1 Aydır Düşen Otomotiv Hissesinin Hedef Fiyatı Düşürüldü

OTKAR Hedef Fiyat Düştü!

Halk Yatırım, Otokar 3Ç25 Finansal Sonuçlar değerndirmesini yayınladı. Aracı kurumun raporu aşağıdaki gibi oldu:

Beklentilerle uyumlu gerçekleşen net zarar. Otokar 3Ç25 döneminde 350,6 mn TL net zarar açıkladı. Açıklanan net zarar kurum beklentimizle ve ortalama piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde şirket 1,20 mlr TL net zarar açıklamıştı. 3Ç25 döneminde net zararda kaydedilen %70,9 gerilemede, yıllık bazda operasyonel zarardan operasyonel kara geçilmesi, net finansal giderlerde geçen yılın aynı dönemine göre görülen %21,1 düşüş ve ertelenmiş vergi giderinde yıllık bazda kaydedilen %46,5 oranındaki azalış belirleyici oldu. 3Ç25 döneminde satış karmasında savunma sanayi araçlarının payının hafif artış göstermesi, bu dönemde şirketin operasyonel kar açıklamasında belirleyici oldu. Ancak satış karmasında ticari araçların baskınlığını sürdürmesi nedeniyle beklentilerin altında operasyonel karlılığa işaret eden 3Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini “negatif” olarak değerlendiriyoruz.

Yıllık bazda net borcun artış eğiliminde yavaşlama. 3Ç25'te Otokar'ın net borcu, 3Ç24'teki 23,67 mlr TL'den 23,84 mlr TL'ye hafif yükseldi (yıllık bazda %0,7, çeyreksel bazda %20 artış). Bu çerçevede, geçen yılın aynı döneminde 2,58 mlr TL seviyesinde gerçekleşen net finansal giderler, 3Ç25'te 2,03 mlr TL seviyesine geriledi.

Kurum beklentimizin altında kalan FAVÖK. 3Ç24 döneminde 151 mn TL tutarında operasyonel zarar kaydeden şirket, 3Ç25'te satış karmasında savunma sanayi araçlarının payının yıllık bazda artış göstermesiyle 149 mn TL FAVÖK elde etti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %67,1, ortalama piyasa beklentisinin de %54,8 altında gerçekleşti. Bu çerçevede geçen yılın aynı döneminde %1,6 seviyesinde operasyonel zarar marjı kaydeden şirket, bu dönemde %1,5 seviyesinde FAVÖK marjı elde etti.

Kurum beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşen satış gelirleri. 3Ç25 döneminde Otokar'ın satış gelirleri yıllık bazda %1,1 düşüşle 9,61 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Açıklanan rakam kurum beklentimizin %5,6 üzerinde, ortalama piyasa beklentisinin ise %3,7 altında gerçekleşti. Satış karmasının ticari araçlar ağırlıklı görünümünü sürdürdüğü 3Ç25 döneminde, savunma sanayi aracı satışlarından elde edilen ciro geçen yılın aynı dönemine göre %115 artış kaydederek 1,04 mlr TL seviyesine yükseldi. Savunma sanayi araçlarından elde edilen satış gelirlerinin konsolide ciro içerisindeki ağırlığı %11 seviyesinde gerçekleşti. (yıllık bazda 6 puan artış). İhracatın cirodaki ağırlığı yıllık bazda değişim göstermeyerek %61 seviyesindeki seyrini sürdürdü.

Otokar için 728 TL olan hedef fiyatımızı 579,80 TL olarak güncelliyor; “AL” yönünde bulunan tavsiyemizi “TUT” olarak revize ediyoruz. Otokar'ın beklentilerin altında gerçekleşen operasyonel karlılığa işaret eden 3Ç25 sonuçlarının ardından yılsonu beklentilerimizi güncelliyoruz. Bu çerçevede 4,43 mlr TL olan yılsonu FAVÖK öngörümüzü 3,99 mlr TL olarak revize ediyoruz Güncel tahminlerimiz paralelinde Otokar için 728 TL olan hedef fiyatımızı 579,80 TL olarak güncelliyor; “AL” yönünde bulunan tavsiyemizi “TUT” olarak revize ediyoruz.

WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!