Yıl Sonu TÜFE Beklentisinde Sınırlı Artış!
Tacirler Yatırım, Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayınladı. Detaylar haberin devamında...
12 Eylül 2025 Cuma 15:55
Yıl sonu TÜFE beklentisinde sınırlı artış!
Tacirler Yatırım, Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayınladı. Aracı kurumun anketi aşağıdaki gibi oldu:"TCMB'nin Eylül 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayınlandı. Ağustos %29,66'dan %29,69'a sınırlı bir artış kaydeden 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi, eylül anketinde ise %29,86'ya çıkarak üst üste ikinci ayda da yükseldi. Bu noktada, artışların çok sınırlı olduğunu ve yıl sonu için %30 altında oluşacak bir TÜFE beklentisini yansıtmaya devam ettiğini belirtmek gerekir. Piyasa katılımcılarının 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %22,84'ten %22,25'e inerken, 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise %16,92'den %16,78'e geriledi.
Katılımcıların eylül ayına ilişkin aylık TÜFE beklentisi %2,04 seviyesinde. Eylül enflasyon tahminimizi henüz tamamlamamış olmakla birlikte, şimdiye kadarki fiyat derlemelerimiz aylık TÜFE artışının %2,2 civarında oluşacağına işaret ediyor. Hesaplamamıza paralel bir gerçekleşme, yıllık TÜFE'yi %33'ten %31,9'a indirecek. Yıl sonu enflasyon beklentimizi ise yakın dönemde %31'den %39,7'ye revize ettiğimizi hatırlatmak isteriz. Tahminimizdeki bu revizyon, bir süredir beklentilerimizin altında kalan işlenmemiş gıda fiyat artışlarından kaynaklandı.
Piyasa katılımcıları Para Politikası Kurulu'nun eylül toplantısında 250 baz puan, ekim toplantısında yaklaşık 200 baz puan ve aralık toplantısında da 200 baz puanlık faiz indirim beklentisi ortaya koydu. Geçtiğimiz hafta açıklanan ve TCMB'nin çıktığı açığı tahminlerini konfirme etmeyen büyüme verileri sonrasında faiz indirimlerinin boyutuna yönelik soru işaretleri artmıştı. Büyüme verilerinin ardından salı günü içeride artan siyasi tansiyon ve ertesi gün piyasa tahminlerinin üzerinde gelen temmuz TÜFE verileri sonrasında piyasa medyan beklentisinin 300 baz puan indirimden 200 baz puana evrildiğini takip ettik. Kurum olarak biz de eylül ayı için 300 baz puan olan tahminimizi 200 baz puana revize etmiştik. TCMB'nin dün gelen 250 baz puanlık indirim kararını ise risk dengesine ilişkin temkinli bir yaklaşımın yansıması olarak değerlendiriyoruz. Ekim ve aralık toplantılarında 250'şer baz puanlık ek faiz indirimleri ile birlikte yıl sonunda politika faizinin %35,5 düzeyinde oluşacağını değerlendiriyoruz.
Anket katılımcılarının 2025 yıl sonu USD/TRY beklentisi 43,85 seviyesinde oluştu. Katılımcıların 12 ay sonrasına ilişkin USD/TRY tahmini ise 48,96 seviyesinde bulunuyor. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimizi 45 seviyesinde korumaktayız.
Büyüme ve cari işlemler tarafında ise: Katılımcıların 2025 büyüme tahmini %2,9'dan %3,2'ye yükselirken, 2026 yılına ilişkin beklenti ise %3,7 seviyesinde sabit kaldı. Kurum olarak 2025 yılı büyüme tahminimiz %3,1 seviyesinde. TÜİK'in ulusal hesaplar sisteminde yaptığı ana revizyonun ardından, yeni veri setimizi büyüme modelimize entegre etme sürecindeyiz. Şu aşamada yıl sonu büyüme tahminimizi %3,1 seviyesinde tutmakla birlikte, tahminimize yönelik riskleri yukarı yönlü görüyoruz. Anket sonuçlarında cari açık beklentilerinin ise 2025 yıl sonu için 20,9 milyar, 2026 sonu için ise 25,5 milyar dolar seviyesinde oluştuğunu takip ediyoruz. Kurum olarak 2025 yıl sonu cari açık tahminimiz 22 milyar dolar (GSYİH'nın %1,5'i) seviyesinde bulunuyor."