Bu halka arz bu fiyattan alınır mı? Pahalı mı?

Bu halka arz bu fiyattan alınır mı? Pahalı mı? Dev aracı kurum ne dedi?

Marbaş Menkul Değerler  FZLGY halka arz fiyatına yönelik Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporunu yayınladı

Fuzul Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (FZLGY) Fiyat Tespit Değerlendirme Raporu

DEĞERLENDİRME VE SONUÇ
• Fuzul Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.’nin Fiyat Tespit Raporunda yer alan bilgilerin açıklayıcı ve
verilerle desteklenmiş olduğunu düşünmekteyiz. Şirket’e, sektöre ve Şirket’in sektördeki yerine ilişkin
olarak verilen bilgi ve verilerin yeterince açıklayıcı olduğunu düşünüyoruz.
• Şirket’in halka arz edilecek pay başına değerinin tespitinde iki temel olarak Pazar yaklaşımı - Piyasa
Çarpanları Analizi ve Maliyet Yaklaşımı kullanılmış olmasını, Maliyet Yaklaşımı ve Piyasa Çarpanları
Analizine eşit ağırlık verilmiş olmasını uygun buluyoruz.
• İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu’nda Maliyet
Yaklaşımı ve Piyasa Çarpanları Analizi ile Şirket’in halka arz öncesi özkaynak değeri 2.686.179.202
TL olarak hesaplanmış olup, halka arz öncesi özsermaye değeri üzerinden, %15,75 halka arz öncesi
iskonto oranı uygulanarak, halka arz fiyatı hisse başına 8,90 TL olarak hesaplanmış olmasını makul buluyoruz.

Halka Arz Fiyatı 8,90 TL
Halka Arz Şekli Sermaye Artırımı
Halka Arz Yöntemi Sabit Fiyatla Talep Toplama
Halka Arz Dağıtım Yöntemi Eşit Dağıtım
Halka Arz Öncesi Çıkarılmış Sermaye 254.140.000
Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye 318.000.000
Halka Arz Miktarı Toplam Nominal 91.860.000
Sermaye Artırımı 63.860.000
Ortak Satışı 28.000.000
Halka Arz Büyüklüğü 817.544.000 TL
Halka Açıklık Oranı %28,89
Ek Satış -
Tahsisat Grupları:
Yurt İçi Bireysel Yatırımcılara %70
Yurt İçi Kurumsal Yatırımcılara %15
Şirket Çalışanları %15
Talep Toplama Tarihleri 20-21 Temmuz 2023

HALKA ARZ GELİRİNİN KULLANIM ALANI
• %37 Barbaros 48 projesi inşaat harcamaları için kullanılması
• %17 Başakşehir Avrasya 2 projesi inşaat harcamaları için kullanılması
• %32 Başakşehir Avrasya 3 projesi inşaat harcamaları için kullanılması
• %8 Fatih Otel projesi inşaat harcamaları için kullanılması
• %6 Halka arz maliyeti için kullanılması

ŞİRKET HAKKINDA GENEL BİLGİLER
Şirket, SPK'nın GYO'lara ilişkin düzenlemelerinde yazılı amaç ve konularla iştigal etmek ve gayrimenkuller,
gayrimenkul projeleri, gayrimenkule dayalı haklar, sermaye piyasası araçları ve SPK tarafından belirlenecek
diğer varlık ve haklardan oluşan portföyü işletmek amacıyla paylarını ihraç etmek üzere kurulan ve sermaye
piyasası mevzuatında izin verilen diğer faaliyetlerde bulunabilen sermaye piyasası kurumu niteliğinde kayıtlı
sermayeli yatırım ortaklığıdır.
Şirket mevcut faaliyetleri kapsamında, fiili olarak mülkiyetinde bulunan ve satın alacağı her türlü arsa, arazi ve
benzeri gayrimenkuller üzerine konut, iş yeri, ofis, alışveriş ve eğlence merkezleri, lojistik merkezleri,
devremülkler, organize sanayi binaları, eğitim merkezleri, spor merkezleri, sağlık kompleksleri ve hastane gibi
sağlık tesisleri ile otel, motel, tatil köyü, yat limanı, restoran ve buna benzer turistik tesisler kurdurmak, inşa
ettirmek, satmak ve kiraya vermek gibi faaliyetlerde bulunmayı hedeflemektedir.
31.03.2023 tarihi itibarıyla Şirket ve bağlı ortaklıkları ile iş ortaklıklarının mülkiyetinde bulunan tamamı
İstanbul ilinde konumlu 36 adet kiralanabilir ticari ünite, 50 adet konut ve üzerinde proje geliştirilen ya da daha
sonra değerlendirilecek 10 adet arsa ile 5 adet geliştirilmesine devam edilen proje bulunmaktadır.

DEĞERLEME ÖZETİ
Şirket'in halka arz edilecek pay başına değerinin tespitinde aşağıdaki iki temel yöntem kullanılmıştır.
a) Maliyet Yaklaşımı: Toplama Yöntemi
b) Pazar Yaklaşımı: Borsadaki Kılavuz Emsaller Yöntemi
Şirket'in değerlemesinde Toplama ve Borsadaki Kılavuz Emsaller Yöntemlerine verilen ağırlıklar
aşağıdaki tabloda yer almakta olup, %15,75 oranında halka arz iskontosunun da uygulanması
neticesinde 2.263.105.978 TL Şirket Değeri'ne ulaşılmıştır. Buna göre, ödenmiş sermayesi 254.140.000
TL olan Şirket'in pay başına halka arz fiyatı 8,90 TL olarak hesaplanmıştır. Sermaye artırımı ve ortak
satışı yoluyla halka arz edilecek payların toplam nominal değeri 91.860.000 TL olup, halka açıklık oranı%28,89 olarak hesaplanmıştır.