Hedefte %49,92 Kazanç Var AL Tavsiyesi Geldi

Hedefte %49,92 Kazanç Var AL Tavsiyesi Geldi. Marbaş Menkul RGYAS için hedef fiyat raporu yayınladı ve hisseye AL tavsiyesi verdi. Hissede kazanç potansiyeli ise %49,92 oranında.




Marbaş Menkul RGYAS - AL raporu:

Sektör üzerinde doluluk oranları

Yönetişimi güncel muhasebe sisteminden olumsuz etkileniyor. IFRS modeli doğrultusunda özkaynaktan değerlenen yatırımlar gerçek rakamın önemli derecede altında kalıyor. Ertelenmiş vergi yükümlülüğü gibi hususlarda net aktif değerin baskılanmasına neden oluyor. Gelecek dönemde bunun değişmesi bekleniyor.

Yeni standartlara uyumlu AVM portföyü izliyoruz. Sinema ve tüketim davranış faktörlerinin AVM'ler özelinde ikincil plana itilmesi doğrultusunda sosyalleşme faktörünün ortaya çıkmasıyla birlikte AVM'lerin dönüşme ihtiyacının evvelden tamamlayan RGYAS gelecek dönemde burada pozitif ayrışmayı planlıyor.

Doluluklar neredeyse tam diyebiliriz. Sektörde açık konsolidasyon doğrultusunda %95-99 bandında AVM doluluk oranları RGYAS özelinde takip ediliyor. RGYAS baz kiraları güçlendirmek amacıyla sözleşmelerini güncelleme ya da müşteri değişimi aksiyonları ile gelirlerini güçlendirmeye devam ediyor.

MaltepePark projesi önemli bir proje olarak karşımıza çıkıyor. 480 üniteli proje olarak planlanan projenin bir kısmı gelecek dönemde ofis haline getirilerek baz gelirin çok daha güçlendirilmesi söz konusu olabilir.

RGYAS özelinde:
- 2025 yılsonunda 10 milyar TL net kar
- 129 milyar TL yılsonu net aktif değer bekliyoruz.

Bu doğrultuda RGYAS'ı 0,34x PD/NAD çarpanı ile 200,44 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini başlatıyoruz.