İş Yatırım'ın Ağustos Ayında AL Dediği Hisseler Bölüm 1

İş Yatırım'ın Ağustos Ayında AL Dediği Hisseler Bölüm 1. Ağustos ayı borsa şirketlerinin bilanço rakamlarını açıkladığı bir dönem oldu. Açıklanan kar/zarar rakamlarına göre aracı kurumlar da hisseler için hedef fiyat tespit etti. Bu serimizde İş Yatırım'ın Ağustos ayı boyunca açıklanan bilançolar ışığında AL tavsiyesi verdiği hisseleri açıklayacağız!

İş Yatırım Ağustos ayı boyunca takip ettiği bazı hisseler için hedef fiyat raporları hazırladı ve yayınladı. Bunlardan ilki YKBNK hissesi için geldi.

İş Yatırım YKBNK için 45 Lira hedef fiyat vererek AL tavsiyesinde bulunduç Hisse bu günlerde 34 Lira civarından işlem görüyor.

Kurum ASELS için 212 Lira hedef fiyat verdi ve yine AL tavsiyesinde bulundu. VAKBN hissesine 43 Lira hedef fiyat verildi ve AL tavsiyesi verildi.

İş Yatırım ayrıca ENKAI hissesine de 97 Lira hedef fiyat verdi ve AL tavsiyesinde bulundu.






İş Yatırım VAKBN raporu:

Vakıĩank 2025 hedeflerini yukarı yönlü revize etti

Gerçekleşen ve Tahminler Vakıĩank yılın ikinci çeyreğinde TL 10 milyar solo net kar açıkladı. Söz konusu kar rakamı, bizim ve piyasa beklentisi olan TL 9.3 milyarın yaklaşık %10üzerinde gerçekleşti Açıklanan kar (ilk çeyrek karındaki bir defalık gelir etkisi çıkarıldığında) çeyreklik bazda %11 arƨş gösterirken, yıllık bazda net kar rakamı %40 yükselmiş durumda. Vakıĩank, 2025 yılının ikinci çeyreğinde %17'lik bir yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaşırken bir önceki çeyrekte bu rakam düzelƟlmiş olarak %16 düzeyinde bulunuyordu. Gerçekleşen rakamlarla tahminimiz arasındaki ana sapmayı beklenƟlerden daha iyi gelen ücret ve komisyon gelirleri ile yine beklenƟlere göre daha düşük gelen karşılık giderleri oluşturuyor. Fonlama maliyetlerindeki baskıya rağmen TL kredi spredleri genişlerken, yüksek swap maliyetlerine rağmen swaplara göre düzelƟlmiş marj 14 baz puan arƨş gösterdi. Komisyon gelirleri ile ılımlı seyreden karşılık giderleri de çeyreklik karı desteklemiş durumda. Vakıĩank sektördeki (borsada işlem gören) diğer büyük bankalardan bu çeyrekte önemli biçimde ayrışƨ. Bunun nedeni ise 2025 hedeŇerinin olumlu olarak revize edilmesi. Banka kredi büyüme hedeŇerini yukarı çekerken, marjlarda ise sene başında beklediği 200 baz puan genişleme hedeĮni koruyor. Ücret ve komisyon gelir büyüme hedeĮ %25'ten %40 üzerine arƴrılırken, özkaynak karlılığı da %25 seviyesinden %30'a yükselƟldi. Bu revizyonlarla beraber ikinci çeyrek sonuçlarına piyasadan olumlu tepki bekliyoruz.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar

TL kredi spredleri genişlemeye devam eƫ. TL kredi spredleri çeyrekte 69 baz puan genişleyerek marja katkı verirken, TÜFEX gelirlerinin çeyrekte TL 4 milyar artması sonucunda swaplara göre düzelƟlmiş marj çeyreklik olarak 14 baz arƨş gösterdi. Kısa vadeli fonlama hacminin artmasına rağmen marjın genişlemesini önemli buluyoruz. Banka burada TÜFEX değerlemesi için yıllık enŇasyon varsayımını %23,6'dan %26.1' a yükselterek gelirleri arƴrdı ama burada yukarı yönlü gelir potansiyeli devam ediyor. Vakıĩank, tüm yıl için belirlediği marjlardaki 200 baz puan arƨş hedeĮni koruyor.

Net ücret ve komisyon gelirleri karlılığı desteklemeye devam ediyor. Ücret ve komisyon gelirleri (net) çeyrekte % 13 artarak TL 17.3 milyar seviyesine geldi. Burada özellikle ödeme sistemlerinden ve sigorta işlemlerinden alınan komisyon gelirlerindeki arƨş enŇasyonun çok üzerinde gerçekleşmiş durumda. 2025'in ilk çeyreğinde TL 4.2 milyar seviyesinde yazılan net trading gelirleri de karlılığa önemli katkı da bulundu.

Net risk maliyeti bu çeyrekte arttı

Yeni takibe aƨlan krediler bu çeyrekte TL 15,8 milyar olarak gerçekleşƟ. Brüt giriş rakamının arƨşı ve karşılık oranlarının yüksek tutulma isteğiyle net risk maliyeƟnin çeyrekte 158 baz puan olarak gerçekleşmesine neden oldu. Takibe girişlerin halen önemli kısmı perakende kredilerden geliyor. Ancak kobi ve küçük ölçekli şirketlerden girişlerde de bir miktar arƨş gözleniyor.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm

Kuvvetli ilk yarı performansı ve 2025 bütçe hedeŇerinin olumlu revizyonu sonucu hedef Įyaƨmızı arƴrıyoruz. Bankanın güçlü ilk alƨ ay karlılık performansından sonra 2025 bütçe hedeŇerini yukarı yönlü revize etmesi ile bizde Vakıĩank için yeni hedef Įyaƨmızı TL 43 olarak belirliyoruz. Banka bu sene için %30 seviyesi civarında bir özkaynak karlılık seviyesi bekliyor, bu rakam sene başında %25'ler civarında bulunuyordu. Bankanın halen TÜFEX porƞöyünde bulunan yukarı yönlü gelir potansiyeli de marjı arƨşında önemli bir faktör olacak.