AKBNK Hissesine 107,40 TL Hedef Fiyat Açıklandı

Hedef Fiyat Haberleri

AKBNK Hissesine 107,40 TL Hedef Fiyat Açıklandı. Pusula Yatırım AKBNK hissesine 107,40 TL hedef fiyat tespit etti ve %18,09 kazanç potansiyeline dikkat çekti.

Pusula Yatırım AKBNK raporu Olumlu

Konservatif yaklaşım 2026'yı destekler

Akbank, 2025 4. çeyrekte 18 milyar TL net kar açıkladı. (Konsensüs: 17,7 milyar TL/Pusula Yatırım 18 milyar TL) Piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde gelirken bizim tahminimizle paralel sonuçlandı. 2025 beklentilerinin bazları tutması olsa da 2026 beklentileri gayet konservatif görünüyor.

Kredilerde büyüme sürdü. Krediler, soloçeyreklik %10,39 yıllık %38,49 artışla 1,78 trilyon TL seviyesine yükseldi. Özellikle TL taraftaki sıçranın görece avantajlı olmasıyla birlikte TL tarafta çeyreklik %11 yıllık %42 YP tarafta ise çeyreklik %5 yıllık %10 büyüme takip edildi. 2026 yılında odak net: Tüketici kredilerinde güçlü konumlanma korunurken ticari kredilerde pazar payı kazanımının hızlanması hedefliyor. 2025 hedeflerinde ise hem TL hem YP tarafta hedefler tutturuldu. TL %41,8, YP %10,1 büyümesi sırasıyla %30'dan fazla ve orta tek haneli seviye kredi büyümelerinin üzerinde büyüme takip edildi.

Giderlerdeki düşüş net faiz gelirini destekledi. Para piyasası fonlama işlemlerindeki maliyetlerde yaşanan azalmayla birlikte net faiz gelirleri 4. çeyrekte soloçeyreklik %26,35 yıllık %119,48 artışla 36,16 milyar TL oldu. Net faiz marjı ise 40 baz puan genişleyerek %3,79 seviyesinde gerçekleşti. Makro çerçeve nedeniyle yıl sonu %5,5-6 beklentisinin oldukça altında kaldı. Net faiz marjının 2026 yılında %4,5 aralığında bekleniyor ve %5 bandında olma olasılığı düşen maliyetlerle birlikte artıyor. Banka, swap düzeltilmiş %4 bandında net faiz marjı bekliyor.

Çeyreklik komisyon büyümesi yavaşladı. Konsolide %64,1 solo %57,46 büyüyerek %60 bandına yakınsar hedefi gerçekleştirildi. Ödeme sistemleri desteklemeye devam ederken dikkat çeken husus büyüme performanslarında yeni gelen makroihtiyati aksiyonlar ve faiz ivmesinin yavaşlamasıyla 1Ç25'te yavaşlama görüldü. Banka, bu durumu göz önüne alarak 2026 yılında %30'dan fazla büyüme bekleyerek konservatif gözetimini sürdürüyor.

Gösterge	Değer
Son Fiyat (TL)	90,95
Hedef Fiyat (TL)	107,40
Tavsiye	AL
Potansiyel (%)	18,09
Piyasa Değeri (mn TL)	472.940
Piyasa Değeri (mn $)	10.912
F/K	8,26
PD/DD	1,52
Hisse Sayısı (mn lot)	5.200
FDPO (%)	53,65
Günlük Ortalama İşlem Hacmi (mn TL)	6.013

Güçlü maliyet disiplini operasyonel giderleri stabilize etti. Operasyonel giderler çeyreklik %5,23 yıllık %29,63 artarak %40'a yakınsar beklentisinin önemli ölçüde altında gerçekleşti. Operasyonel giderler/gelir rasyosu ise yüksek %40'lı seviyesinin altında kaldı. Banka, önümüzdeki yıl konservatif yaklaşarak operasyonel giderlerin düşük %30'lu artacağını, gider/gelir rasyosunun ise %40'lı seviyede olacağını tahmin ediyor.

Aktif kalitesi dengeli seyrediyor. 1 ve 3. çeyrekteki yüksek NPL girişlerinin aksine yılın en zayıf net girişi takip edildi. Bu çerçevede karşılık oranları artırılmaya devam ederek kredi maliyeti 200 baz puanlık 2025 hedefini aşarak 214 baz puana yükseldi. NPL oranı %3,4 beklentisine paralel %3,53 seviyesinde gerçekleşti. 2026 yılında da banka %3,5 NPL, 200 baz puan NPL oranı tahmin ediyor. Olağan karşılıyoruz.

Özkaynak karlılığı beklenti altı. Özsermaye karlılığı çeyreklik 549 yıllık 203 baz puan artışla %20,8 ile yıllık %25'in fazla beklentisinin epeyce altında kaldı. 2026 yılında konservatif yaklaşım yüksek %20'li seviye bekliyor.

AKBNK'ın paylaştığı 2026 beklentileri çerçevesinde 96,53 TL'lik hedef fiyatımızı 107,4 TL'ye yükseltiyoruz. AKBNK'ın potansiyel konservatif aksiyonları ve likidasyon çerçevesinde ayrışması ihtimalini dikkate alarak AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.