Fed Aralık Tutanakları Yayınlandı: 2026 İçin "İlave Faiz İndirimi" Sinyali
Fed'in Aralık ayı toplantı tutanakları, enflasyonun gerilemesi halinde 2026 yılında faiz indirimlerinin masada kalmaya devam edeceğini ancak üyeler arasındaki görüş ayrılıklarının belirginleştiğini ortaya koydu. İşte detaylar...
31 Aralık 2025 Çarşamba 14:15
Dün piyasalarda neler oldu?
Dün ABD piyasaları Aralık FOMC tutanaklarının enflasyon patikasının elvermesi halinde 2026'da ilave faiz indirimlerinin gündemde kalabileceğine işaret etmesiyle hafif satıcılı seyir izledi. Tutanaklar, enflasyonun zaman içinde beklendiği gibi gerilemesi halinde ilave indirimlerin çoğunluk için hala masada olduğunu; buna karşılık Aralık toplantısı sonrasında bir süre bekle-gör duruşuna desteğin arttığını ortaya koydu. Toplantıda federal fonlama oranı üst üste üçüncü kez 25 baz puan indirilerek %3,50–%3,75 bandına çekildi ve karar 9'a karşı 3 oyla alındı. Bazı üyeler indirimi desteklese bile kararın sınırda kaldığını not ederken, metindeki küçük ifade değişikliği bir sonraki indirimin zamanlamasında netliğin azaldığını düşündürdü. Muhalefetin niteliği de ayrışmanın tek yönde olmadığını gösterdi.
Miran 25 baz puanı yetersiz bulup 50 baz puanlık daha güçlü bir indirim isterken, Goolsbee ve Schmid bu toplantıda indirime gidilmemesi gerektiğini savunarak karşı oy kullandı. Projeksiyonlarda da ayrışma belirgindi. 2025 sonu için faizin %3,75–%4 bandında kalmasını öneren altı üye öne çıkarken, 2026 medyanı tek indirime işaret etse bile tahmin aralığı geniş kaldı. Piyasa fiyatlaması bir sonraki toplantıda indirime düşük olasılık verirken, 2026 boyunca iki adet 25 baz puanlık indirim beklentisi büyük ölçüde korundu. Bu çerçevede tutanakların ana teması, işgücü piyasasını korumak için nötr faiz seviyesine yaklaşma ihtiyacı ile enflasyonun kalıcılaşması riskini aynı anda yönetme çabasının politika patikasını şekillendirmeyi sürdürmesi olarak öne çıktı. Tahvil faizleri cephesinde, 2 yıllıklar %3,45 seviyesinde yatay seyrederken, 10 yıllıklar da %4,12 seviyesine hafif yükseldi.
Faiz patikasına ilişkin olarak, Fed'in 2026 Haziran ve Eylül ayı FOMC toplantılarında 25 baz puan faiz indirimine gitme ihtimali sırasıyla %59 ve %34,3 seviyelerinde bulunuyor. Hisse piyasasının 2026'da yükselişini sürdürmesi için daha güvercin bir Fed patikasına ihtiyaç duyulduğu değerlendirilirken, uzun vadeli tahvil faizlerinde bütçe açığı ve borç dinamikleri kaynaklı yukarı yönlü baskının devam edebileceği görüşü de öne çıkıyor. Trump ise Fed başkanlığı için bir aday tercihinin olduğunu, ancak açıklama konusunda acele etmediğini söylerken, Jerome Powell'ı görevden almayı gündeme getirdi. Makro veriler cephesinde de dün konut fiyat endeksi verisi takip edildi. S&P Coality Case-Shiller verilerine göre, ulusal konut fiyat endeksi bir önceki yıla göre %1,4 arttı. Eylül ayında yıllık bazda %1,3 artış yaşanmıştı. Ülkenin büyük bölümünde artan konut arzı, alıcılara satıcılarla pazarlıkta daha fazla güç kazandırarak fiyat artışını yavaşlattı. Ancak pek çok alıcının anlaşma yapma iştahı olmadı. Ekim ayına kadar olan üç aylık dönemde mortgage faiz oranları hafifçe düşse de %6'nın üzerinde kaldı. Resesyon endişesi ve zayıflayan iş piyasası da işlemleri düşük seviyede tuttu. Haber akışları ve işlem hacimlerinin yılsonu nedeniyle zayıf seyrettiği günde tutanakları dışında son günlerde piyasayı belirgin şekilde hareketlendirecek güçlü bir başlık öne çıkmadı. Bu arada ABD'de tarifeler ve tüketici güvenindeki kırılganlık şirketler için baskı unsuru olmaya devam ederken, ticaret korumalarının çelik fiyatlarını desteklemesi ve ambalaj tarafında talebin güçlenmesiyle malzeme sektöründe kâr büyümesinin hızlanabileceği beklentisi öne çıkıyor. Emtialar cephesinde ise gümüş, beş yılı aşkın sürenin en sert günlük düşüşünün ardından kayıplarının büyük bölümünü telafi etti. Gümüş dün yaklaşık %6 yükselişle 76 dolar seviyesini aştı. Altın da %4'ün üzerindeki geri çekilme sonrası sınırlı toparlanma kaydederek 4.500 dolar/ons seviyesinde dengelendi. Bakır, tedarik zincirinde stres olasılığının öne çıkmasıyla 2017'den bu yana en uzun yükseliş serisine yönelirken, nikel arz kısıntısı sinyalleriyle Mart'tan bu yana en yüksek seviyelere çıktı. Petrol ise Venezuela'dan Rusya ve Yemen'e uzanan jeopolitik risklerle küresel arz fazlası endişelerinin dengelenmesiyle 61,92 dolar varil seviyesinde yatay seyretti.
Dow Jones endeksi %0,20 düşüşle 48.367,06 seviyesine gerilerken, S&P 500 endeksi de %0,14 değer kaybıyla 6.896,24 seviyesinden kapandı. Nasdaq endeksi %0,24 düşüşle 23.419,08 puandan günü tamamladı.
Kaynak: Halk Yatırım
Dün ABD piyasaları Aralık FOMC tutanaklarının enflasyon patikasının elvermesi halinde 2026'da ilave faiz indirimlerinin gündemde kalabileceğine işaret etmesiyle hafif satıcılı seyir izledi. Tutanaklar, enflasyonun zaman içinde beklendiği gibi gerilemesi halinde ilave indirimlerin çoğunluk için hala masada olduğunu; buna karşılık Aralık toplantısı sonrasında bir süre bekle-gör duruşuna desteğin arttığını ortaya koydu. Toplantıda federal fonlama oranı üst üste üçüncü kez 25 baz puan indirilerek %3,50–%3,75 bandına çekildi ve karar 9'a karşı 3 oyla alındı. Bazı üyeler indirimi desteklese bile kararın sınırda kaldığını not ederken, metindeki küçük ifade değişikliği bir sonraki indirimin zamanlamasında netliğin azaldığını düşündürdü. Muhalefetin niteliği de ayrışmanın tek yönde olmadığını gösterdi.
Miran 25 baz puanı yetersiz bulup 50 baz puanlık daha güçlü bir indirim isterken, Goolsbee ve Schmid bu toplantıda indirime gidilmemesi gerektiğini savunarak karşı oy kullandı. Projeksiyonlarda da ayrışma belirgindi. 2025 sonu için faizin %3,75–%4 bandında kalmasını öneren altı üye öne çıkarken, 2026 medyanı tek indirime işaret etse bile tahmin aralığı geniş kaldı. Piyasa fiyatlaması bir sonraki toplantıda indirime düşük olasılık verirken, 2026 boyunca iki adet 25 baz puanlık indirim beklentisi büyük ölçüde korundu. Bu çerçevede tutanakların ana teması, işgücü piyasasını korumak için nötr faiz seviyesine yaklaşma ihtiyacı ile enflasyonun kalıcılaşması riskini aynı anda yönetme çabasının politika patikasını şekillendirmeyi sürdürmesi olarak öne çıktı. Tahvil faizleri cephesinde, 2 yıllıklar %3,45 seviyesinde yatay seyrederken, 10 yıllıklar da %4,12 seviyesine hafif yükseldi.
Faiz patikasına ilişkin olarak, Fed'in 2026 Haziran ve Eylül ayı FOMC toplantılarında 25 baz puan faiz indirimine gitme ihtimali sırasıyla %59 ve %34,3 seviyelerinde bulunuyor. Hisse piyasasının 2026'da yükselişini sürdürmesi için daha güvercin bir Fed patikasına ihtiyaç duyulduğu değerlendirilirken, uzun vadeli tahvil faizlerinde bütçe açığı ve borç dinamikleri kaynaklı yukarı yönlü baskının devam edebileceği görüşü de öne çıkıyor. Trump ise Fed başkanlığı için bir aday tercihinin olduğunu, ancak açıklama konusunda acele etmediğini söylerken, Jerome Powell'ı görevden almayı gündeme getirdi. Makro veriler cephesinde de dün konut fiyat endeksi verisi takip edildi. S&P Coality Case-Shiller verilerine göre, ulusal konut fiyat endeksi bir önceki yıla göre %1,4 arttı. Eylül ayında yıllık bazda %1,3 artış yaşanmıştı. Ülkenin büyük bölümünde artan konut arzı, alıcılara satıcılarla pazarlıkta daha fazla güç kazandırarak fiyat artışını yavaşlattı. Ancak pek çok alıcının anlaşma yapma iştahı olmadı. Ekim ayına kadar olan üç aylık dönemde mortgage faiz oranları hafifçe düşse de %6'nın üzerinde kaldı. Resesyon endişesi ve zayıflayan iş piyasası da işlemleri düşük seviyede tuttu. Haber akışları ve işlem hacimlerinin yılsonu nedeniyle zayıf seyrettiği günde tutanakları dışında son günlerde piyasayı belirgin şekilde hareketlendirecek güçlü bir başlık öne çıkmadı. Bu arada ABD'de tarifeler ve tüketici güvenindeki kırılganlık şirketler için baskı unsuru olmaya devam ederken, ticaret korumalarının çelik fiyatlarını desteklemesi ve ambalaj tarafında talebin güçlenmesiyle malzeme sektöründe kâr büyümesinin hızlanabileceği beklentisi öne çıkıyor. Emtialar cephesinde ise gümüş, beş yılı aşkın sürenin en sert günlük düşüşünün ardından kayıplarının büyük bölümünü telafi etti. Gümüş dün yaklaşık %6 yükselişle 76 dolar seviyesini aştı. Altın da %4'ün üzerindeki geri çekilme sonrası sınırlı toparlanma kaydederek 4.500 dolar/ons seviyesinde dengelendi. Bakır, tedarik zincirinde stres olasılığının öne çıkmasıyla 2017'den bu yana en uzun yükseliş serisine yönelirken, nikel arz kısıntısı sinyalleriyle Mart'tan bu yana en yüksek seviyelere çıktı. Petrol ise Venezuela'dan Rusya ve Yemen'e uzanan jeopolitik risklerle küresel arz fazlası endişelerinin dengelenmesiyle 61,92 dolar varil seviyesinde yatay seyretti.
Dow Jones endeksi %0,20 düşüşle 48.367,06 seviyesine gerilerken, S&P 500 endeksi de %0,14 değer kaybıyla 6.896,24 seviyesinden kapandı. Nasdaq endeksi %0,24 düşüşle 23.419,08 puandan günü tamamladı.
Kaynak: Halk Yatırım