Petkim Dev Zarar Açıkladı 3 Milyar 312 Milyon Lira

Petkim Dev Zarar Açıkladı 3 Milyar 312 Milyon Lira. Borsa İstanbul' da dev şirketler yıl ortası finansal tablolarını açıklamaya devam ediyor. Son gelen bilançolardan olan Petkim PETKM dev zarar rakamıyla yatırımcıları şaşırttı.

PETKM geçen yıl 6 aylıkta 3,5 milyar Lira kar açıklamıştı. Şirket bu yıl 6 aylıkta zarar geçti ve 3 milyar 312 milyon Lira zarar açıkladı.

Şirketin finansal tablolarını Marbaş Menkul değerlendirdi.






Marbaş Menkul PETKM raporu:

Zayıf seyir devam ediyor

PETKM 2025 2.çeyrekte 19,89mlr TL hasılat, 541 m TL FAVÖK Zararı , 581 m TL net zarar ile beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar açıklamıştır.

Satış kırılımına baktığımız zaman 2Q25'de üretim geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %2 daralma göstererek 558bin ton olarak gerçekleşirken 1Q25'e göre ise %6.8'lik daralma meydana gelmiştir. Bu dönemde karlılık oluşmayan üniteler geçici olarak kapatılıp düşük kapasiteyle çalıştığı için KKO %60 seviyesinde oluştuğunu görmekteyiz. Satış hacmine baktığımızda ise 2Q25'de geçtiğimiz yıla göre %10.7 artış göstererek 527bin ton olarak gerçekleşmiştir. Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda önceki çeyreğe göre %6.2 artış görünürken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %21 daralma meydana gelmiştir. Zayıf seyrin sebebi olarak talep yönlü daralmaya ek olarak oluşan arz fazlası ve jeopolitik gerilimlerin ürün fiyatlarını etkilemesi etkili olmuştur.

Ürün marjlarına baktığımız zaman etilen-natfa makasında 2Q25 dönemine göre ortalama spread 272$/ton olurken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %76 artış meydana geldiğini görsek de hala 5 yıllık ortalamalarının altında zayıf seyrini sürdürdüğünü görmekteyiz. Geçtiğimiz çeyreğe göre ise marjlarda önemli bir değişim gözükmeyip yatay seyretmiştir. Aromatiklere baktığımızda benzen marjı zayıf stiren tüketimi ve arz fazlası sebebiyle %50 düşüş gösterirken PX Asya yaz sezonu , navlun artışı ve petrol fiyatlarının yükselmesiyle artış gösterdi. Aromatikler için 3Q25 marjlarda toparlanma ihtimali sinyallerini görmekteyiz. Aromatikler dışındaki tüm gruplarda marjların baskı altında kaldığını görmekteyiz.

Karlılığa baktığımızda çeyreksel anlamda toparlanma görsek de sektörel sorunlardan kaynaklı zayıf seyrin sürdüğünü görmekteyiz. 2Q25 döneminde 541m TL FAVOK zararı 581m TL Net Zarar açıklanırken hem piyasa beklentisinin hem de kurum olarak beklentilerimizin aşağısında zarar açıklanmasını sınırlı pozitif değerlendirmekteyiz. FAVOK tarafındaki kırılıma baktığımız zaman katkının büyük bir kısmı FX ve Diğer kısmından gelirken stoklar 94m TL negatif etki etmiştir. Brüt kar içinse hammadde fiyatlarının düşmesi marj genişlemesinde etkili oldu.

Borç yapısına baktığımızda 2Q25'de geçtiğimiz çeyreğe göre finansal borçlar %13 azalırken net borcun %19 azalmasını pozitif değerlendirmekteyiz.

Genel olarak baktığımızda zayıf sonuçlara rağmen beklentinin hafif üzerinde sonuçları SINIRLI POZİTİF değerlendirmekteyiz. Kısa vadeli fiyatlamada pozitif etki beklesek de sektördeki talep yönlü sorunlar ve arz fazlasının oluşturmuş olduğu fiyat baskısının marjları negatif yönlü etkilemesinin yanı sıra yüksek finansman giderlerinin karlılığı baskıladığı ortamın devam etmesiyle beraber konjonktürel olarak orta-uzun vadeli şirketi ve sektörün yatırım cazibesinin sınırlandığını düşünmekteyiz.. 3Q25 için temkinli iyimserlik koşulu artında marjlarda toparlanma beklentisi içerisinde olsak da sektör için hala toparlanma görmemekteyiz.