Holding Hissesine Yeni Hedef Fiyat %50 Kazanç Potansiyeli

Holding Hissesine Yeni Hedef Fiyat %50 Kazanç Potansiyeli.

Tacirler Yatırım DOHOL hissesi için yeni hedef fiyat raporu yayınladı. Holding hissesinde %50 kazanç potansiyeli tespit eden kurum hisseye 23,10 Lira hedef fiyat belirledi.



Tacirler Yatırım DOHOL raporu:

Doğan Holding (DOHOL) için 12 aylık hedef fiyatımızı 23,10 TL'ye yükseltiyor ve cari fiyata göre yaklaşık %50 yükseliş potansiyeli sunduğu için “AL” tavsiyemizi yineliyoruz. Yaklaşık 650 mn USD'lik solo net nakit pozisyonu ve düşük borçluluk, temettü ile pay geri alımı yanında seçici şirket alımları için önemli bir finansal esneklik sağlarken; 2,5 mlr USD seviyesindeki Net Aktif Değer'in orta vadede 4 mlr USD'ye çıkarılmasına yönelik plan, hisse üzerindeki değer açığının kapanmasını tetikleyebilecek ana katalizör konumunda. Stratejik büyüme alanları (yenilenebilir enerji, finansal hizmetler, madencilik) için 1 mlr USD'lik iştirak değerleme hedefleri, Galata Wind'in 1.100 + MW kapasite vizyonu, dijital sigortada 533 mn USD portföy büyüklüğü ve genişleyen maden lisanslarıyla destekleniyor.

Doğan Holding, portföyünü Galata Wind'in yenilenebilir enerji projelerinden Gümüştaş'ın madencilik yatırımlarına, Hepiyi Sigorta ve D Yatırım Bankası'nın finansal hizmetlerine ve Daiichi ile Karel'in teknoloji odaklı girişimlerine kadar geniş bir yelpazede konumlandırıyor. 2025'in ilk çeyreğinde şirketin Net Aktif Değeri 2,5 milyar dolar seviyesine ulaşırken, şirketin piyasa değeri 1,0 milyar dolar olarak gerçekleşti. 1Ç'de şirketin konsolide gelirleri 19,0 milyar TL olarak gerçekleştirirken, FAVÖK'ü 1,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Madencilik segmenti %55'lik yüksek marjıyla kârlılığı desteklerken, Doğan Trend'deki ciro daralması ve Karel'deki zayıf görünüm toplam performansı baskılayarak dönem sonunda 520 milyon TL net zarar kaydedilmesine yol açtı; buna karşın solo bazda 646 milyon dolar net nakit pozisyonu bilanço gücünü korudu.

Yönetim, portföyü uzun vadeli büyüme potansiyeli yüksek alanlara kaydırma stratejisini kararlı biçimde sürdürüyor. Galata Wind, yurt içi rüzgâr projelerinin yanı sıra İtalya ve Almanya'daki yatırımlarla küresel ayak izini genişletiyor; Gümüştaş'ın 90 mn USD'lik yatırım programının ilk fazı 2025'te devreye alındı. Finansal hizmetlerde Hepiyi Sigorta kasko pazar payını %1,9'dan %4,3'e çıkarırken, D Yatırım Bankası sermaye artışıyla ölçek büyümesini hızlandırdı. Daiichi'nin %25 hissesinin alınması ve Karel'de yürütülen yeniden yapılanma, teknoloji kolunu güçlendiren diğer önemli adımlar.

2025'te şirket, yatırım ve finans segmentleri hariç ciroda reel %5-8, FAVÖK'te reel %6-10 büyüme ve dolar bazında Net Aktif Değer'de %5-10 artış öngörüyor. Bu veriler ışığında, güçlü net nakit pozisyonu ve dengeli portföyü sayesinde Doğan Holding'in değerinin hâlen tam fiyatlanmadığını düşünüyoruz. 23,10 TL hedef fiyatımız ~%50 getiri potansiyeli sunuyor ve operasyonel toparlanmayla bu potansiyelin açığa çıkacağına inanıyoruz.