Borsanın Havacılık Hisseleri THYAO ve PGSUS Yüzde Kaç Kazandıracak

Borsanın Havacılık Hisseleri THYAO ve PGSUS Yüzde Kaç Kazandıracak? Garanti BBVA Yatırım borsanın 2 havacılık devini değerlendirdi. Kurum hisselere hedef fiyat da verdi. Bu hisselerden sadece 1 tanesi model portföye de girdi.

Garanti BBVA Yatırım THYAO hissesine 456 TL hedef fiyat tespit etti. Bu hedef hissede %58 kazanç potansiyeline işaret ediyor. Kurum PGSUS hissesine ise 322 TL hedef fiyat tespit etti ve %56 kazanç potansiyeli açıklandı.

Kurum bu hisselerden THYAO hissesini model portföyüne de aldı.


Garanti Yatırım THYAO PGSUS raporu

2026 yılının genel olarak 2025 yılı ile benzer dinamiklere sahip olacağını düşünüyoruz. 2026'nın uçak üretiminde yaşanan darboğaz ve motor problemleri nedeniyle kapasite artışlarının sınırlı kalacağı, yolcu sayısının artmaya devam edeceği ve yolcu başına gelirlerin sabit kalacağı ancak yolcu gelirlerinin artmaya devam edeceği bir yıl olacağını düşünüyoruz. 2026 yılında havayolu kargo talebinin, e-ticaretin artışı ve deniz taşımacılığındaki zorlukların devam etmesiyle birlikte güçlü kalmasını bekliyoruz. TL'deki reel değer kazancı sektör için bir diğer endişe kaynağı olmakla birlikte 2026'da TL'de 2025'e göre daha sınırlı, %6 civarında reel değerlenme bekliyoruz.

Uluslararası Hava Taşımacılığı Birliği (IATA), 2026 yılında küresel yolcu sayısının %4,4 artarak 5,2mlr'a ulaşmasını, uçakların doluluk oranlarının koltuk arzını sınırlayan tedarik sorunları sebebiyle yeni rekor seviyelere ulaşarak %83,8'e yükselmesini ve kargo hacminin ise %2,4 artarak 71,6mn ton olmasını beklemektedir. 2026 yılında Brent ham petrolünün ortalama fiyatının varil başına 62 ABD$ olacağı ve ortalama jet yakıtı fiyatının varil başına 88 ABD$ olacağını beklemektedir. Yakıt, havayollarının toplam maliyetlerinin en önemli kalemini oluşturduğundan, düşük petrol fiyatları maliyetleri azaltarak kârlılığı artırabilir. 2026'da enflasyondaki genel yavaşlama personel maliyetleri başta olmak üzere operasyonel giderlerin daha öngörülebilir olmasını sağlayabilir.

Havayolları tarafında THYAO model portföyümüzde bulunmaktadır. THYAO'nun geniş uçuş ağı (131 Ülke ve 353 Destinasyon) ve dengeli yolcu-kargo yapısı, gelirlerini çeşitlendirirken, aynı zamanda jeopolitik ve operasyonel risklere karşı etkili bir koruma sağlamaktadır. Havacılık sektörünün maruz kaldığı jeopolitik belirsizlikler ve motor tedarik sorunlarına rağmen, THYAO'nun çeşitlendirilmiş iş yapısı operasyonlarının istikrarlı devam etmesini sağlamaktadır. Low Cost iş modeliyle yeniden yapılandırılan Anadolu Jet, AJet markasıyla gelir kaynaklarının çeşitlendirilmesine ve farklı yolcu profillerinin hedeflenmesine katkıda bulunmaktadır. Ayrıca, şirket filosunu genişletirken uçak finansmanında uyguladığı çeşitlendirme stratejisi ile finansman maliyetini ve kur risklerini en aza indirmeyi hedeflemektedir. THYAO'nun mevcut çarpanları, pandemi dönemine göre iskontolu olup THYAO hisseleri için fırsat olduğunu düşünüyoruz.

PGSUS Çek Cumhuriyeti'nde yerleşik České aerolinie a.s., Smartwings a.s. ve bağlı şirketlerine ait payların tamamının devralınmasına ilişkin Pay Alım Sözleşmesi imzalamıştır. PGSUS'un bu satın almasını risklerin azaltılması anlamında coğrafi çeşitlendirme, Avrupa'daki varlığını güçlendirme ve yeni fırsatların kapısının açılması olarak değerlendiriyoruz. Smartwings'in dört ülkede; Çek Cumhuriyeti, Slovakya, Polonya ve Macaristan'da uçuş yapma sertifikası olması Avrupa yeni fırsatları ortaya çıkarabilir.

Sektör için yolcu artış hızında yavaşlama, güvenlik endişeleri, salgın hastalıklar, jeopolitik riskler, birim gelirlerdeki zayıflık, olumsuz kur hareketleri, petrol fiyatlarındaki keskin yükseliş ve maliyet bazının kötüleşmesi temel risk faktörleridir.