DİKKAT! Gündemden Düşmeyen Aracı Kurum %140 Kazandıracak Enerji Hissesini Açıkladı
DİKKAT! Gündemden Düşmeyen Aracı Kurum %140 Kazandıracak Enerji Hissesini Açıkladı. Borsanın en çok konuşulan ve işlemleri takip edilen aracı kurumlarından olan Bulls Yatırım Astor Enerji ASTOR için hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hissede tam %140 kazanç sağlayacağını açıkladı.
1 Aralık 2025 Pazartesi 11:45
DİKKAT! Gündemden Düşmeyen Aracı Kurum %140 Kazandıracak Enerji Hissesini Açıkladı. Borsanın en çok konuşulan ve işlemleri takip edilen aracı kurumlarından olan Bulls Yatırım Astor Enerji ASTOR için hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hissede tam %140 kazanç sağlayacağını açıkladı.
Yatay trendde devam ediyor
ASTOS uzun zamandır yatay trendde devam eden enerji hissesi. 15 Eylül günü 121 TL fiyattan düşüşe geçen hisse 90 TL civarı fiyatlarda tutunmaya çaışıyor. Bugün gelen hedef fiyat raporu borsa yatırımcısının dikkatini ASTOS üzerinden yoğunlaştırdı.
Bulls Yatırım ASTOR için tam 217,45 TL hedef fiyat açıkladı. Kurum hissede %140 kazanç bekliyor.
BULLS Yatırım Astor Enerji raporu: Endeks Üstü Getiri
Artan Kapasite, Güçlü Talep, Büyüme Potansiyeli
Astor Enerji'yi araştırma kapsamımıza “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesiyle dahil ediyor ve takip listemize ekliyoruz.
Şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı 217,45 TL olarak belirlerken, bu seviye güncel hisse fiyatına göre yaklaşık %140 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Şirketin Ankara'da inşası süren yeni üretim tesisini kapasite artışı açısından kritik bir adım olarak görüyoruz. İhracat hedefini artırmayı planlayan Şirketin küresel ölçekte artan enerji talebini ve altyapı yenileme ihtiyacını yakından izlemesi ile bu dönüşüm sürecinde güçlü bir tedarikçi konumuna yükselme yönündeki hedeflerini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Yeni tesisle üretim kapasitesini iki katına çıkarma hedefi…
Şirketin Ankara'da inşası devam eden, 228 bin m² kapalı alana sahip yeni üretim tesisinin ilk faz inşaatı büyük ölçüde tamamlanmış olup, makine kurulumlarına başlanmıştır. Söz konusu fabrikanın 1Ç26 döneminde devreye alınması, finansallara katkısının ise 2Ç26 itibarıyla görülmeye başlanması beklenmektedir. Yeni tesis ile birlikte şirketin üretim kapasitesinin kademeli olarak iki katına çıkarılması hedeflenmektedir. Mevcut fabrikanın güç ve dağıtım trafosu üretimine odaklanması, yeni tesisin ise orta-yüksek gerilim anahtarlama ürünlerine tahsis edilmesiyle operasyonel verimlilikte kayda değer bir iyileşme öngörülmektedir. Ayrıca yeni tesiste, dağıtım ve güç transformatörü üretiminde kullanılan bakır ve alüminyum iletkenlerin de şirket bünyesinde üretilmesi planlanmaktadır. Bu sayede şirketin kritik hammaddelerde dışa bağımlılığının azaltılması, stok maliyetlerinin aşağı çekilmesi ve tedarik sürelerinin kısaltılması hedeflenmektedir. Bu bağlamda, 2025/09 döneminde 174 mn FAVÖK üreten şirket için 2025 yıl sonu FAVÖK beklentimiz 273 mn ABD doları, 2026 yılı FAVÖK beklentimiz 307 mn ABD doları seviyesindedir.
İhracat payı %46 ile tüm zamanların zirvesine çıkmıştır…
Yurtiçinde transformatör ve anahtarlama ürünleri üretiminde pazar lideri konumunda bulunan Şirket, 90'ın üzerinde ülkeye yaptığı satışlarla ihracat gelirlerini artırmayı hedeflemektedir. 2025/09 döneminde ihracatın toplam satışlar içindeki payı %46 seviyesinde gerçekleşerek tarihi zirvesine ulaşmıştır. Şirket, ihracat payını orta vadede %50 seviyelerine yükseltmeyi amaçlamaktadır. İlgili dönemde Şirketin 786 mn ABD doları bekleyen siparişi bulunmaktadır. Şirketin ihracat stratejisinde, yakın dönemde başta ABD olmak üzere Avrupa, Orta Doğu ve Afrika pazarları hedeflenmektedir. Bu kapsamda, 2025/09 döneminde 534 mn ABD doları hasılat elde eden Şirketin hasılatının 2025 yıl sonunda 853 mn ABD dolarına, 2026 yılında ise 1.097 mn ABD dolarına ulaşmasını bekliyoruz.
Küresel talep, mevcut kapasiteyi aşıyor.
Sektörde yaşanan arz problemi, talebin mevcut kapasite tarafından karşılanamaması sonucu transformatör üreticilerine önemli ölçüde olumlu yansıdığı görülmektedir. Amerika'da altyapının oldukça eski olması, yenileme ihtiyacının yüksekliği ve veri merkezleri gibi enerji tüketimi yoğun tesislerin hızla artması nedeniyle, şirket önümüzdeki dönemde ihracat odağını ABD pazarına kaydırmayı planlamaktadır. Ayrıca Ukrayna ve Suriye'deki altyapı yenileme ihtiyacına yönelik gelişmeler ve olası iş fırsatları da şirket tarafından yakından takip edilmektedir.
Değerleme
İNA analizimiz TL bazında %150, FD/FAVÖK çarpan analizimiz ise %109 oranında yukarı potansiyel içermektedir. Değerlemede İNA yöntemine %75, FD/FAVÖK çarpan analizine ise %25 ağırlık verilmiş olup, bu iki yöntemin ağırlıklandırılmış ortalaması sonucunda %140 yükseliş potansiyeliyle 217,45 TL hedef fiyat hesaplanmıştır. Astor Enerji'nin gelirlerinin önemli bir kısmının döviz bazlı olması nedeniyle, değerlemede ABD doları bazlı indirgenmiş nakit akımı yaklaşımı kullanılmıştır. Analizde, başlangıçta %6,8 risksiz getiri oranı, %5,0 hisse senedi risk primi ve 1,0 beta varsayımlarına dayanan değişken AOSM yaklaşımı uygulanmıştır.
2025 yılındaki gelir tahminimizi şirket beklentileriyle uyumlu belirlerken, 2026 yılında %28,6'lık bir artış öngördük; bu artışın, takip eden yıllarda ortalama %10,6 seviyesine gerilemesini bekliyoruz. Bu yüksek büyümenin temel nedeni, şirketin yeni fabrikasının 2026 yılında faaliyete geçecek olmasıdır. Bu dönem sonrasında ise şirketin daha olgun bir evreye geçerek %2 terminal büyüme oranıyla faaliyet göstermesini bekliyoruz.
Kârlılık tarafında, FAVÖK marjının kademeli olarak düşerek uzun yıllar ortalaması olan yaklaşık %30 seviyelerine gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Yatırım harcamaları açısından, kritik yatırımların büyük ölçüde tamamlandığını varsayarak benzer şirketlerin ortalama %2,6 Yatırım Harcamaları/Ciro oranını şirketin tahmini bakım yatırımı seviyesinin hesaplanmasında kullandık.
İşletme sermayesi tarafında ise, 2025/09 döneminde stok artışından kaynaklanan yükselişin, ilgili stokların önümüzdeki çeyreklerde dağılmasıyla normale dönmesini ve şirketin işletme sermayesi yapısının geçmiş seviyelerine yakınsamasını bekliyoruz.
Değerlememizde, nihai hedef fiyatın %25'ini oluşturan FD/FAVÖK çarpan analizini kullanılmıştır. Şirketin yakın bir yerel emsali bulunmadığından, operasyonel olarak benzer iş modeline sahip uluslararası emsaller tercih edilmiştir.
Farklı ülkelerden seçilen toplam 7 şirketin incelendiği analizde, başlangıçta yaklaşık 18,96x seviyesinde bir medyan EV/FAVÖK çarpanı elde edilmiştir. Ancak daha objektif bir sonuç elde etmek amacıyla 0x altı ve 25x üzeri aykırı değerler dışlanmış; bu düzeltmeler sonrasında medyan EV/FAVÖK çarpanı 17,21x olarak hesaplanmıştır.
Bu çarpan kullanıldığında, şirketin yaklaşık %109 oranında yukarı potansiyel sunduğu ve 189,27 TL seviyesine ulaşabileceği görülmektedir. Bu sonuç, DCF analizimizde elde edilen yukarı yönlü potansiyeli de teyit etmektedir.
Her iki yöntem de, İNA ve emsal değerleme, hem ABD doları hem de TL bazında anlamlı bir yukarı yönlü potansiyel sunarak birbirini desteklemektedir. Şirketin mevcutta yatırım döneminde bulunması nedeniyle, değerlemede %75 ağırlıkla İNA yöntemini önceliklendirdik. Bu yaklaşım sonucunda, 12 aylık hedef fiyatımız 217,45 TL olarak hesaplamış bulunmaktayız.
Yatay trendde devam ediyor
ASTOS uzun zamandır yatay trendde devam eden enerji hissesi. 15 Eylül günü 121 TL fiyattan düşüşe geçen hisse 90 TL civarı fiyatlarda tutunmaya çaışıyor. Bugün gelen hedef fiyat raporu borsa yatırımcısının dikkatini ASTOS üzerinden yoğunlaştırdı.
Bulls Yatırım ASTOR için tam 217,45 TL hedef fiyat açıkladı. Kurum hissede %140 kazanç bekliyor.
BULLS Yatırım Astor Enerji raporu: Endeks Üstü Getiri
Artan Kapasite, Güçlü Talep, Büyüme Potansiyeli
Astor Enerji'yi araştırma kapsamımıza “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesiyle dahil ediyor ve takip listemize ekliyoruz.
Şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı 217,45 TL olarak belirlerken, bu seviye güncel hisse fiyatına göre yaklaşık %140 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Şirketin Ankara'da inşası süren yeni üretim tesisini kapasite artışı açısından kritik bir adım olarak görüyoruz. İhracat hedefini artırmayı planlayan Şirketin küresel ölçekte artan enerji talebini ve altyapı yenileme ihtiyacını yakından izlemesi ile bu dönüşüm sürecinde güçlü bir tedarikçi konumuna yükselme yönündeki hedeflerini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Yeni tesisle üretim kapasitesini iki katına çıkarma hedefi…
Şirketin Ankara'da inşası devam eden, 228 bin m² kapalı alana sahip yeni üretim tesisinin ilk faz inşaatı büyük ölçüde tamamlanmış olup, makine kurulumlarına başlanmıştır. Söz konusu fabrikanın 1Ç26 döneminde devreye alınması, finansallara katkısının ise 2Ç26 itibarıyla görülmeye başlanması beklenmektedir. Yeni tesis ile birlikte şirketin üretim kapasitesinin kademeli olarak iki katına çıkarılması hedeflenmektedir. Mevcut fabrikanın güç ve dağıtım trafosu üretimine odaklanması, yeni tesisin ise orta-yüksek gerilim anahtarlama ürünlerine tahsis edilmesiyle operasyonel verimlilikte kayda değer bir iyileşme öngörülmektedir. Ayrıca yeni tesiste, dağıtım ve güç transformatörü üretiminde kullanılan bakır ve alüminyum iletkenlerin de şirket bünyesinde üretilmesi planlanmaktadır. Bu sayede şirketin kritik hammaddelerde dışa bağımlılığının azaltılması, stok maliyetlerinin aşağı çekilmesi ve tedarik sürelerinin kısaltılması hedeflenmektedir. Bu bağlamda, 2025/09 döneminde 174 mn FAVÖK üreten şirket için 2025 yıl sonu FAVÖK beklentimiz 273 mn ABD doları, 2026 yılı FAVÖK beklentimiz 307 mn ABD doları seviyesindedir.
İhracat payı %46 ile tüm zamanların zirvesine çıkmıştır…
Yurtiçinde transformatör ve anahtarlama ürünleri üretiminde pazar lideri konumunda bulunan Şirket, 90'ın üzerinde ülkeye yaptığı satışlarla ihracat gelirlerini artırmayı hedeflemektedir. 2025/09 döneminde ihracatın toplam satışlar içindeki payı %46 seviyesinde gerçekleşerek tarihi zirvesine ulaşmıştır. Şirket, ihracat payını orta vadede %50 seviyelerine yükseltmeyi amaçlamaktadır. İlgili dönemde Şirketin 786 mn ABD doları bekleyen siparişi bulunmaktadır. Şirketin ihracat stratejisinde, yakın dönemde başta ABD olmak üzere Avrupa, Orta Doğu ve Afrika pazarları hedeflenmektedir. Bu kapsamda, 2025/09 döneminde 534 mn ABD doları hasılat elde eden Şirketin hasılatının 2025 yıl sonunda 853 mn ABD dolarına, 2026 yılında ise 1.097 mn ABD dolarına ulaşmasını bekliyoruz.
Küresel talep, mevcut kapasiteyi aşıyor.
Sektörde yaşanan arz problemi, talebin mevcut kapasite tarafından karşılanamaması sonucu transformatör üreticilerine önemli ölçüde olumlu yansıdığı görülmektedir. Amerika'da altyapının oldukça eski olması, yenileme ihtiyacının yüksekliği ve veri merkezleri gibi enerji tüketimi yoğun tesislerin hızla artması nedeniyle, şirket önümüzdeki dönemde ihracat odağını ABD pazarına kaydırmayı planlamaktadır. Ayrıca Ukrayna ve Suriye'deki altyapı yenileme ihtiyacına yönelik gelişmeler ve olası iş fırsatları da şirket tarafından yakından takip edilmektedir.
Değerleme
İNA analizimiz TL bazında %150, FD/FAVÖK çarpan analizimiz ise %109 oranında yukarı potansiyel içermektedir. Değerlemede İNA yöntemine %75, FD/FAVÖK çarpan analizine ise %25 ağırlık verilmiş olup, bu iki yöntemin ağırlıklandırılmış ortalaması sonucunda %140 yükseliş potansiyeliyle 217,45 TL hedef fiyat hesaplanmıştır. Astor Enerji'nin gelirlerinin önemli bir kısmının döviz bazlı olması nedeniyle, değerlemede ABD doları bazlı indirgenmiş nakit akımı yaklaşımı kullanılmıştır. Analizde, başlangıçta %6,8 risksiz getiri oranı, %5,0 hisse senedi risk primi ve 1,0 beta varsayımlarına dayanan değişken AOSM yaklaşımı uygulanmıştır.
2025 yılındaki gelir tahminimizi şirket beklentileriyle uyumlu belirlerken, 2026 yılında %28,6'lık bir artış öngördük; bu artışın, takip eden yıllarda ortalama %10,6 seviyesine gerilemesini bekliyoruz. Bu yüksek büyümenin temel nedeni, şirketin yeni fabrikasının 2026 yılında faaliyete geçecek olmasıdır. Bu dönem sonrasında ise şirketin daha olgun bir evreye geçerek %2 terminal büyüme oranıyla faaliyet göstermesini bekliyoruz.
Kârlılık tarafında, FAVÖK marjının kademeli olarak düşerek uzun yıllar ortalaması olan yaklaşık %30 seviyelerine gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Yatırım harcamaları açısından, kritik yatırımların büyük ölçüde tamamlandığını varsayarak benzer şirketlerin ortalama %2,6 Yatırım Harcamaları/Ciro oranını şirketin tahmini bakım yatırımı seviyesinin hesaplanmasında kullandık.
İşletme sermayesi tarafında ise, 2025/09 döneminde stok artışından kaynaklanan yükselişin, ilgili stokların önümüzdeki çeyreklerde dağılmasıyla normale dönmesini ve şirketin işletme sermayesi yapısının geçmiş seviyelerine yakınsamasını bekliyoruz.
Değerlememizde, nihai hedef fiyatın %25'ini oluşturan FD/FAVÖK çarpan analizini kullanılmıştır. Şirketin yakın bir yerel emsali bulunmadığından, operasyonel olarak benzer iş modeline sahip uluslararası emsaller tercih edilmiştir.
Farklı ülkelerden seçilen toplam 7 şirketin incelendiği analizde, başlangıçta yaklaşık 18,96x seviyesinde bir medyan EV/FAVÖK çarpanı elde edilmiştir. Ancak daha objektif bir sonuç elde etmek amacıyla 0x altı ve 25x üzeri aykırı değerler dışlanmış; bu düzeltmeler sonrasında medyan EV/FAVÖK çarpanı 17,21x olarak hesaplanmıştır.
Bu çarpan kullanıldığında, şirketin yaklaşık %109 oranında yukarı potansiyel sunduğu ve 189,27 TL seviyesine ulaşabileceği görülmektedir. Bu sonuç, DCF analizimizde elde edilen yukarı yönlü potansiyeli de teyit etmektedir.
Her iki yöntem de, İNA ve emsal değerleme, hem ABD doları hem de TL bazında anlamlı bir yukarı yönlü potansiyel sunarak birbirini desteklemektedir. Şirketin mevcutta yatırım döneminde bulunması nedeniyle, değerlemede %75 ağırlıkla İNA yöntemini önceliklendirdik. Bu yaklaşım sonucunda, 12 aylık hedef fiyatımız 217,45 TL olarak hesaplamış bulunmaktayız.