Dof Robotik DOFRB Halka Arzı Pahalı mı? Philip Capital Araştırdı. Uzun bir aranın ardından borsada bir halka arz onaylandı ve bugün halka arzın ilk günü! Philip Capital DOFRB finansal tablolarını inceleyerek şirketin gerçek fiyatını tespit etti.
Şirketin finansal tablolarını inceleyen yabancı kurum, hissenin halka arz fiyatını makul buldu.
Philip Capital Dof Robotik Sanayi A.Ş Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Analiz Raporu
Halka Arz Gelirinin Kullanım Yeri
➢ İşletme Sermayesi: %35-40
➢ Finansal Borç Ödemesi: %15
➢ Üretim ve Ofis Alanlarının Genişlemesi: %10
➢ Makine, Ekipman ve Proje Yatırımları: %10
➢ Pazarlama ve Satış: %10 ➢ Ar-Ge Yatırımları: %5-10
➢ GES ve Yeşil Dönüşüm: %5
➢ Girişim Sermayesi Yatırımları: %5 2.
Şirket Hakkında Genel Bilgiler
DOF Robotik San. A.Ş., 2006 yılında başlayan girişimcilik faaliyetlerinin devamı olarak 2014 yılında kurulmuş ve kısa sürede global ölçekte tanınan bir teknoloji firması haline gelmiştir. Şirket, yapay zekâ, sanal ve artırılmış gerçeklik, hareket simülatörleri ve etkileşimli eğitim tabanlı uygulamalar geliştirmekte olup yüksek katma değerli robotik ve yazılım çözümleri üretmektedir.
Ürün portföyünün yaklaşık %90'ı “DOF Robotics” markası ile ihraç edilmekte ve bugün itibarıyla 60'tan fazla ülkeye ulaşmaktadır. Firma, özellikle eğlence ve tema parkı sektörüne yönelik projelerde öne çıkmakta; Universal Studios, Marvel ve Warner Bros gibi dünyanın önde gelen markalarıyla iş birliği yapmakta ve Angry Birds, Transformers, Monster Jam ve Smurfs gibi tanınmış lisanslı içeriklerle tematik ortamlar tasarlamaktadır. Bu projelerde, özel efektlerle desteklenen ve gerçekçi deneyimler sunan yüksek teknolojiye sahip simülasyon sistemleri kullanılmaktadır. DOF Robotics, yenilikçi yapısını uluslararası platformlarda aldığı ödüllerle de kanıtlamaktadır. IAAPA Expo'da farklı yıllarda kazandığı Brass Ring ödülleri, Golden Pony ve Shining Stars ödülleri; CES'te aldığı “Artırılmış Sanal Gerçeklik İnovasyon Ödülü” ve Deloitte Technology Fast 50 Türkiye programındaki başarıları şirketin küresel arenadaki konumunu güçlendirmiştir.
2025 yılında Marmara Üniversitesi tarafından verilen “Yılın En İyi Teknoloji Şirketi” ödülü de firmanın sektördeki öncü konumunu pekiştirmiştir. Ar-Ge'ye verdiği önemle dikkat çeken şirket, Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından onaylı Ar-Ge merkezi statüsüne sahip olup TÜBİTAK destekli projeler yürütmektedir. Ayrıca Türkiye'nin devlet destekli ilk markalaşma programı olan Turquality kapsamında yer almaktadır. Mevcut üretim faaliyetleri, İstanbul İSBİ Serbest Bölge'deki 4.000 m² kapalı alanda sürdürülmekte, uzun vadeli kira sözleşmesi sayesinde üretim güvence altına alınmaktadır.
2026 itibarıyla devreye alınması planlanan 3.000 m²'lik yeni üretim tesisi de gelecekteki büyüme planlarının önemli bir parçasını oluşturmaktadır. Global yayılımını güçlendirmek adına Türkiye ve ABD'de ofisleri bulunan DOF Robotics, Birleşik Krallık, Avustralya ve Suudi Arabistan'daki temsilcilikleriyle de uluslararası pazarlarda güçlü bir varlık göstermektedir. Şirketin ürün portföyü eğlence simülatörleri, eğitim simülatörleri, sanayi robotları, video oyunları ve yazılımlar olmak üzere üç ana kategori altında yapılandırılmıştır.
Değerleme Sonuçları
Fiyat tespit raporundaki değerlendirmede indigrenmiş nakit akımlarının ağırlığı %35, piyasa çarpanları analizinin ağırlığı ise %65 olarak belirlenmiştir. Buna göre şirketin ağırlıklandırılmış özsermaye değeri hesaplanmıştır. Halka arz iskontosu da %25,09 olarak belirlenmiştir. Buna göre iskontolu birim pay değeri 45,00 TL olarak hesaplanmıştır.
Değerleme Hakkında Nihai Görüşümüz
Halka Arz Hakkında Nihai Değerlendirme
➢ Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.'nin Fiyat Tespit Raporu'nda Dof Robotik Sanayi A.Ş. hakkında verilen bilgilerin kapsamlı, yeterli ve anlaşılır olduğunu düşünüyoruz. Şirket'in faaliyet alanı ve sektöre ilişkin açıklamalar detaylı ve anlaşılırdır.
➢ Şirket için yapılan değerleme çalışmasında İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) Analizi ve Piyasa Çarpanları Analizi yöntemlerine sırasıyla %35 ve %65 ağırlık verilmiştir. Kullanılan yöntemlerin net ve anlaşılır bir biçimde raporda açıklandığını değerlendiriyoruz.
➢ Değerleme yöntemleri içerisinde İNA ve Çarpan Analizi çıktılarının birlikte kullanılması ihtiyatlı bir yaklaşım olarak görülmektedir. Çarpan analizinde yurt içi ve yurt dışı benzer şirketlerin dikkate alınması, değerleme sonuçlarının güvenilirliğini artırmaktadır.
➢ İNA analizinde kullanılan projeksiyonların makul ve detaylı olduğu, varsayımların piyasa gerçekleriyle uyumlu bir şekilde belirlendiği kanaatindeyiz.
Ayrıca, faaliyet kârlılığına ilişkin varsayımların ve büyüme öngörülerinin gerçekçi seviyelerde olduğu görüşündeyiz. Kullanılan yöntemler sonrasında ulaşılan değer üzerinden halka arz yatırımcılarına yönelik uygun bir iskonto oranı uygulanmıştır. Bu doğrultuda, hesaplanan halka arz fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.