Küresel Bitcoin Yatırımcısına MSCI'den Yeni Karar: Strategy Endekslerden Çıkarılıyor!

Dünyaca ünlü endeks sağlayıcılarından MSCI tarafından en büyük halka açık Bitcoin yatırımcısı olan Strategy'yi küresel hisse senedi endekslerinden çıkarma kararı alındı. 30 Kasım'da yürürlüğe girecek karardan sonra 2,8 milyar dolar civarı fon çıkışı ve satış baskısı gündemde.

Küresel piyasalarda kripto para ekosistemini yakından ilgilendiren önemli bir gelişme yaşandı. Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin yatırımcısı konumunda olan Strategy, MSCI tarafından küresel hisse senedi endekslerinden çıkarılıyor.Şirketin MSCI USA dahil olmak üzere MSCI küresel hisse senedi endekslerinden çıkarılma işlemi, 30 Kasım 2026 kapanışının ardından gerçekleştirilecek.

MSCI'den Faaliyet Göstermeyen Şirketler Kriteri!

Söz konusu kararın arkasında MSCI'nin 15 Ekim'de kabul ettiği yeni “faaliyet göstermeyen şirketler” kriteri bulunuyor.Düzenleme kapsamında yalnızca Strategy değil, Japonya merkezli Bitcoin yatırım şirketi Metaplanet de MSCI Japan Small Cap endeksinden çıkarılacak şirketler arasında yer alıyor.

MSCI endekslerini takip eden pasif yatırım fonları, endeks kapsamından çıkarılan şirketlerin hisselerini portföylerinden elden çıkarmak zorunda kalıyor. Bu durumun Strategy hisseleri üzerinde belirgin bir satış baskısı yaratması beklenirken,şirketin borsadaki işlem görme statüsü veya elindeki devasa Bitcoin varlıkları bu karardan doğrudan etkilenmeyecek.

Milyarlarca Dolarlık Satış Baskısı!

Analistlerin olası satış büyüklüğüne ilişkin tahminleri değişiklik gösteriyor:

• BloFin Research Tahmini: Endeksleri takip eden fonların yaklaşık 13 milyon Strategy hissesi satabileceğini öngörüyor. Bu miktar, şirketin dolaşımdaki hisselerinin yaklaşık yüzde 3,1'ine karşılık geliyor.

• JPMorgan Değerlendirmesi: Kasım 2025'te yayımlanan raporda, MSCI'den çıkarılmanın yaklaşık 2,8 milyar dolarlık fon çıkışına yol açabileceği belirtilmişti. Diğer endeks sağlayıcılarının da benzer adımlar atması durumunda bu tutarın 8,8 milyar dolara ulaşabileceği tahmin ediliyor.

MSCI kararının Strategy açısından en kritik yansımasının, şirketin yeni Bitcoin alımlarını finanse etme kapasitesi üzerinde olacağı vurgulanıyor. Yatırımlarını hisse senedi ihracı, dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisselerle finanse eden şirketin bu modelinin sürdürülebilirliği için hisse fiyatının sahip olduğu Bitcoin varlıklarının piyasa değerinin üzerinde işlem görmesi gerekiyor.

Şirketin mNAV oranı Kasım 2024'teki 3,4 seviyesinden yaklaşık 1,08'e kadar gerilemiş durumda. Endekslerden çıkarılmanın yaratacağı ek satış baskısının bu primi daha da daraltarak yeni Bitcoin alımlarını zorlaştırabileceği değerlendiriliyor.

Strategy'nin 9 Kasım'da yayımladığı ve 8 Kasım'da sona eren haftayı kapsayan bildirim, sermaye kullanımındaki değişimi gözler önüne serdi. Söz konusu dönemde 2,05 milyon adi hisse satarak 283,8 milyon dolar kaynak sağlayan şirket, bu tutarın yalnızca 81,9 milyon doları ile 1.036 Bitcoin satın aldı. Kaynağın 188,3 milyon dolarlık kısmı imtiyazlı hisselerin geri alımına, 13,6 milyon doları ise nakit rezervine aktarıldı. 8 Kasım itibarıyla 4,77 milyar dolarlık nakit rezervine sahip olan şirketin bildiriminde herhangi bir Bitcoin satışı yer almadı.

Piyasa Uzmanlarının Analizi

10x Research kurucusu Markus Thielen, MSCI kararının büyük ölçüde önceden fiyatlandığını belirterek satışların hisselerde baskı yaratabileceğini ancak bunun Bitcoin piyasasına doğrudan büyük bir etkisinin olmasını beklemediğini ifade etti. Bağımsız Bitcoin analisti Derin Olenik ise kararın yalnızca hisse satışlarıyla sınırlı kalmayabileceğini, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan algısını da olumsuz etkileyebileceğini savundu.