6 Milyar TL Kâr Açıklayan Şirket için Bilanço Analizi!

Aselsan (ASELS) şirketi 15 Ekim 2024 tarihinde 2024 yılının üçüncü çeyreklik bilançosunu açıkladı! Deniz Yatırım ise 16 Ekim 2024 tarihinde bilanço analizi ile beraber hedef fiyat raporunu yayınladı. Aracı kurumun rapor detayları aşağıda yer almaktadır.

Değerlendirme: Sınırlı olumlu

Enflasyon muhasebesi uygulanmış verilere göre, Aselsan, 3Ç24 döneminde 21.811 milyon TL satış geliri (Konsensus: 21.045 milyon TL / Deniz Yatırım: 21.045 milyon TL), 5.051 milyon TL FAVÖK (Konsensus:4.851 milyon TL / Deniz Yatırım: 4.715 milyon TL) ve 2.004 milyon TL net kar (Konsensus: 2.046 milyon TL / Deniz Yatırım: 2.150 milyon TL) açıkladı. Muhasebe değişikliği nedeniyle bu dönem finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 2.212 milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.

Deniz Yatırım'ın bilançoda olumlu okuduğunu belirttiği detaylar: FAVÖK marjının verilen beklentilerin üzerinde seyretmesi, bakiye siparişlerdeki artış.

Bilançoda olumsuz okuduğunu belirttiği detaylar : Finansman gideri ve borçtaki artış.

Deniz Yatırım'ın bilanço ile ilgili kısa değerlendirmesi ise şöyle:

"Enflasyon muhasebesi etkilerini içeren 3Ç24 finansallarında, satış geliri ve FAVÖK artış göstermiştir. Beklentimiz paralelinde açıklanan sonuçlara ek olarak sunumda yer verilen bakiye sipariş yaşlandırma ile yılın son çeyreğinde 1.8 - 2.1 milyar USD gelire işaret edilmesini önemli görmekteyiz. Dolayısıyla finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yaratacağı düşüncesindeyiz."

Aracı kurum, ASELS için yayınladığı bilanço değerlendirmesi raporunda ayrıca hedef fiyatına da değindi. Şirket ASELS 2024 yılına yönelik nominal ve reel beklentilerinden şu ifadelerle bahsetti:

Şirket’in 2024 yılına yönelik nominal beklentilerini hatırlayacak olursak

i) %70 üzeri net satış geliri büyümesi, ii) %26 üzeri FAVÖK marjı, iii) 12 milyar TL yatırım harcaması yönünde. Bunun yanı sıra Şirket, 2024 yılına yönelik reel büyüme beklentilerini de paylaşmıştı.

Reel beklentilere göre ise 2024 yılında;

i) %10 üzeri net satış geliri büyümesi ii) %22 üzeri FAVÖK marjı iii) 14 milyar TL yatırım harcaması gerçekleştirilmesi öngörülmektedir.

Ayrıca Deniz Yatırım, hedef fiyatında değişikliğe gitmediğini açıkladı:

"Genel değerlendirme: Artan bakiye siparişi ve makro tahminlerimizdeki değişikleri modele eşzamanlı yansıtmamıza rağmen 12- aylık hedef fiyatımızda herhangi bir revizyona gitmiyoruz. Aselsan için 12-aylık hedef fiyatımız 89,70 TL, önerimiz AL yönünde. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %5 üzerinde performans göstermiştir.

Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 21,7x F/K ve 12,2x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. ASELS’i 17 Temmuz 2023 tarihinden bu yana, 36,49 TL ortalama maliyet ile Döngüsel Portföyümüzde taşıdığımızı ve mevcut pozisyonu ile beğenmeye devam ettiğimizi önemle hatırlatmak isteriz.

Bununla birlikte, Ekim 2023 döneminden bu yana Bölüm olarak tüm analizlerimizde, 2024’ün öne çıkan sektör ve şirketleri arasında “savunma” ve “Aselsan”ı da belirttik ve belirtmeye de devam ediyoruz."