açıklayan temel faktörlerden biri olarak öne çıkıyor. Bankacılık hisselerinde görülen temkinli fiyatlama, endeks genelindeki momentumun sınırlı kalmasına neden oluyor.
Dolar Bazlı Görünümler: 4 Ana Sektör
TL bazında endekslerin pozitif bölgede kaldığı 2025 yılında, dolar bazlı fiyatlamalar sektörler arasındaki ayrışmayı çok daha net ortaya koyuyor. Ana sektörlerin dolar bazlı zirve seviyelerine olan yakınlığı, mevcut hareketin gücünü ve sürdürülebilirliğini değerlendirmek açısından önemli bir gösterge sunuyor.
XBANK: Dolar bazında hala oldukça geride bir konumda bulunuyor. Mevcut seviyeler, geçmiş zirvelerle kıyaslandığında ciddi bir mesafeye işaret ediyor. TL tarafında dönem dönem toparlanma denemeleri görülse de, bu hareketlerin dolar bazında güçlü bir karşılık bulduğunu söylemek zor. Banka hisselerinde fiyatlama daha çok taban oluşturma ve denge arayışı şeklinde ilerliyor. Kısa vadede güçlü bir momentumdan ziyade, zamana yayılan bir toparlanma ihtimali öne çıkıyor.
XUSIN: Dolar bazında bankalara kıyasla daha iyi bir noktada olsa da, zirve seviyelerle arasındaki mesafe hala belirgin. TL bazlı yükselişlerin, dolar bazında aynı ölçüde hissedilmediği bir dönem yaşanıyor. Alt sektörler arasında ciddi farklar bulunurken, genel tablo sanayi tarafında güçlü ve kalıcı bir trendden ziyade yatay ve dalgalı bir seyre işaret ediyor. Zaman zaman gelen yükselişler ise şimdilik daha çok tepki niteliğinde kalıyor.
XHOLD: Dolar bazında orta seviyede bir konumda bulunuyor. Ne bankalar kadar geride ne de güçlü bir toparlanma sürecine girmiş durumda. Bu denge, holdinglerin farklı sektörlere yayılmış yapısından kaynaklanan daha sakin bir fiyatlamaya işaret ediyor. Dolar bazlı bakıldığında, geçmiş zirvelere doğru net bir yön oluşmuş değil. Yukarı denemeler var ancak bu hareketler henüz kalıcı bir trende dönüşmüş görünmüyor.
XUHIZ: Hizmetler sektörü dolar bazında diğer 3 sektöre kıyasla daha iyi bir konumda, ancak zirve seviyelere hala belirgin bir mesafe bulunuyor. Yaklaşık %50 civarındaki uzaklık, sektörde TL bazlı toparlanmaların dolar bazında henüz tam karşılık bulmadığını düşündürüyor.
Alt sektörlere bakıldığında tablo daha parçalı bir yapı sunuyor. Ulaştırma ve ticaret tarafında dolar bazlı zayıf görünüm öne çıkarken, diğer bazı hizmet alt sektörlerinde daha dengeli fiyatlamalar izleniyor. Bu durum, hizmetler sektöründe homojen bir toparlanmadan ziyade alt sektör bazlı ayrışmanın sürdüğünü gösteriyor. Genel resimde hizmetler sektörü, bankalara göre daha ileri bir noktada olsa da, güçlü ve kalıcı bir dolar bazlı trendden henüz söz etmek zor. Hareket daha çok sınırlı toparlanma denemeleri şeklinde ilerliyor.
Değerlendirme
Genel çerçevede BIST100 endeksi 2025 yılında pozitif bölgede kalmayı başarmış olsa da, performansın sınırlı ve seçici olduğu görülmektedir. Endeks, yukarı yönlü bir eğilim sergilemekle birlikte, bu hareketin şirket ve sektör geneline yayılamadığı izlenmektedir.
Mevcut veriler, 2025 yılının Borsa İstanbul açısından bir “endeks yılı” olmaktan ziyade, şirket ve sektör bazlı ayrışmaların belirleyici olduğu bir yıl olarak öne çıktığını göstermektedir. Önümüzdeki dönemde piyasa görünümünün şekillenmesinde, endeks seviyesinden ziyade sektör bazlı eğilimler ve şirket özelindeki performansların ön planda kalması beklenmektedir.