Turkcell TCELL Hissesine 160,70 TL Hedef Fiyat Verildi

Turkcell TCELL Hissesine 160,70 TL Hedef Fiyat Verildi. Marbaş Menkul TCELL hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı. Kurum hisseye 160,70 Lira hedef fiyat tespit etti.

Marbaş Menkul verdiği hedef fiyat ile hissede oluşan potansiyel getiri ise %60,10 oldu.

Marbaş Menkul TURKCELL raporu

Sürdürülebilir karlılık , güçlü bir ikinci çeyrek

Hatırlayacak olursak TCELL için 1Q için de güçlü olsa da 2Q25 özelinde beklentilerin üzerinde rakamlar açıkladığını takip etmiştik. Hem bilanço hem de yatırım temasına tekrar baktığımızda ;

2Q özelinde güçlü veriler ve satış rakamları

2Q25'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre satışlar %12.5'lik artış gösterirken Turkcell Türkiye %12 , Techfin ise %29.8 ile güçlü artış gösterdiğini görmekteyiz. Techfin'i detaylandırdığımızda ise 2Q25'de Paycell %35.8 büyürken aktif kullanıcı sayısında %11'lik daralma görmekteyiz. Bir diğer önemli iş alanı olan veri merkezi ve bulut sistemlerinde 2Q25'de %53'lük artış görürken sistem entegrasyon projelerinde backlog tutarı ise 4.3mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Bu büyüme rakamlarını pozitif değerlendirirken şirketin veri merkezi pazarına erken giriş sağladığını güçlü Pazar payı ve liderliğinin etkilerinin devam ettiğini görmekteyiz.

Operasyonel performans ve ARPU gelişimi

TCELL özelinde diğer rakip şirket gibi 2Q25'in çok güçlü geçtiğini görmekteyiz. 2Q'da faturalı abone büyümesi %2.7 ile 816bin net kazanım olurken son 5.5 yılın çeyreksel anlamda en güçlü abone kazanımlarını görmekteyiz. Sabit genişbant segmentinde ise 2Q özelinde büyüme görece sınırlı olurken FİBER abone artışı 4bin , IPTV'de ise 2Q25 döneminde 26bin abone azalışı izlemekteyiz. Güçlü operasyonel performansa paralel olarak ARPU büyümesinin de devamını görmekteyiz. 2Q25'de mobil segment ARPU %9.8 artış gösterirken sabit segment ise %18.2'lik artış göstermiştir. Müşteri kazanımına ek olarak ARPU artışının sebeplerine baktığımız zaman mobil segmentte artan fatura oranları , fiyat düzenlemeleri ve üst paketlere taşınmanın hızlanması ana faktörler olurken sabit segmentte ise artan müşteri talebi ve fiyat düzenlemeleri dikkat çekmektedir. Özetle 2Q25 özelinde hem ARPU hem de operasyonel verileri pozitif değerlendirmekte olup yılın geri kalanında da sürdürülebilir ve güçlü karlılık yapısını görmeyi beklemekteyiz.

Karlılık

Çeyreksel bazda brüt kâr marjında sınırlı bir daralma görülürken, Net Kâr ve FAVÖK marjının yatay seyrettiğini izlemekteyiz. 2Ç25 özelinde sonuçların beklentilerin üzerinde gerçekleştiğini söylemekle birlikte, Net Kâr tarafında yüksek finansman giderlerinin kârlılığı önemli ölçüde baskıladığını görüyoruz. Ancak ertelenmiş vergi gelirlerinin katkısıyla Net Kâr rakamı beklentilerin üzerinde oluştu. TCELL özelinde, 2025 ve 2026 yılları için sırasıyla 93.9 milyar TL ve 121.5 milyar TL EBITDA öngörmekteyiz.

Ana Tema ve Sonuç

İlk çeyreğe kıyasla daha güçlü bir performans sergilendiğini görmekteyiz ve 2Ç25'in genelini pozitif değerlendiriyoruz. Şirketin yıl sonu hedeflerine baktığımızda; %41-42 FAVÖK marjı, %24 CAPEX/satış oranı ve %7-9 gelir büyümesi beklentisi ile sonuçların piyasa beklentileriyle uyumlu seyrettiğini söyleyebiliriz. Müşteri kazanımı ve artan talep desteğiyle ARPU tarafında sürdürülebilir bir büyüme gözlemlerken, önümüzdeki dönemde 5G'nin de etkisiyle kullanım oranlarının artması ve operasyonel yapının sürdürülebilirliği sayesinde ARPU ve faaliyet performansında güçlü seyrin devam etmesini bekliyoruz. Bu çerçevede, yukarıda özetlenen tema doğrultusunda TCELL için 160.7 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz.
WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!