Enerji Hissesinde İş Yatırım %60 dan Fazla Kazanç Bekliyor
Enerji Hissesinde İş Yatırım %60 dan Fazla Kazanç Bekliyor. Şirketin karlılığı 3. çeyrekte %22 azaldı ancak İş Yatırım hissede %60 ın üzerinde kazanç bekliyor.
15 Kasım 2025 Cumartesi 18:45
Enerji Hissesinde İş Yatırım %60 dan Fazla Kazanç Bekliyor. Şirketin karlılığı 3. çeyrekte %22 azaldı ancak İş Yatırım hissede %60 ın üzerinde kazanç bekliyor.
Aksa Enerji AKSEN bu yıl 3. çeyrekte birçok borsa şirketi gibi karlılıkta düşüş yaşadı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 3.070.815.000 TL kar açıklamıştı. Bu yıl 3. çeyrek bilançosundaki kar 2.409.929.000 TL oldu.
İş Yatırım karlılıktaki düşüşü beğenmese de hisse için 88 TL hedef fiyat vererek %60 ın üzerinde kazanç potansiyeline dikkat çekti. AKSEN bu günlerde borsada 51 TL civarı fiyatlardan işlem görüyor.
İş Yatırım Aksa Enerji AKSEN raporu
Tahminler ve Gerçekleşenler
Net kar piyasa beklentisine yakın geldi. Şirket yıllık bazda %9 artış TL 957 mn net kar kaydetti (İş Yatırım: TL 1.084 mn, Piyasa Beklentisi: TL 922 mn). Net satışlar ise yıllık %13 artarak TL 9,630 mn (İş Yatırım: TL 10.597 mn, Piyasa Beklentisi: TL 10.493 mn) seviyesine ulaştı. FAVÖK ise TL 3.080 mn seviyesine (İş Yatırım: TL 3.202 mn, Piyasa Beklentisi: TL 2.800 mn) ulaşarak piyasa beklentilerinin yukarısında geldi. FAVÖK rakamının bizim beklentilerimizden farklılaşma sebebi ise brüt karın ve amortisman giderinin bizim beklentilerimizin bir miktar aşağısında kalması oldu. Hasılat kalemi ise Türkiye tarafındaki OTC ticaret hacimlerindeki dalgalanmalar sebebiyle gerçekleşti.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
FAVÖK marjında çarpıcı iyileşme. Türkiye tarafında çeyreklik bazda elektrik fiyatlarındaki artış sayesinde marjda iyileşme sağlanırken Afrika tarafında ise FAVÖK marjının %92'ye çıkması ile toplam FAVÖK marjının yıllık bazda 11,4 puan, çeyreklik bazda ise 6,8 puan artış kaydederek %32,3 seviyesine ulaştığını görüyoruz. Asya tarafında ise marjların yatay seyrettiğini söyleyebiliriz. Böylece FAVÖK rakamı artan kurulu gücün etkisiyle yıllık %35 artarken çeyreklik bazda hem Türkiye hem Afrika iyileşmelerle %14 artış kaydetti.
Net finansman giderlerinde artış net karı baskılıyor. Çeyreklik olarak net borcun 36 milyar TL seviyesinden yaklaşık 42 milyar TL seviyesine ulaşmasıyla finansman giderleri artarken üçüncü çeyrek özelinde finansman gelirlerinin de düştüğünü görüyoruz. Böylelikle, net finansman giderleri yıllık bazda %16 artış kaydederken çeyreklik bazda ise %212 artarak TL 656 seviyesine ulaştı ve özellikle çeyreklik bazda net karı baskılayarak %4 düşmesine sebep oldu.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Sonuçlar beklentilerimize yakın gelmekle birlikte olup TL 88 hedef fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Bunun yanı sıra EÜAŞ ile yapılan elektrik alım garantisi anlaşmasının ve Gana Kumasi santralinin de Kasım ayı itibari ile basit çevrim katkısı vermesi ile dördüncü çeyrekte de FAVÖK rakamında çeyreklik artış ivmesinin devam etmesini ve yıl sonunda FAVÖK rakamının şirket beklentisi olan TL 11,4 milyar üzerine çıkarak TL 12,4 milyar seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Böylece, mevcut FAVÖK tahminimiz yıl sonu için 8.7x FD/FAVÖK çarpanına işaret etmekte.
Yorum: Son haftalarda hissenin endeksi güçlü bir şekilde yenmesine rağmen dünkü satış baskısı ile endeksin altında kalması ve sonuçların beklentileri aşması nedeniyle piyasa tepkisinin hafif pozitif olmasını öngörüyoruz.
Aksa Enerji AKSEN bu yıl 3. çeyrekte birçok borsa şirketi gibi karlılıkta düşüş yaşadı. Şirket geçen yıl 3. çeyrekte 3.070.815.000 TL kar açıklamıştı. Bu yıl 3. çeyrek bilançosundaki kar 2.409.929.000 TL oldu.
İş Yatırım karlılıktaki düşüşü beğenmese de hisse için 88 TL hedef fiyat vererek %60 ın üzerinde kazanç potansiyeline dikkat çekti. AKSEN bu günlerde borsada 51 TL civarı fiyatlardan işlem görüyor.
İş Yatırım Aksa Enerji AKSEN raporu
Tahminler ve Gerçekleşenler
Net kar piyasa beklentisine yakın geldi. Şirket yıllık bazda %9 artış TL 957 mn net kar kaydetti (İş Yatırım: TL 1.084 mn, Piyasa Beklentisi: TL 922 mn). Net satışlar ise yıllık %13 artarak TL 9,630 mn (İş Yatırım: TL 10.597 mn, Piyasa Beklentisi: TL 10.493 mn) seviyesine ulaştı. FAVÖK ise TL 3.080 mn seviyesine (İş Yatırım: TL 3.202 mn, Piyasa Beklentisi: TL 2.800 mn) ulaşarak piyasa beklentilerinin yukarısında geldi. FAVÖK rakamının bizim beklentilerimizden farklılaşma sebebi ise brüt karın ve amortisman giderinin bizim beklentilerimizin bir miktar aşağısında kalması oldu. Hasılat kalemi ise Türkiye tarafındaki OTC ticaret hacimlerindeki dalgalanmalar sebebiyle gerçekleşti.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
FAVÖK marjında çarpıcı iyileşme. Türkiye tarafında çeyreklik bazda elektrik fiyatlarındaki artış sayesinde marjda iyileşme sağlanırken Afrika tarafında ise FAVÖK marjının %92'ye çıkması ile toplam FAVÖK marjının yıllık bazda 11,4 puan, çeyreklik bazda ise 6,8 puan artış kaydederek %32,3 seviyesine ulaştığını görüyoruz. Asya tarafında ise marjların yatay seyrettiğini söyleyebiliriz. Böylece FAVÖK rakamı artan kurulu gücün etkisiyle yıllık %35 artarken çeyreklik bazda hem Türkiye hem Afrika iyileşmelerle %14 artış kaydetti.
Net finansman giderlerinde artış net karı baskılıyor. Çeyreklik olarak net borcun 36 milyar TL seviyesinden yaklaşık 42 milyar TL seviyesine ulaşmasıyla finansman giderleri artarken üçüncü çeyrek özelinde finansman gelirlerinin de düştüğünü görüyoruz. Böylelikle, net finansman giderleri yıllık bazda %16 artış kaydederken çeyreklik bazda ise %212 artarak TL 656 seviyesine ulaştı ve özellikle çeyreklik bazda net karı baskılayarak %4 düşmesine sebep oldu.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Sonuçlar beklentilerimize yakın gelmekle birlikte olup TL 88 hedef fiyatımızı korumaya devam ediyoruz. Bunun yanı sıra EÜAŞ ile yapılan elektrik alım garantisi anlaşmasının ve Gana Kumasi santralinin de Kasım ayı itibari ile basit çevrim katkısı vermesi ile dördüncü çeyrekte de FAVÖK rakamında çeyreklik artış ivmesinin devam etmesini ve yıl sonunda FAVÖK rakamının şirket beklentisi olan TL 11,4 milyar üzerine çıkarak TL 12,4 milyar seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Böylece, mevcut FAVÖK tahminimiz yıl sonu için 8.7x FD/FAVÖK çarpanına işaret etmekte.
Yorum: Son haftalarda hissenin endeksi güçlü bir şekilde yenmesine rağmen dünkü satış baskısı ile endeksin altında kalması ve sonuçların beklentileri aşması nedeniyle piyasa tepkisinin hafif pozitif olmasını öngörüyoruz.