Bunu da Gördük! Zarar %2710 Arttı Hissenin Hedef Fiyatı Borsa Fiyatının Altında
Bunu da Gördük! Zarar %2710 Arttı Hissenin Hedef Fiyatı Borsa Fiyatının Altında. Borsa aracı kurumların hisseler için verdikleri hedef fiyat raporları her zaman kazanç vaat eder. Hisseden gelecek aylarda beklenen kazanç oranları tespit edilir. Ancak bu defa hissede ne kadar para kaybedeceğinizi açıklayan bir hedef fiyat raporu geldi.
14 Kasım 2025 Cuma 11:20
Bunu da Gördük! Zarar %2710 Arttı Hissenin Hedef Fiyatı Borsa Fiyatının Altında. Borsa aracı kurumların hisseler için verdikleri hedef fiyat raporları her zaman kazanç vaat eder. Hisseden gelecek aylarda beklenen kazanç oranları tespit edilir. Ancak bu defa hissede ne kadar para kaybedeceğinizi açıklayan bir hedef fiyat raporu geldi.
Şeker Yatırım PETKM in son finansal tablolarını beğenmedi. Beklentilerin üzerinde zarar açıkladığını tespit eden kurum hissede zarar bekliyor. Bu günlerde borsada 16 TL civarı fiyattan işlem gören hisse için, 15,75 TL hedef fiyat verildi.
PETKM bu yıl 3 çeyrek bilançosunda zarar rakamını kat kat katlamıştı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 169.942.000 TL zarar açıklamıştı. Ancak bu yıl 3. çeyrekte zarar rakamı tam %2710 oranında arttı ve 4.775.800.000 TL zarar rakamı geldi.
Şeker Yatırım PETKİM raporu
Beklentilerin Üzerinde Net Dönem Zararı…
Petkim enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 3Ç25'te -1.214mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan -504mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı dönemine göre zararda %70 oranında iyileşme kaydedilmiştir (3Ç24: –3.997 mn TL). Net zararın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde, yüksek finansman giderleri ve vergi giderleri etkili olmuştur. Buna karşın, net borç seviyesinin azalması ve güçlü döviz likiditesi, bilanço tarafında dayanıklılığı desteklemiştir.
Şirket 3Ç25'te –63 mn TL FAVÖK açıklamıştır. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan –188 mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek beklentilerin üzerinde bir performansa işaret etmektedir (3Ç24: 1.126 mn TL). FAVÖK marjı, yıllık bazda –4,9%'dan –0,3%'e iyileşmiştir. Bu dönemde etilen–nafta makası %2 artışla 277 $/ton seviyesinde gerçekleşmiş, nafta fiyatlarındaki istikrarlı seyir maliyet tarafında dengelenmeyi desteklemiştir. Şirketin stok kazancı bu çeyrekte 1 mn USD seviyesinde gerçekleşmiş (2Ç25: –3 mn USD) olup, operasyonel kârlılıktaki toparlanmada stok etkisi ve kapasite optimizasyonu adımları belirleyici olmuştur. Petrokimya sektöründe süregelen arz fazlası, zayıf talep ve jeopolitik riskler marjları baskılamaya devam etse de şirketin operasyonel verimliliğe odaklı stratejisi kârlılıktaki düşüşü sınırlamıştır.
Petkim, 3Ç25'te 22.230 milyon TL net satış geliri elde etmiştir. Bu tutar, piyasa medyan beklentisi olan 22.130 milyon TL ile paralel, ancak geçen yılın aynı dönemine göre %3 oranında azalmıştır (3Ç24: 22.952 milyon TL). Şirket'in toplam satış hacmi 3Ç252te 538 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Satış gelirlerinin 9.822 mn TL'si (%44) ihracat kaynaklı olup, ihracatın %87'si Avrupa Birliği ülkelerine yapılmıştır.
Şirketin satış giderleri 3Ç25'te dolar bazında %3 artarak 544 mn USD seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç25: 526 mn USD). Küresel talebin zayıf seyri ve ürün fiyatlarındaki yatay görünüm, satış gelirlerinde yıllık bazda sınırlı daralmaya neden olurken; iç piyasada istikrarlı talep ve ürün karmasındaki dengelenme ciroyu desteklemiştir.
Üretim ve Kapasite Kullanımı:
Şirket, 3Ç25'te 581 bin ton brüt üretim gerçekleştirmiştir. Kapasite kullanım oranı %63 seviyesinde oluşmuş; bu durum, düşük kârlı ünitelerde yapılan geçici duruşların ve maliyet optimizasyonu uygulamalarının etkisini yansıtmaktadır. LDPE ve HDPE ünitelerinde düşük kârlılık eğilimi sürerken, PP segmentindeki artan hammadde maliyetleri marjları baskılamıştır. Şirket, ekonomik olmayan ünitelerde üretimi geçici olarak kısarak verimlilik artışı sağlamayı hedeflemektedir.
STAR Rafineri Etkisi:
Bu çeyrekte STAR Rafineri yüksek kapasite oranıyla faaliyet göstermeye devam etmiş, %122 kapasite kullanım oranına ulaşmıştır. Rafineriden yapılan 3,3 milyon tonluk satıştan 101.572 mn TL gelir elde edilmiş olup, bu performans Petkim'in hammadde tedarik güvenliği ve operasyonel sürekliliği açısından pozitif katkı sağlamıştır.
Bilanço ve Likidite Görünümü:
Petkim'in net borcu 9A25 itibarıyla 983 mn USD seviyesinde gerçekleşmiş ve bir önceki döneme göre %2 azalmıştır (1Y25: 1.003 mn USD). STAR Rafineri'den peşin tahsil edilen üst hakkı bedeli, şirketin likidite pozisyonunu güçlendirmiş ve net borç seviyesinin 1 milyar USD'nin altına inmesine katkı sağlamıştır. Şirketin 2025 yılı içinde 53 mn USD uzun vadeli ve 29 mn USD kısa vadeli borç geri ödemesi bulunmaktadır. 2026 yılında toplam 682 mn USD (229 mn uzun vadeli, 453 mn kısa vadeli), 2027 yılında 404 mn USD uzun vadeli ve 2028 yılında 4 mn USD tutarında borç geri ödemesi planlanmaktadır. Borç vadelerinin büyük kısmı 2026 yılına yoğunlaşmakla birlikte, azalan net borç eğilimi ve güçlü döviz pozisyonu sayesinde kısa vadede belirgin bir likidite riski bulunmamaktadır.
Genel Değerlendirme:
3Ç25 sonuçları, zayıf küresel talep koşullarına rağmen Petkim'in faaliyet zararını sınırladığını, operasyonel verimliliğini artırdığını ve net borç seviyesini azalttığını göstermektedir. Şirket, kârlılık odaklı stratejisini sürdürmekte olup, sektör koşullarında olası bir iyileşme görülmesi durumunda kapasite kullanım oranını kademeli olarak artırmayı hedeflemektedir.
Makroekonomik varsayımlarımızda yaptığımız güncellemeler ve 3Ç25 finansal sonuçları sonrasında, Petkim hissesi için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 21,53 TL seviyesinden 15,75 TL'ye revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımız, son kapanış fiyatına göre %9 düşüş potansiyeline işaret etmektedir. Bu doğrultuda, Petkim için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.
Şeker Yatırım PETKM in son finansal tablolarını beğenmedi. Beklentilerin üzerinde zarar açıkladığını tespit eden kurum hissede zarar bekliyor. Bu günlerde borsada 16 TL civarı fiyattan işlem gören hisse için, 15,75 TL hedef fiyat verildi.
PETKM bu yıl 3 çeyrek bilançosunda zarar rakamını kat kat katlamıştı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 169.942.000 TL zarar açıklamıştı. Ancak bu yıl 3. çeyrekte zarar rakamı tam %2710 oranında arttı ve 4.775.800.000 TL zarar rakamı geldi.
Şeker Yatırım PETKİM raporu
Beklentilerin Üzerinde Net Dönem Zararı…
Petkim enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 3Ç25'te -1.214mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan -504mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Bir önceki yılın aynı dönemine göre zararda %70 oranında iyileşme kaydedilmiştir (3Ç24: –3.997 mn TL). Net zararın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinde, yüksek finansman giderleri ve vergi giderleri etkili olmuştur. Buna karşın, net borç seviyesinin azalması ve güçlü döviz likiditesi, bilanço tarafında dayanıklılığı desteklemiştir.
Şirket 3Ç25'te –63 mn TL FAVÖK açıklamıştır. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan –188 mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek beklentilerin üzerinde bir performansa işaret etmektedir (3Ç24: 1.126 mn TL). FAVÖK marjı, yıllık bazda –4,9%'dan –0,3%'e iyileşmiştir. Bu dönemde etilen–nafta makası %2 artışla 277 $/ton seviyesinde gerçekleşmiş, nafta fiyatlarındaki istikrarlı seyir maliyet tarafında dengelenmeyi desteklemiştir. Şirketin stok kazancı bu çeyrekte 1 mn USD seviyesinde gerçekleşmiş (2Ç25: –3 mn USD) olup, operasyonel kârlılıktaki toparlanmada stok etkisi ve kapasite optimizasyonu adımları belirleyici olmuştur. Petrokimya sektöründe süregelen arz fazlası, zayıf talep ve jeopolitik riskler marjları baskılamaya devam etse de şirketin operasyonel verimliliğe odaklı stratejisi kârlılıktaki düşüşü sınırlamıştır.
Petkim, 3Ç25'te 22.230 milyon TL net satış geliri elde etmiştir. Bu tutar, piyasa medyan beklentisi olan 22.130 milyon TL ile paralel, ancak geçen yılın aynı dönemine göre %3 oranında azalmıştır (3Ç24: 22.952 milyon TL). Şirket'in toplam satış hacmi 3Ç252te 538 bin ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Satış gelirlerinin 9.822 mn TL'si (%44) ihracat kaynaklı olup, ihracatın %87'si Avrupa Birliği ülkelerine yapılmıştır.
Şirketin satış giderleri 3Ç25'te dolar bazında %3 artarak 544 mn USD seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç25: 526 mn USD). Küresel talebin zayıf seyri ve ürün fiyatlarındaki yatay görünüm, satış gelirlerinde yıllık bazda sınırlı daralmaya neden olurken; iç piyasada istikrarlı talep ve ürün karmasındaki dengelenme ciroyu desteklemiştir.
Üretim ve Kapasite Kullanımı:
Şirket, 3Ç25'te 581 bin ton brüt üretim gerçekleştirmiştir. Kapasite kullanım oranı %63 seviyesinde oluşmuş; bu durum, düşük kârlı ünitelerde yapılan geçici duruşların ve maliyet optimizasyonu uygulamalarının etkisini yansıtmaktadır. LDPE ve HDPE ünitelerinde düşük kârlılık eğilimi sürerken, PP segmentindeki artan hammadde maliyetleri marjları baskılamıştır. Şirket, ekonomik olmayan ünitelerde üretimi geçici olarak kısarak verimlilik artışı sağlamayı hedeflemektedir.
STAR Rafineri Etkisi:
Bu çeyrekte STAR Rafineri yüksek kapasite oranıyla faaliyet göstermeye devam etmiş, %122 kapasite kullanım oranına ulaşmıştır. Rafineriden yapılan 3,3 milyon tonluk satıştan 101.572 mn TL gelir elde edilmiş olup, bu performans Petkim'in hammadde tedarik güvenliği ve operasyonel sürekliliği açısından pozitif katkı sağlamıştır.
Bilanço ve Likidite Görünümü:
Petkim'in net borcu 9A25 itibarıyla 983 mn USD seviyesinde gerçekleşmiş ve bir önceki döneme göre %2 azalmıştır (1Y25: 1.003 mn USD). STAR Rafineri'den peşin tahsil edilen üst hakkı bedeli, şirketin likidite pozisyonunu güçlendirmiş ve net borç seviyesinin 1 milyar USD'nin altına inmesine katkı sağlamıştır. Şirketin 2025 yılı içinde 53 mn USD uzun vadeli ve 29 mn USD kısa vadeli borç geri ödemesi bulunmaktadır. 2026 yılında toplam 682 mn USD (229 mn uzun vadeli, 453 mn kısa vadeli), 2027 yılında 404 mn USD uzun vadeli ve 2028 yılında 4 mn USD tutarında borç geri ödemesi planlanmaktadır. Borç vadelerinin büyük kısmı 2026 yılına yoğunlaşmakla birlikte, azalan net borç eğilimi ve güçlü döviz pozisyonu sayesinde kısa vadede belirgin bir likidite riski bulunmamaktadır.
Genel Değerlendirme:
3Ç25 sonuçları, zayıf küresel talep koşullarına rağmen Petkim'in faaliyet zararını sınırladığını, operasyonel verimliliğini artırdığını ve net borç seviyesini azalttığını göstermektedir. Şirket, kârlılık odaklı stratejisini sürdürmekte olup, sektör koşullarında olası bir iyileşme görülmesi durumunda kapasite kullanım oranını kademeli olarak artırmayı hedeflemektedir.
Makroekonomik varsayımlarımızda yaptığımız güncellemeler ve 3Ç25 finansal sonuçları sonrasında, Petkim hissesi için 12 aylık hedef fiyatımızı pay başına 21,53 TL seviyesinden 15,75 TL'ye revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımız, son kapanış fiyatına göre %9 düşüş potansiyeline işaret etmektedir. Bu doğrultuda, Petkim için “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.