Halka Arz Hissesine Arka Arkaya Raporlar Geliyor

Halka Arz Hissesine Arka Arkaya Raporlar Geliyor. Alves Kablo ALVES son zamanların en çok kazandıran halka arz hisselerinden. Şirket hissesi uzun zamandır yatay trendde devam etmesine rağmen son zamanlarda birçok aracı kurumdan hisse hakkında şirket değerlendirme raporu gelmeye başladı.

Bu raporlardan en sonuncusu da İntegral Yatırım' dan geldi


İntegral Yatırım ALVES raporu:

Alves Kablo (ALVES) Analist Toplantı Notu

Alves Kablo'nun 19 Haziran 2025 tarihinde gerçekleştirdiği analist toplantısından derlediğimiz notları paylaşıyoruz.

Şirket Hakkında Özet Bilgi:

2014 yılında Ankara'da kurulan Alves Kablo, ISO 9001, ISO 14001 ve ISO 45001 kalite standartlarına uygun üretim tesislerinde faaliyet göstermektedir. Şirket, 8 mm elektronik bakır tel üretiminden başlayarak 3 kilovolta kadar tüm enerji kablolarının üretimini gerçekleştirmektedir. 2020 yılında Ankara Kahramankazan'da 10 milyon Euro yatırımla kurulan son teknoloji fabrikası ile aylık üretim kapasitesi 2.000 ton kabloya çıkarılmış, istihdam sayısı ise 150 kişiye ulaşmıştır. Alves Kablo'nun, Alves Plastik Sanayi Dış Ticaret A.Ş. ve Alves Elektrik Malzemeleri Satış ve Pazarlama A.Ş. olarak iki iştiraki bulunmaktadır. Şirket, 10 ana bayi ve alt bayilik ağıyla birlikte toplam 228 satış noktasına ulaşmış, 32 ülkeye ihracat yapar duruma gelmiştir. 29 Şubat 2024 tarihinde halka arz olarak Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlamıştır. 2025 yılında devreye alınan bakır ergitme tesisi ile, 1300 santigrat derecede ergitilen bakır, sürekli döküm yöntemiyle 8 mm çapında işlenerek şirket içinde üretilmektedir. Bu üretim hem şirketin kendi kablo üretim süreçlerinde kullanılmakta, hem de sektördeki diğer üreticilere hammadde ve yarı mamul olarak tedarik edilmektedir

Finansal Performans

Şirketin aktif büyüklüğü 2024 yılında, bir önceki yıla göre %53 artış göstererek 3.935 milyon TL'den 5.355 milyon TL'ye yükseldi. Hasılat, 2021 yılına kıyasla yaklaşık 9 kat artarak 2024 yılında 5.395 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Tonaj bakımından 2024 yılının ilk çeyreğinde 1.888 tonluk üretim yapılırken, 2025'in aynı döneminde bu rakam 1.883 ton olarak gerçekleşti. Brüt kâr, 2023 yılına göre %23 artarak 2024 yılında 1.063 milyon TL'ye ulaştı. Brüt kâr marjı ise 2021'den itibaren artış trendini sürdürerek %20 seviyesine ulaştı. Bu artışta, şirketin her kademede maliyetleri azaltmaya yönelik yaptığı yatırımlar etkili oldu. Kredi riskinin hasılata oranı 2023 yılında %31 iken, 2024'te satışlardaki artışla birlikte %22'ye geriledi. Üretim hacmi ise 2024 yılına kıyasla %36 oranında artış gösterdi

Yeni Yatırımlar

Şirketin gerçekleştirdiği yeni yatırımların, uzun vadede kârlılığı ve operasyonel verimliliği artırması beklenmekte. Bu yatırımların, brüt satış kârında %3,5 oranında katkı sağlaması öngörülmektedir. Katot tesisi geçtiğimiz ay üretim denemelerine başladı. Bu yıl söz konusu etkinin sınırlı kalacağı, ancak 2026 yılında daha belirgin hale geleceği ifade edildi. Yapılan yatırımlarla birlikte şirket, hammadde ihtiyacının büyük bir bölümünü kendi kaynaklarından karşılayabilecek. Böylece dışa bağımlılık azalırken, maliyet optimizasyonu yoluyla brüt kâr marjında iyileşme sağlanması beklenmektedir.

Bakır ergitme tesisinin devreye alınmasıyla birlikte hammadde ve yarı mamulde dışa bağımlılık azalmış, bu da brüt kârlılığı olumlu etkilemiştir. Henüz devreye alınmayan Bakır Lama Tesisi'nin ise 2025 yılının üçüncü çeyreği sona ermeden faaliyete geçmesi planlanmaktadır. Bu yatırım ile birlikte şirketin ürün gamına yeni bir ürün eklenecektir. Döküm hattı ve lama hattının katkısının ise 2025 yılsonu finansallarında daha net bir şekilde hissedilmesi beklenmektedir.

Şirketin Faaliyetleri

• Halka arz sonrası gerçekleştirilen 421 milyon TL'lik yatırımın 142 milyon TL'lik kısmı yurt dışından ithal makinelerle, 279 milyon TL'lik kısmı ise yurt içi firmalardan tedarik edilmiştir. Şirket daha önce dışarıdan tedarik ettiği 8 mm çapındaki bakırı, artık kendi katot tesisinde üreterek iç ihtiyacını karşılamaktadır.

• Kârlılığın sürdürülebilirliği için maliyetleri düşürmenin öncelikli hedef olduğu ifade edilmekte, bu doğrultuda hammadde üretimine yönelik yatırımlar artırılmaktadır. Şirketin satışlarında dönemsel etkiler görülmektedir. Yılın ilk 3 ayındaki satış hacmi, yıllık toplam satışın %18–20'sini oluşturmaktadır. En yoğun satış dönemi ise yılın son 4 ayıdır. FAVÖK üzerindeki etkinin bu dönemlerde daha belirgin olması beklenmektedir.

• Enerjisa ihalelerinde fatura kesiminden tahsilata kadar geçen sürenin yaklaşık 75 gün olduğu, bu sürenin hammadde girişinden ödeme alınana kadar olan süreci kapsadığı belirtildi.

• Fabrika çatısına kurulan Güneş Enerjisi Santrali sayesinde, yıllık elektrik tüketiminin yaklaşık %45'i temiz enerjiden karşılanmaktadır.

• 2025 yılı itibarıyla, katot tesisinin yılın ikinci yarısında tam kapasite devreye girmesiyle birlikte marjlarda geçen yıla kıyasla artış beklenmektedir.

2025 Yılsonu Beklentileri

• Şirketin 2023 ve 2024 yıllarına ilişkin FAVÖK ve ciro rakamları, belirlenen hedeflerin üzerinde gerçekleşmiştir. Bu başarı, ağırlıklı olarak maliyetleri azaltmaya yönelik yapılan yatırımlara bağlanmaktadır. 2025 yılsonu için ise 7.190 milyon TL ciro ve 845 milyon TL FAVÖK hedeflenmektedir.