Yükseliş Bitti mi? Türk Hava Yolları THYAO Model Portföyden Çıkartıldı
Yükseliş Bitti mi? Türk Hava Yolları THYAO Model Portföyden Çıkartıldı. Borsanın banka aracı kurumlarından olan TEB Yatırım model portföy güncellemesi raporu yayınladı. Kurum, borsanın en çok kazandıran hisselerinden olan THYAO hissesini portföyden çıkarttığını açıkladı. THYAO hissesinde yükseliş trendi bitti mi?
22 Aralık 2025 Pazartesi 13:30
Çıkan hisse şaşırttı
TEB Yatırım THYAO hissesini model portföyünden çıkarttığını açıkladı. Onun yerine her hangi yeni bir hisse koymayan kurum, portöydeki banka hissesi ağırlığını artırdığını duyurdu.
Son yılların en çok kazandıran hisselerinden olan THYAO 2025 yılını yatay ve sıkışık bir seyirde geçirdi. 2025 yılına 280 TL civarı fiyatlardan giren THYAO bu günlerde de 280 TL civarı fiyatlarda.
Bu yılı neredeyse hiç kazandırmadan bitiren hisse, TEB Yatırım model portföyden çıkartıldı. Çıkan hisse yerine yeni bir hisse eklemeyen kurum, portföydeki banka hisselerinin ağırlığını artırdığını duyurdu.
Son hali
Yapılan değişikliklerden sonra TEB Yatırım model portföyde bulunan hisseler:
AKBNK, ASELS, BIMAS, EREGL, GARAN, MGROS, TAVHL, TCELL ve TOASO.
TEB Yatırım model portföy güncelleme raporu
Aralık 2025: Banka ağırlığımızı artırırken, THYAO'yu çıkarıyoruz
Model portföyümüz, yıl başından bu yana, temettü ile düzeltilmiş BIST 100 endeksine göre ilave %19 performans sergiledi. 2026 yılında
kademeli faiz indirimlerinin devamı halinde, kısa vadeli fonlama yapısına sahip olan bankacılık sektörünün bu süreçten olumlu
etkilenebileceğini öngörüyoruz. İleriye dönük fiyat/defter değeri tahminlerine göre, gelişmekte olan ülke banka sepetine kıyasla
%30 iskontoyla işlem gören ve 2026 yılında net faiz marjlarında ortalama 250 bp iyileşme tahmin ettiğimiz Türk bankalarında mevcut
fiyatlamaların bu eğilimi yansıtmadığını düşünüyoruz.
Mevduatlar üzerindeki regülasyonların 2026'da da devam edeceğini varsayarak, mevduat faizleri ile politika faizi arasındaki makasın
2026 yılında açılabileceğini öngörüyor ve modellerimizi bu doğrultuda detaylandırıyoruz. Tüm değerlendirmeler sonucunda model portföyümüzdeki banka ağırlığını %22'den %27'ye yükseltiyoruz.
Garanti Bankası ve Akbank model portföyümüzde yer almaya devam ediyor. Garanti Bankası'nın kredi portföyü toplam bilançosunun %58'ini oluştururken, bu oran kapsamımızdaki diğer bankalar için %51 seviyesindedir. Düşük kaldıraç oranı (8,5x), görece üstün varlık kalitesi (takipteki ve yapılandırılan krediler toplamının kredilere oranı %7,1) ve görece yüksek sermaye getirisi (2026 beklentimiz %38 ROTE), Garanti Bankası'ndaki ağırlığımızı %10'dan %14'e artırmamıza neden olmuştur. Garanti Bankası için hedef fiyatımızı 200 TL olarak belirliyoruz.
2026 yılında kredi büyümesi önündeki sınırların gevşetilmesi ve/veya bono faizlerinde düşüş senaryosunda Akbank'ın ön plana çıktığını düşünüyoruz. Akbank'ın %86 seviyesinde olan ve görece düşük kalan TL kredi/mevduat rasyosu, kredi büyümesinin fonlanması sürecinde mevduat ihtiyacını azaltarak bankaya bu konuda avantaj sağlamaktadır. Ayrıca bankanın bono portföyünün %32'sinin sabit getirili Hazine tahvillerinde konumlanması, olası bir bono rallisi sürecinde banka bilançosuna önemli katkı sağlayabilir. Banka, araştırma kapsamındaki bankalar arasında %12,4 ile ikinci en yüksek çekirdek sermaye oranına sahiptir. Akbank için hedef fiyatımızı 90 TL olarak belirledikten sonra ağırlığımızı %12'den %13'e yükseltiyoruz. Garanti ve Akbank için 2026 tahminlerimiz Bloomberg konsensüsünün %25 üzerinde yer almaktadır.
Banka dışı şirketler tarafında, uzun vadeli olumlu görüşümüzü korumakla birlikte, kısa vadede hisseye yönelik ilgiyi artırabilecek bir katalist göremediğimiz için THYAO'yu model portföyümüzden çıkarıyoruz. Havacılık tarafında TAVHL'yi portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Banka dışı şirketler arasında ise yakın ve orta vadede güçlü görünümü nedeniyle ASELS en yüksek ağırlığa sahiptir.