Borsanın Çelik Devi Erdemir Karını %78 Düşürdü! 10 Milyar Liradan 2 Milyar Liraya

Borsanın Çelik Devi Erdemir Karını %78 Düşürdü! 10 Milyar Liradan 2 Milyar Liraya. Borsa yatırımcısı bu sabah bir şokla başladı. Borsanın çelik devi Ereğli Demir Çelik EREGL 2025 yılı 3. çeyrek ar rakamını açıkladı. Şirket karlılıkta geçen yılın aynı dönemine göre %78 düşüş yaşadı.

EREGL geçen yıl 3. çeyrekte 10.787.470.000 TL kar rakamı açıklamıştı. Şirket bu yıl 3. çeyrekte karını %78 oranında azaltarak . 2.384.101.000 TL kar açıkladı.

Şirketin karlılıkta yaşadığı büyük düşüş, Şeker Yatırım' ın AL tavsiyesini değiştirmedi. Kurum hisseye önceden verdiği 39,70 TL hedef fiyatı sürdürdü ve %46 kazanç potansiyeli açıkladı.






Erdemir, 3Ç25'te 651mn TL net dönem kârı açıkladı. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan 712mn TL'nin %9 aşağısında ve Şeker Yatırım olarak beklentimiz olan 447mn TL'nin %46 üzerinde gerçekleşirken, geçen yılın aynı dönemine göre %19 düşüş gösterdi (3Ç24: 801mn TL). Beklentilerimizin üzerinde gerçekleşen net kârda vergi giderlerindeki düşüş ve net finansman giderlerindeki artış etkili oldu. Erdemir 3Ç25'te beklentimiz olan 48.389mn TL ve piyasa medyan beklentisi olan 49.837mn TL'nin sırasıyla %9 ve %6 üstünde, 52.958mn TL satış geliri elde etti (yıllık %9) (3Ç24: 48.729mn TL). 2025'in üçüncü çeyreğinde küresel çapta çelik talebinde yatay bir seyir öngörülüyordu. Worldsteel'in tahminlerine göre 2025 yılı genelinde çelik talebi 2024'e paralel kalacak. Bu bağlamda, fiyat kaynaklı bir satış büyümesi sınırlı kalmıştır. Ancak Erdemir'in yıllık bazda %9'luk gelir artışı, bu yatay trendin üzerinde bir performansa işaret ediyor.

Şirket 3Ç25'te beklentimiz olan 4.494mn TL'nin %5 üzerinde ve piyasa medyan beklentisi olan 4.858mn TL'nin %2 aşağısında, 4.737mn TL FAVÖK elde etti (yıllık %4) (3Ç24: 4.546mn TL). FAVÖK marjı yıllık bazda 0,4 puan düşüşle %8,9 seviyesine geriledi. Girdi maliyetlerindeki (özellikle demir cevheri ve kok kömürü) gerileme marjları desteklerken, zayıf fiyat ortamı ve satış hacmindeki hafif azalma kârlılığı baskıladı.

Operasyonel gelişmeler… 3Ç25'te Erdemir'in toplam sıvı çelik üretimi çeyreklik bazda %21, yıllık bazda ise %0,1 artarak 2,2mn ton seviyesinde gerçekleşti. KKO, 2024 yılındaki %89 seviyesinden 9A25'te %81'e geriledi. Şirket yılın ilk 9 ayında toplam 631mn dolar yatırım harcaması gerçekleştirdi (2024: 1,07 milyar dolar, 2023: 977mn dolar). Yönetim, fabrika yatırımlarında son aşamaya yaklaşıldığını ve bu yatırımların önümüzdeki dönemde özellikle maliyet verimliliğinde belirgin artış sağlayacağını ifade etti.

Net borç ve işletme sermayesi... 2025 Eylül sonunda net borç, yıl sonuna göre 695mn dolar azalarak 1,15 milyar dolar seviyesine geriledi (YS24: 1,84 milyar dolar). İşletme sermayesi ihtiyacı, ticari borçlardaki 591mn dolarlık artışın etkisiyle 2,40 milyar dolar seviyesinden 1,57 milyar dolara düştü. Yılın ilk 9 ayında 734mn dolar serbest nakit akımı üreten şirketin net borç/FAVÖK oranı 2,76x seviyesinde gerçekleşti (2024 yıl sonu: 2,85x).

3Ç25 finansalları sonrası, 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 39,70 TL seviyesinde sabit bırakıyoruz. Hedef fiyatımız son kapanış fiyatına göre %46 getiri potansiyeli sunarken, AL tavsiyemizi koruyoruz.

WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!