%55 Kazandırma Potansiyeli! Şeker Yatırım Hisseye AL Tavsiyesi Verdi

Aracı kurum Şeker Yatırım, Arçelik (ARCLK) tarafından duyurulan 1Ç25 sonuçlarını değerlendirdi. Aracı kurum, Arçelik'in bilanço analizinde "Operasyonel sonuçlarda iyileşmeye karşın finansman gideri ve vergi gideri sonrası zarar kaydedildi" ifadelerine yer verdi.

Şeker Yatırım, ARCLK hissesi için hedef fiyat, kazandırma potansiyeli ve hisse tavsiyesini duyurdu.

• "2025 yılı 1. çeyrekte Arçelik, bizim 341mn TL net kar öngörümüze karşılık ve piyasanın 885 mn TL zarar tahmininden daha yüksek TMS-29 etkisi dahil 1.640mn TL zarar etti."
• "Tahminimizden daha yüksek finansman gideri (net 7.722mn TL) ve vergi geliri öngörümüze karşılık 998 mn TL'lik vergi gideri sapmanın temel nedeni oldu."
• "Bu çeyrekte 4.342mn TL parasal kazanç pozisyonu belirtildi."
• "Arçelik'in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri 1. çeyreki önceki yılın aynı dönemine oranla %9 artışla bizim 111.094mn TL öngörümüz ve piyasanın 111.411mn TL beklentisinin hafifçe altında 109.118mn TL oldu."
• "Yıllık bazda görülen büyümeyi değerlendirirken, Whirlpool operasyonlarının 2024 yılı 1. çeyrekte henüz finansallara yansımadığını hatırlatmak isteriz."
• "1. çeyrekte ülkemizde yüksek baz etkisi nedeni ile talep daralırken, uluslararası satışlar Afrika, Bangladeş ve Pakistan haricinde zayıf seyrine devam etti."
• "Satış gelirleri yurt içinde TL bazında reel %12 daralırken, yurt dışı satışlar %25'lik artış gösterdi. Yurt içinde talep daralması, sıkı para politikasının yansıması ile öngörümüze paraleldir."
• "Ana hammadeler plastik ve metal ortalama fiyatlarında hem çeyreklik hem yıllık bazda iyileşme görüldü. Buna karşın operasyonel karlılık Whirlpool operasyonlarına yönelik artan giderlerle yıllık bazda daraldı. Ancak Whirlpool operasyonlarına yönelik maliyet dönüşüm çalışması sayesinde çeyreklik bazda iyileşti."
• "1. çeyrekte FAVÖK 5.723mn TL ile bizim 5.897mn TL ve konsensus 5.749mn TL seviyesindeki piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. FAVÖK marjı %5,2 (1Ç24: %7,9, 4Ç24: %4,4) oldu."

Arçelik 2025 Beklentileri

• "2025'te Arçelik, yurt içinde sabit reel büyüme göstermesini ve uluslararası gelirlerin YP bazında yaklaşık %15+ büyümesini öngörüyor."
• "Düzeltilmiş FAVÖK marjının %6,5 seviyesine iyileşmesi beklenirken yaklaşık 300mn Euro yatırım harcaması yapılması bekleniyor."
• "Whirlpool operasyonlarının finansallara dahil edilmesi ile satışlar içerisindeki payı %50+ seviyelerine çıkan ana pazar Avrupa'da, faiz indirimleri ve dezenflasyon devam ediyor."
• "2A25'te Hem doğu hem batı Avrupa'nın genelinde (Almanya ve Fransa hariç) beyaz eşya talebi önceki seneye oranla arttı."
• "Önceki senenin düşük baz etkisinin de katkısıyla, toparlanmanın devam edeceğini öngörüyoruz."
• "Yurt içinde ise önceki senenin yüksek baz etkisi ve son olarak yılın ikinci yarısına ötelenen faiz indirimlerinin ardından beyaz eşya talebinde toparlanmanın da yıl sonunda belirginleşeceğini tahmin ediyoruz."
• "2025'te Whirlpool operasyonlarına yönelik atıl operasyonların kapatılması ile maliyet yönetiminin etkinleşeceğini ve marjların kademeli bir biçimde toparlanacağını bekliyoruz. (1Ç25 itibariyle, 3 yıllık süre içerisinde tamamlanması öngörülen sürecinin yarısından fazlası -1 yılda- tamamlandı.)"
• "Özetle yılın ikinci yarısında Arçelik'ten daha iyi sonuçlar görebiliriz."

Şeker Yatırım ARCLK Hissesi Hedef Fiyat

Şeker Yatırım, ARCLK hissesi için hedef fiyatını 195,65 TL'den 190,59 TL'ye düşürdüğünü duyurdu. ARCLK hissesinin kazandırma potansiyeli %55 olarak belirtildi. ARCLK hisse tavsiyesi de AL oldu.