AGROT Halka Arzı Pahalı mı? Dev Aracı Kurum Ne Dedi?

Bu hafta halka arz olan 3 şirketten birisi olan Agrotech Teknoloji (AGROT) fiyat tespit raporu yayınlandı.

Dev aracı kurum Trive Yatırım, AGROT fiyatını şirketin finansal tablolarını inceleyerek değerlendirdi. Halka arz hissesi bu fiyattan alınır mı? AGROT hissesi pahalı mı?

Devam eden halka arzın detaylarını hatırlayalım:

Halka arz, Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş liderliğinde gerçekleşecek. tarafından gerçekleştiriliyor.

Şirketin çıkarılmış sermayesi 1.000.000.000TL’den 1.200.000.000TL’ye yükselecek. 200.000.000TL nominal hisse halka arz edilecek. Ortak satışı ile de 100.000.000 lot hisse satışa dahil edilecek.

Toplamda 300.000.000 lot halka arz edilecek.

Halka arz sonrası Agrotech Teknoloji'nin halka açıklık oranın %25 olması planlanıyor.

Halka arz tarihi: 15-16-17 Kasım Çarşamba Perşembe Cuma (Saat 9.00-16.30/18.00)

Katılım endeksine uygun değildir!

Halka arz fiyatı: 5.21TL %20 İskontolu fiyat

Dağıtım şekli: Bireysele eşit dağıtım  (T1 T2 Bakiye kullanılamaz)

Yurt içi bireysel yatırımcı %70 toplam 210.000.000 lot

Yurt içi kurumsal yatırımcı %30 toplam 90.000.000 lot

Halka arz miktarı: 300.000.000 lot

Halka arz büyüklüğü: 1.563.000.000TL

Hesaba kaç lot verir: Son bireysele eşit gerçekleşen halka arz VRGYO kadar başvuru olursa 54 lot 281TL dağıtım yapılır.

3.000.000 katılımcı: 70 lot 364TL

3.250.000 katılımcı: 65 lot 338 TL

3.500.000 katılımcı: 60 lot 312TL

3.750.000 katılımcı: 56 lot 291TL

4.000.000 katılımcı: 52 lot 271TL

4.500.000 katılımcı: 47 lot 244TL

Halka arz gelirinin kullanılacağı alanlar: Antalya serasının cam sera olarak yeniden inşaası %40-50, işletme sermayesinin güçlendirilmesi %40-50, tüm bahçe ve seralarda var olan sistemlerin revizyonu %5-10.

Önemli taahhütler: Halka arz eden pay sahibinden sağlanacak kaynak ile 30 gün boyunca fiyat istikrarı sağlayacak işlemler planlanmaktadır. 1 yıl boyunca bedelli veya bedelsiz sermaye artırımı yapılmayacağı, dolaşımdaki payların artmasına sebep olacak şekilde satışa veya halka arza konu edilmeyeceği, pay satılmayacağı, şirket ortakları tarafından 1 yıl boyunca pay satılmayacağı, halka arz fiyatının altında satış yapılmayacağı taahhüt edilmiştir.

TRİVE YATIRIM DEĞERLENDİRMESİ:

Halka Arz Fiyatı Hakkında Değerlendirme ve Sonuç
• Fiyat tespit raporunda Şirket ve faaliyet gösterilen sektör hakkında verilen bilgiler yeterlidir.
• Çarpan analizinde FD/FAVÖK, F/K ve PD/DD çarpanının kullanılmasını makul buluyoruz. Ayrıca FD/Satışlar çarpanı
da değerlendirilebilirdi.
• Çarpanların medyanının alınmasını makul buluyoruz.
• Çarpan analizinde uç değer veren FD/FAVÖK ve PD/DD çarpanlarına %25’er, F/K Çarpanına %50 ağırlık verilmesini
makul buluyoruz.
• Çarpan analizinde sadece yurt içi çarpanlar kullanılmıştır, yurt dışı çarpanların verdiği sonuçlar da değerleme
çalışmasında incelenebilirdi.
• INA’da öngörülen ciro ve kar marjı hedeflerine ulaşılamaması değerlemeyi olumsuz yönde etkileyebilir.
• INA analizinde, projeksiyon döneminde Risksiz getiri oranında kademeli olarak gerileme öngörülmesini makul
buluyoruz.
• Projeksiyon döneminde Borçlanma maliyetinde, risksiz faiz oranının 2 puan üzerinde kalacak şekilde kademeli
olarak gerileme öngörülmesini makul buluyoruz
• INA’da beta değerinin halka arzlarda sıklıkla kullanıldığı şekilde 1 olarak alınmasını makul buluyoruz.
• %5,5 olarak alınan Hisse senedi risk primini makul buluyoruz.
• %5 olarak alınan terminal büyüme oranını makul buluyoruz.
• Nihai değerlemede İNA ve Çarpan Analizine %50-50 eşit ağırlık verilmesini olumlu buluyoruz.

Sonuç olarak hesaplanan şirket değeri üzerinden %20 halka arz iskontosu uygulanarak bulunan pay başına 5,21 TL halka arz fiyatının yukarıdaki çekincelerimiz çerçevesinde makul olduğu görüşündeyiz.