%57'lik Net Kar Artışı Açıklanmıştı! Banka Hissesinde Hedef Fiyat Yükseldi

Borsa'nın aracı kurumlarından olan Garanti BBVA Yatırım, Vakıfbank (VAKBN) tarafından paylaşılan 2025 yılı 2. çeyrek finansallarını analiz etti. Garanti BBVA, VAKBN hissesine yönelik 12 aylık hedef fiyat açıklarken hisse tavsiyesini de duyurdu.

• "2025 yılı 2. çeyrekte Vakıfbank tahminlerin hafif üzerinde, 10.0 milyar TL net kar duyurdu (Konsensüs tahmin: 9.3mlr TL, -50% çoç, +40% yoy)."
• "Böylece, banka 2025'in ilk yarısında yıllık %57 artış ile 30.1mlr TL net kar elde etti. (1H25 özkaynak karlılığı 25.8% vs. 2024: 20.7%)."
• "Çeyreklik bazda net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri karlılığa destek verirken, önceki çeyrekte iptal edilen 11mlr TL tutarındaki rakamın yüksek baz oluşturmasından dolayı çeyreklik net kar aşağı gelmiştir."
• "Banka daha önce orta 20'li olarak beklediği özkaynak karlılığını yüksek 20'li rakamlar olarak güncelledi."
• "Net faiz marjı, çeyreksel 0.8puan artan TL kredi makası ve artan TÜFE endeksli tahvil getirileri sayesinde çeyreksel bazda 18 baz puan artarak %2.6 oldu."
• "Banka TÜFE portföy değerlemesinde %26.1 kullanıyor, bu durum NFM için yukarı yönlü risk barındırmaktadır.
• "Banka 2025 yıl sonunda net faiz marjında 2 puanlık bir iyileşme beklediğini duyurmuştu ve bu beklentide değişiklik yapmadı."
• "Komisyon gelir büyümesi de ödeme sistemleri ve sigorta komisyonları sayesinde yıllık bazda %55'lik büyüme ile güçlü seyretmektedir."
• "Maliyet büyümesi yıllık bazda %62 olup, 1H25'de gider/gelir oranını %38.3'ye (yoy: -1.4pp) ve komisyonların faaliyet giderlerine oranını %62.2'ye(yoy: -2.9pp) düşürmektedir. Vakıfbank, komisyon gelir büyümesi öngörüsünü orta yirmili rakamlardan, %40 üzeri büyümeye güncelledi."
• "Faaliyet gideri artışının ise ortalama enflasyon üzeri olacağı beklenmektedir."
• "Risk maliyeti yılın ilk yarısında 147baz puan ile 2024 seviyesine göre 20baz puan artmıştır. (2025B: %1.50 vs. %1.0 önceki)."
• "Artan takip girişleri sebebi ile NPL oranı çeyreklik bazda 45baz puan artarak %2.5 oldu (2025B: %2.5)."

Garanti BBVA VAKBN Hedef Fiyat

• "Vakıfbank, 5.6x F/K ve 1.2x F/DD çarpanları ile benzerlerine sırasıyla %34 ve %7 iskontolu. (Uzun vade ortalama -12% ve -23%)."
• "Piyasa beklentisine yakın gelen net kar rakamından dolayı, nötr piyasa etkisi öngörüyoruz."
• Garanti BBVA, VAKBN hisse tavsiyesini “Endekse Paralel” olara duyururken, VAKBN hissesi için hedef fiyatını 31.50 TL'den 34 TL'ye yükselttiğini açıkladı.