O halka arzın fiyat tespit yorumu şok etti!

O halka arzın fiyat tespit yorumu şok etti!

Yatırım Finansman, A1CAP halka arz fiyatına yönelik tespit raporunu Kamuyu Aydınlatma Platformunda yayımladığı bildirimle açıkladı! Peki yorumlarda ne açıklandı? İşte detaylar...

Yayımlanan raporda halka arz için belirlenen fiyat hakkında yapılan açıklama:

Nihai Görüşümüz

Fiyat tespit raporunun genel olarak açık ve anlaşılır olduğu görüşündeyiz.
Değerleme metodu olarak, Özsermaye Artık Getiri Modeli ve Çarpan Analizi yöntemlerinin eşit ağırlıklar ile kullanılmasını uygun bulmaktayız.
Çarpan analizinde F/K ve PD/DD çarpanları kullanılmıştır. Yurt içi benzer şirketler ve yurt dışı benzer şirketler kullanılmıştır. Çarpan analizinde yurt içi benzer şirketler %100 ağırlıkla ve yurt dışı benzer şirketler %0 ağırlıkla alınmıştır. Yurt İçi çarpanlara %100 ağırlık verilmesini ve makul bulmaktayız, fakat F/K çarpanı için düşük çarpana sahip birçok benzer şirketin medyan hesaplamasına dahil edilmesinin daha sağlıklı olacağını düşünüyoruz.
Özsermaye Artık Getiri Modeli yönteminde, nakit akımlarının öngörülmesini, tahmin dönemi varsayımlarını uygun bulmaktayız.
Sermaye maliyeti oranı hesabında kullanılan risk primi için %5.5 yerine son dönemlerde sıklıkla kullanılan %6,0 oranının kullanabileceğini düşünmekteyiz
Kaldıraçlı Beta’nın 0,55x seviyesinde hesaplanmasını rağmen Beta olarak 1,0x kullanılarak temkinli tarafta kalınmasını olumlu olarak karşılamaktayız.
%31 olarak uygulanan halka arz iskontosunun makul olduğunu düşünmekteyiz.
Sonuç olarak, Özsermaye Artık Getiri Modeli ve Çarpan Analizi yöntemleri uygulanarak ulaşılan özsermaye değerine ve uygulanan %31 oranında halka arz iskontosu sonucu ulaşılan 25,00 TL halka arz fiyatının makul olduğu görüşündeyiz.

Değerleme Sonucu
Değerleme çalışması kapsamında Özsermaye artık getiri modeli yöntemine %50 , Çarpan analizi yöntemine %50 ağırlık verilmiştir. Değerleme çalışması sonucu 3.624.430.231 TL olarak hesaplanan özkaynak değerine %31 halka arz iskontosu uygulanarak 2.500.494.416TL piyasa değerine ulaşılmıştır. Pay başı fiyat ise 25,00 TL olarak belirlenmiştir.