Bankadan Banka Hissesine AL Tavsiyesi Geldi %49 Kazanç Potansiyeli

Bankadan Banka Hissesine AL Tavsiyesi Geldi %49 Kazanç Potansiyeli.

Deniz Yatırım ALBRK hissesine hedef fiyat raporu yayınladı. Hisseye 12,20 Lira hedef fiyat veren banka aracı kurumu, hissede %49 kazanç bekliyor.



Deniz Yatırım Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK TI) hedef fiyat raporu:

Fark yaratmaya aday AL – Hedef Fiyat: 12,20 TL (12-ay)

Özel ve kamu bankalarına alternatif olabileceğini düşündüğümüz Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK TI) için hedef fiyatımızı 12,20 TL (12-ay) olarak belirlerken, tavsiyemizi AL olarak paylaşıyoruz ve Araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz.

■ 2024 yılını hatırlayalım. 2Ç24 itibarıyla TL'ye dönüşüm hedeflerinin gerçekleşmesi ile ilintili olarak Banka'nın TCMB'de tutulu zorunlu karşılıklardan getiri elde etmeye başlamış olması, net kar payı gelirini destekleyen unsur olarak karşımıza çıksa da sıkı para politikası etkisiyle net kar payı geliri 2024 yılında %13 daralarak 7.451 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, net ücret ve komisyon gelirleri, POS gelirleri ve kart işlem komisyonlarının desteğiyle %51 artış göstererek 3.392 milyon TL'ye yükselmiştir. Yılın ilk yarısında karşımıza çıkan swap maliyetlerinin yılın ikinci yarısında etkisini azalttığını görsek de ticari K/Z %12 azalışla 4.299 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Varlık satışlarından elde edilen gelir ve önceki yıl karşılıklarının iptali ise diğer gelirlerde yıllık bazda %67'lik artış sağladı. Son çeyrekte 2,1 milyar TL serbest karşılık ve 1,3 milyar TL diğer karşılık ayrılmasına karşın, yıllık bazda karşılıklar %26 oranında düşüş gösterdi. Toplam aktif büyüklüğü, yıllık %33,8 artışla 310,5 milyar TL büyüklüğe ulaştı. Toplam nakdi finansman portföyü ve toplanan fonlar ise sırasıyla %36 ve %27 büyüdü. 2023 yıl sonunda %1,65 olan takipteki alacak oranı, %1,36 seviyesine gerilerken, özel karşılık oranı %88 seviyesinde gerçekleşti. Albaraka Türk'ün net karı %26 artışla 4,3 milyar TL'ye ulaşırken, özsermaye karlılığı ise %27 seviyesinde gerçekleşti.

■ 2025 yılına fark yaratan sonuçları ile başladı. Mevcut sıkı para politikası çerçevesinde net kar payı geliri baskılanmaya devam ederken, net ücret komisyon gelirleri güçlü seyrini korudu. Banka, 2024 yılının ikinci yarısından itibaren görmeye başladığımız swap maliyetlerindeki azalışla gelir elde etmesinin yanı sıra yatırım fonlarının değerlemesinden elde edilen kazançlarla ticari kar elde etmiştir. 1Ç25 döneminin en dikkat çekici başlığı, 7 milyar TL'lik serbest karşılık iptali olmuştur. Serbest karşılık iptaline ek olarak çalışan primi ve kredi karşılıkları iptali ile diğer gelirler dikkat çekici artış göstermiştir. Toplam aktif büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre %13 artışla 350,7 milyar TL büyüklüğe ulaşmıştır. Bu dönemde serbest karşılık iptali hariç tutulduğunda net karın yıllık bazda %38 artışla 846 milyon TL'ye, serbest karşılık iptali dahil baktığımızda ise 7,85 milyar TL ulaştığını görmekteyiz.

■ 2025 yılı beklentilerimiz. Albaraka Türk; i) yaklaşık %35 nakdi kredi büyümesi ii) %2 takipteki kredi oranı iii) %85 özel karşılık oranı iv) %2,5 net kar payı marjı (swap dahil) v) %25-30 bandında özsermaye karlılığı beklemektedir. %3 reel ekonomik büyüme, %31 TÜFE, ve %35,0 sene sonu TCMB politika faizinden oluşan makro tahmin setimizle 2025 yılında %28 özsermaye karlılığı öngörürken, net kar rakamının, 1Ç25'te iptal edilen 7 milyar TL'lik serbest karşılık etkisinden arındırarak, 2024 yılına göre %41 artış kaydetmesini bekliyoruz.