%48 Getiri Potansiyeli Açıklandı! 2 Hissede Hedef Fiyatlar Yükseltildi

Oyak Yatırım, yatırımcıları ile telekomünikasyon sektörünü değerlendirdi. Oyak Yatırım, telekomünikasyon sektörü değerlendirmesinde " 2024 yılı Strateji Raporumuzda, enflasyonist ortamın telekom sektörünü diğer sektörlerden ayrıştıracağını değinmiştik. 2024'te telekom sektöründeki şirketlerin gelirlerinde reel güçlü büyüme gözlemlenirken sektör için pozitif görüşümüzü 2025 için de devam ettiriyoruz." ifadelerini kullandı.

Oyak Yatırım Telekom Sektörü Değerlendirmesi

• "Mevcut abone paketlerinin fiyat güncellenmesindeki artış trendinin süreceğini öngörüyoruz. Geniş bant penetrasyonu da yüksek ihtimalle yükseliş trendini koruyacaktır. Bu sebeple operasyonel figürlerde sürdürülebilir bir büyüme gösteren, güçlü serbest nakit akışı ve net kar yaratan telekom sektörünü tercih etmeye devam ediyoruz."
• "Özelikle pandemiden beri dijitalleşmenin, daha yüksek veri kullanımının ve mobil penetrasyonun, mobilite konusunda çok daha fazla bilinçliliğin, son on yıla oranla önümüzdeki senelerde telekom oyuncularının daha güçlü büyüme ("enflasyonun bir miktar üzerinde büyüme" eğiliminden çok daha fazla) göstermesine olanak sağlayacağını görüşünü taşıyoruz."
• "Operasyonel trend değişimleriyle beraber 2024'te çapraz satışlarda, mobil kullanıcı başına gelirlerde (ARPU) daha yüksek mobil cihaz / veri kullanımı desteğinin ve artan geniş bant abone tabanının olumlu etkilerini gördük."
• "Faturalı abonelerdeki güçlü ARPU gelirleri sebebi ile bu segmentte var olan abone kazanımları 2025'te izlenmesi gereken bir veri olacaktır. Bu eğilimin gelecek senelerde de karlılık rakamlarını artırabilecek şekilde süreceğini tahmin ediyoruz."
• "Ayrıca abonelerin en önemli ihtiyaçlarından birinde bir kesinti ile karşılaşmamak için ödemelerine sadık kalması muhtemel olduğundan, yüksek rekabete rağmen telekomünikasyon şirketlerinde büyük bir kayıp oranı veya tahsilat sorunu görmeyi beklemiyoruz."
• "Telekom sektörünü yakından ilgilendiren imtiyaz sözleşmesi 2025'te şirketler nezdinde izlenecek en önemli konulardan biridir."
• "TTKOM'un ikincil halka arzı, TCELL'in ise değerli iştiraklerinde potansiyel iş ortaklıkları veya halka arzında meydana gelecek gelişmeler de sektör açısından önemli olacaktır.
• "2025'te artan abone sayısı ve ARPU'daki reel büyüme ve marjları pozitif etkileyeceğini düşündüğümüz yenilenebilir enerji yatırımları sayesinde telekom şirketlerinin diğer sanayi şirketlerinin hisse performanslarına kıyasla pozitif ayrışacağını öngörüyoruz."

Oyak Yatırım Turkcell Hissesi Değerlendirmesi

• "2024 için paylaştığımız Strateji Raporumuzda enflasyonist ortamın telekom şirketlerine pozitif etki edeceğini aktarmıştık."
• "Yüksek enflasyon döneminde, kullanıcıların uzun vadeli taahhütler yapması ve başarılı fiyatlandırma uygulamaları sayesinde satış gelirlerinde güçlü reel büyüme olduğu görüldü."
• "2025 için de Oyak Yatırım olarak %33,5 olan ortalama enflasyon beklentimizin 2024 yılı kadar olmasa da ciro büyümesine katkı yapacağı tahmin ediyoruz."
• "Mobil faturalı abone payındaki artış, güçlü pazar payı, başarılı fiyat düzeltmeleri, techfin segmentinin güçlü performansı, ARPU'daki reel büyüme ve marjları pozitif etkileyeceğini tahmin ettiğimiz yenilenebilir enerji yatırımları sayesinde hissenin 2025'te de pozitif ayrışacağını öngörüyoruz."
• "Abonelerin en önemli ihtiyaçlarından birinde bir kesinti ile karşılaşmamak için ödemelerine sadık kalması muhtemel olduğundan, yüksek rekabete rağmen telekomünikasyon şirketlerinde büyük bir kayıp oranı ya da tahsilat sorunu göreceğimi tahmin etmiyoruz."
• "Ukrayna operasyonlarının satılmasından elde edilen gelirle şirketin borçluluk oranı 2023 yıl sonu 32,3 milyar TL seviyesinden 9A24 sonu itibariyle yaklaşık 9,4 milyar TL'ye indi. Net borç/ FAVÖK çarpanı ise 0,1x ile oldukça sağlıklı bir seviyede tamamlandı.
• "2025'te borçluluk oranında önemli bir değişiklik öngörülmezken Net borç/ FAVÖK rasyonun 0,3x seviyesinde olacağını tahmin ediyoruz. Operasyonel karlılık açısından ise 2024'e benzer güçlü marj beklentimiz var."
• 2025'te sektör açısından izlenmesi gereken en önemli konu 5G ihalesi olacaktır. TL'de güçlü ve istikrarlıperformans beklentimizle beraber yatırım harcamalarının döviz bazında olması da TCELL için göz ardı edilmemesi gereken başka bir önemli katalisttir."

Katalistler

• "Enflasyonist fiyatlama, cazip çarpanlar, güçlü TL, değerli iştiraklerin halka arzı ve yenilenebilir enerji yatırımları."

Riskler

• "Fiyatlama zorluğu, TL'de yaşanacak hızlı değer kaybı ve yüksek abone kayıp oranı."

Oyak Yatırım Hedef Fiyatlar

• Oyak Yatırım, TCELL hissesi hedef fiyatını 135.00 TL'den 140.00 TL'ye yükselttiğini açıkladı. TCELL hisse tavsiyesi ise 'Endekse Paralel' olarak duyuruldu. TCELL hissesinin getiri potansiyeli ise %48 olarak belirtildi.
• Oyan Yatırım, TTKOM hissesi hedef fiyatını 61.70 TL'den 63.50 TL'ye çıkardığını duyurdu. TTKOM hisse tavsiyesi ise Endekse Paralel şeklinde aktarıldı. TTKOM hissesinin getiri potansiyeli ise %41 olarak kaydedildi.