12 Bilişim Hissesine Yönelik Bilanço Verileri Değerlendirildi!

Borsa İstanbul'un aracı kurumu olan Marbaş Menkul Değerler, 2025 yılı 2. çeyrek bilanço özetlerini yayımladı. Marbaş Menkul, bilişim şirketleri tarafından açıklanan finansal verileri analiz etti. Bilişim hisselerine yönelik bilanço fikri ve yorumu da yayımlandı.

Despec Bilgisayar Bilanço Değerlendirmesi

Despec Bilgisayar Pazarlama ve Ticaret A.Ş.'nin (DESPC) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" şeklinde ifade edildi.

• "Şirket, 2,3 milyar TL hasılat, 208 milyon TL FAVÖK ve 6 milyon TL net kâr elde etti. Şirketin, HP, Canon, Samsung gibi global markaların distribütörlüğünü üstlenmesi, satışların %40,49 artışla 2,73 milyar TL'ye ulaşmasında önemli rol oynadı."
• "Artan maliyetlere rağmen, satışlardaki güçlü büyüme sayesinde kârlılıklar desteklendi."
• "Brüt kâr %102,11 artışla 261 milyon TL'ye yükselirken, brüt kâr marjı 291 baz puan artışla %9,56'ya çıktı."
• "Operasyonel kârlılık da belirgin bir şekilde güçlendi; FAVÖK %123,86 artışla 208 milyon TL'ye, FAVÖK marjı ise 284 baz puan artışla %7,62'ye ulaştı. Şirketin net zarar açıklaması, 2024 ikinci çeyrekteki yüksek baz etkisi ve enflasyon muhasebesi zararı nedeniyle gerçekleşti."
• "Gelecek dönemde enflasyon muhasebesi endeksinin düşmesiyle net kârda toparlanma bekliyoruz."

Karel Elektronik Bilanço Analizi

Karel Elektronik Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin (KAREL) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" şeklinde ifade edildi.

• "Şirket, kârlılığı düşük gruplardaki satışları azaltırken , kurumsal projeler, savunma ve iletişim sistemleri gibi alanlardaki satışlarını artırdı."
• "Bu optimizasyon çabaları sayesinde brüt kâr yıllık bazda %48 artışla 313 milyon TL'ye yükseldi."
• "Operasyonel kârlılıkta dipten dönüş sinyalleri görülürken, FAVÖK yıllık %123,74 artışla 215 milyon TL'ye ulaştı.
• "FAVÖK marjı ise çeyreklik bazda 308 baz puan artışla %5,76 seviyesine çıktı."
• "Şirket, finansman giderlerini %103,7 artışla 729,21 milyon TL'ye yükseltse de , vergi öncesi 110 milyon TL net kâr elde etmesi, gelecek dönemde sürecin pozitifliğe yöneleceğini gösteriyor."
• "Net zarar, efektif vergi oranındaki artış ve net parasal kayıp nedeniyle gerçekleşmiş olup, operasyonel iyileşme devam ettikçe geçici bir durum olarak değerlendiriyoruz."
• "Bu sonuçlar ışığında, Karel'in her geçen çeyrek iyileşerek piyasada önemli bir oyuncu olarak konumlanacağını vurgulamak isteriz."

Hitit Bilgisayar Hizmetleri Bilanço Değerlendirmesi

Hitit Bilgisayar'ın (HTTBT) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" şeklinde ifade edildi.

• "Hitit Bilgisayar, 2025'in ikinci çeyreğinde 10,2 milyon dolar hasılat, 4,7 milyon dolar FAVÖK ve 2,8 milyon dolar net kâr elde ederek beklentilere paralel sonuçlar bildirdi."
• "Şirketin altı aylık satışları %31 artışla 19,8 milyon dolara ulaşarak 2024 yılını aştı."
• "Gelirlerinin %60'ı yurt dışından, %40'ı ise yurt içinden gelmektedir ve %65'i dolar bazlıdır."
• "Operasyonel verimlilik, FAVÖK'ün %28,58 artışla 4,7 milyon dolara yükselmesiyle devam etti."
• "Şirket, yıl sonu dolar bazlı hedefleri olarak ciroda %33-38 büyüme, FAVÖK marjında %43-48 ve net kâr marjında %25-30 büyüme beklemektedir."
• "Şirket, dolar bazlı finansal tabloları nedeniyle enflasyon muhasebesine tabi değildir."

Logo Yazılım Bilanço Değerlendirmesi

Logo Yazılım'ın (LOGO) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" olarak duyuruldu.

• "2025 yılı ikinci çeyreğinde 1,3 milyar TL ciro, 539 milyon TL FAVÖK ve 277 milyon TL net kâr elde ederek beklentileri karşıladı."
• "Türkiye'deki güçlü performansı devam eden şirketin faturalanan gelirleri yıllık %1 artışla 1.4 milyar TL'ye, satış gelirleri ise %5 artışla 1.3 milyar TL'ye ulaştı."
• "Ancak, FAVÖK ve net kârda sırasıyla %11 ve %12'lik düşüşler yaşandı."
• "Finansal tablolar olumlu değerlendirilirken, makroekonomik belirsizliklere rağmen şirketin geleceğe yönelik beklentilerini koruması, fintek ve diğer yeni ürünlerin pazara girişiyle birlikte iyimserliği artırıyor."
• "Şirketin tekrarlayan gelirleri, toplam faturaların %85'ine ulaşarak önemli bir gösterge haline geldi ve bu gelirler yıllık bazda %12 artışla 1.8 milyar TL'ye yükseldi."
• "Ayrıca, SaaS dönüşüm planları doğrultusunda, faturalanan gelirlerin %53'ünü oluşturan SaaS gelirleri %41 oranında büyüdü."
• "Şirket, Ar-Ge yatırımlarına devam ederek PaaS ve yeni nesil ERP paketleri üzerinde çalışıyor ve finansal teknolojiler segmentindeki payını artırıyor."
• "Jeopolitik gelişmeler nedeniyle ise Hindistan pazarından çıkma kararı alındı."

Datagate Bilgisayar Bilanço Değerlendirmesi

Datagate Bilgisayar'ın (DGATE) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" olarak açıklandı.

• "2025 yılı ikinci çeyreğinde beklentilere paralel olarak 3 milyar TL hasılat, 222 milyon TL FAVÖK ve 20 milyon TL net zarar açıkladı."
• "Şirketin satışları, daralan pazara rağmen dağıtım ağı gücüyle %43,75 artarak 3 milyar TL'ye ulaştı."
• "Özellikle yurt dışı satışları %85,62 artış gösterdi. Artış hızını geçen maliyetlere rağmen, brüt kâr %114,83 artışla 311,35 milyon TL'ye yükselirken, brüt kâr marjı 259 baz puan artışla %7,24 olarak gerçekleşti."
• "Vodafone ile yapılan distribütörlük anlaşması onayı sayesinde iş modelinin büyüyeceği ve operasyonel verimliliğin artacağını vurgulamak isteriz."

ARD Yazılım Bilanço Değerlendirmesi

ARD Yazılım'ın (ARDYZ) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "NÖTR" olarak açıklandı.

• "ARD Yazılım, 2025 yılı ikinci çeyreğinde 543 milyon TL hasılat, 188 milyon TL FAVÖK ve 18 milyon TL net kâr ile beklentilere paralel sonuçlar açıkladı."
• "Şirket, e-dönüşüm ve dijitalleşme çözümleri sunan bir Türk teknoloji şirketidir."
• "Makroekonomik koşullar nedeniyle ihale sayısının az olduğu bu çeyrekte, hasılat %3,14 artış gösterdi. Ancak, artan maliyetler nedeniyle operasyonel kârlılık zayıfladı."
• "Bu durum, FAVÖK'te %39,82'lik bir daralmaya ve FAVÖK marjının 1130 baz puan azalarak %47,7'ye düşmesine neden oldu."
• "Yine de, şirket aktif bir net kâr varlığına sahip ve net kârının önümüzdeki dönemlerde artarak devam edeceğini değerlendiriyoruz."
• "Özellikle Haziran ve sonrasında imzalanan yeni iş ilişkilerinin ilerleyen çeyreklerde finansallara olumlu yansımalarını bekliyoruz."

Penta Teknoloji Bilanço Değerlendirmesi

Penta Teknoloji Ürünleri Dağıtım Ticaret A.Ş.'nin (PENTA) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "OLUMLU" şeklinde ifade edildi.

• "Şirket, 184 milyon dolar hasılat, 6 milyon dolar FAVÖK ve 650 bin dolar net kâr ile beklentilerle uyumlu sonuçlar elde etti."
• "Şirketin satışları, mevsimselliğin getirdiği düşük seyre rağmen, %24,23'lük bir artışla 184 milyon dolara ulaştı."
• "Maliyet artışlarına rağmen brüt kâr marjı %7,09 olarak kaydedildi."
• "Operasyonel kârlılık canlı kaldı ve FAVÖK %20,01 artışla 6 milyon dolar seviyesine yükseldi."
• "Net kâr, geçtiğimiz yıla göre yatay bir seyir izleyerek 650 bin dolar bandında kaldı. Yılsonu finansallarının daha iyi olacağını değerlendiriyoruz."

ATP Yazılm Bilanço Değerlendirmesi

ATP Yazılım'ın (ATATP) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "NÖTR" şeklinde ifade edildi.

• "Şirketin finansallarındaki artış, Ata Ekspress'ten gelen 1,8 milyar TL'lik değerleme kârından kaynaklanıyor, ancak bu bir defalık bir etki olup kasaya nakit girişi sağlamadı."
• "Değerleme kârı dışarıda bırakıldığında, hasılat bir önceki yıla göre %13,11 daralarak 530 milyon TL'ye geriledi. Buna rağmen, FAVÖK %28,1'lik artışla 155 milyon TL'ye yükseldi ve FAVÖK marjı 941 baz puan artarak %29,25 seviyesine çıktı."
• "Net kar, esas faaliyetlerden gelen destekle önemli ölçüde arttı."
• "Şirketin finansallarının ayrıştırılarak değerlendirilmesi gerektiğini vurgulamakla birlikte, ATP Yazılım'ın iş modeline önemsiyoruz."

Kafein Yazılım Bilanço Değerlendirmesi

Kafein Yazılım'ın (KFEIN) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "NÖTR" şeklinde ifade edildi.

• "Şirket 477 milyon TL hasılat, 7 milyon TL FAVÖK zararı ve 36 milyon TL net zarar kaydetti."
• "Hasılat, zorlu makroekonomik koşullara rağmen bir önceki yıla göre %7,18 artış gösterdi."
• "Faaliyet giderlerinin artması, kur farkı giderleri ve diğer giderlerin yükselmesiyle birlikte bir miktar FAVÖK zararı oluştu."
• "Şirketin önümüzdeki dönemlerde makroekonomik koşulların iyileşmesi ve yeni odak alanlarına girmesiyle birlikte daha güçlü sonuçlar elde etme potansiyeli taşıdığını vurgulamak isteriz."
• "Şirket özelinde yılsonunda 2,35 milyar TL hasılat, 400 milyon TL FAVÖK ve 280 milyon TL net kar bekliyoruz."

Mobiltel İletişim Hizmetleri Bilanço Değerlendirmesi

Mobitel İletişim Hizmetleri'nin (MOBTL) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "NÖTR" şeklinde ifade edildi.

• "3,15 milyar TL ciro, 188 milyon TL FAVÖK ve 2 milyon TL net kâr elde etti."
• "Yeni iş modellerine yönelik çalışmaların henüz finansallara etkisi görülmedi."
• "Zorlu pazar koşullarına rağmen, şirketin cirosu bir önceki yıla göre %52,28 artışla 3,15 milyar TL'ye yükseldi. Hem gayrimenkul hem de telekomünikasyon faaliyetlerindeki büyüme olumlu değerlendiriliyor."
• "Artan maliyetlere rağmen, satış büyümesi maliyetlerin gerisinde kaldığı için brüt kâr %111,52 artarak 331 milyon TL'ye ulaştı."
• "FAVÖK ise hem baz etkisi hem de brüt kâr ve ciro desteğiyle %2439,05 artış göstererek 188 milyon TL seviyesine çıktı."
• "Bu güçlü operasyonel performans, önümüzdeki dönemde daha iyi finansal sonuçlar getirme potansiyeli taşıyor."

Indeks Bilgisayar Bilanço Değerlendirmesi

13,53 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi verilen Indeks Bilgisayar'ın (INDES) 2. çeyrek finansalları için bilanço fikri "Sınırlı Olumlu" şeklinde ifade edildi.

• "2025 2.çeyrekte geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %4,7 artış gösterirken yılın ilk yarısına baktığımızda ise %3 daralma görmekteyiz."
• "INDES özelinde 2025'e baktığımızda ikinci çeyreğin görece daha iyi geçtiğini görmekteyiz.INDES özelinde baktığımızda ise yılın ilk yarısında %3 daralma ile sektöre göre sınırlı daralmayı sınırlı pozitif değerlendirmekteyiz ve açıklanan sonuçları 2025 yılı için büyüme hedefleri doğrultusunda pozitif değerlendirmekteyiz."
• "Faaliyet karlılığı görece yatay seyrini sürdürürken 2.çeyrek özelinde finansal giderler ve net parasal pozisyon zararının da etkisiyle vergi öncesi net zarar açıkladığını görürken beklenti üzeri net kar gelmesinin sebebi olarak ise ertelenmiş vergi geliri etkisi olarak görmekteyiz."
• "Sektördeki lider konumu ve sektöre göre sınırlı daralmanın etkisiyle, defansif yapının korunduğu izlenmektedir."
• "Dijitalleşme ve teknoloji kullanımının artmasının da oluşturduğu tema ile birlikte lojistik avantajlarını da kullanıp ek maliyet avantajıyla beraber sektöre göre ayrışan performansını sürdürmesini beklemekteyiz."
• "Yılın ikinci yarısında ise INDES ve sektör özelinde faiz indirim döngüsünün de getirmiş olduğu talep yönlü toparlanmayla beraber marjlarda toparlanmanın oluşacağını düşünmekteyiz."

Maçkolik Bilanço Değerlendirmesi

• "Maçkolik'in 2025 yılı ikinci çeyrek sonuçları, beklentilerin üzerinde bir performans sergiledi. Şirket, normalde liglerin sakin olduğu bu dönemde satışlarını bir önceki yıla göre %37,69 artırarak 263,96 milyon TL'ye çıkardı."
• "FAVÖK %27,56 artışla 134,95 milyon TL'ye ulaştı ve FAVÖK marjı beklentimiz olan %55'in üzerinde seyretti."
• "Yılın ilk yarısında, Maçkolik platformunun aylık ortalama kullanıcı sayısı 7,78 milyon, günlük ise 3,8 milyon olarak kaydedildi."
• "Şirketin gelirlerinin büyük bir kısmı, %85'lik pay ile Maçkolik platformundan geldi. Yapay zeka ve Ar-Ge gibi teknoloji odaklı büyüme faaliyetleri, 1 Temmuz 2025'te tescil edilen Maçkolik Teknoloji şirketiyle hız kazanmasını bekliyoruz."
• "Ayrıca, net kârı destekleyen önemli bir faktör, ana ortak Mediazz üzerinden elde edilen faiz gelirlerinin 19,9 milyon TL'den 32,7 milyon TL'ye yükselmesi oldu."
• "Bu olumlu sonuçlara rağmen, 2026'daki şampiyona yılı, asıl büyüme ve ayrışmanın gerçekleşeceği dönem olarak değerlendiriyoruz."