%67 Getiri Potansiyeli! 1.520 TL Hedeflenen Hisseye AL Tavsiyesi Verildi

Borsa İstanbul'un aracı kurumu Halk Yatırım, Ford Otosan (FROTO) tarafından duyurulan 2024 senesi 4. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi.

Halk Yatırım, FROTO hissesi için hedef fiyat ve hisse tavsiyesini açıkladı. Halk Yatırım, Ford Otomotiv bilançosu için "Ertelenmiş vergi gelirinin katkısıyla, beklentilerin üzerinde net kar." ifadesini kullandı.

• "Ford Otosan'ın net karı 4. çeyrekte kurum öngörümüz olan 8.655 milyon TL ve ortalama piyasa beklentisi olan 8.871 milyon TL'nin üzerinde senelik bazda %57 azalışla 11.589 milyon TL seviyesinde gerçekleşti."
• "Beklentimizin üzerinde gelen ertelenmiş vergi geliri ile öngörümüzden daha düşük finansman gideri kaydedilmesi beklentilerimizdeki sapmada önemli bir unsur oldu."
• "4. çeyrekte Ford'un operasyonel karlılık tarafında göstermiş olduğu zayıf performansı 2024'ün en zayıf çeyreğine işaret etmesi sebebi ile finansalları negatif olarak değerlendiriyor olsakta, net kar rakamının piyasa beklentisini oldukça üzerinde gelmesi sebebi ile sonuçların hisseperformansına yansımasını ‘sınırlı negatif' olarak yorumluyoruz."
• "Satış adetlerindeki yüksek büyümeye rağmen satış gelirlerinde sınırlı artış."
• "Şirketin satış gelirleri 4. çeyrekte hem kurum beklentimiz hem de ortalama piyasa beklentisi ile uyumlu yıllık bazda %5,8 yükselişle 164.956 milyon TL seviyesinde gerçekleşti."
• "Senenin son çeyreğinde yurt içi ve yurt dışı satış adetlerinde yeni modellerin artan katkısına rağmen yıllık bazda satış gelirlerinde tek haneli büyümeler görüldü. Bu kapsamda yurt içi satış gelirleri 4. çeyrekte yıllık bazda %8,1 yükselişle 47.105 milyon TL, yurt dışı satış gelirleri ise yıllık bazda %4,3 artışla 121.019 milyon TL seviyesinde geldi."
• "Zayıf seyreden ihracat satışları, yurt içi pazarda artan rekabete bağlı olarak fiyatlama tarafında istenilen karlılığın elde edilememesi ve maliyet enflasyonunun birikimli etkisiyle brüt karlılık tarafında zayıf sonuçlar kaydedildi. Bu kapsamda brüt kar senelik bazda %4,6 sınırlı artış kaydederken, brüt kar marjı önceki senenin aynı dönemine oranla değişiklik göstermeyerek %7,2 seviyesinde geldi."
• "Operasyonel karlılık beklentilerin oldukça altında gerçekleşti. 4. çeyrekte Ford Otomotiv, hem kurum hem ortalama piyasa beklentisinin oldukça altında senelik bazda %35,4 yükselişle 8.702 milyon TL seviyesinde FAVÖK kaydetti."
• "Piyasa beklentisi 11.486 milyon TL, kurum öngörümüz 11.787 milyon TL seviyesinde bulunuyordu. FAVÖK marjı yıllık bazda 1,2 puan artışla %5,3 seviyesinde geldi."
• "Her ne kadar FAVÖK marjında yıllık bazda iyileşme görülmüş olsada, FAVÖK marjı hem kurum hem ortalama piyasa öngörüsünün 1,7 puan altında bir gerçekleşmeye işaret ediyor (Beklenti: %7,0)."
• "Operasyonel karlılık tarafının beklentimizin altında kalmasında brüt karlılık tarafındaki zayıf seyrin etkili olduğunu gözlemliyoruz."
• "Kurum olarak brüt kar marjı öngörümüz (4Ç24T: %9,5) gerçekleşen rakam olan (4Ç24G: %7,2) üzerinde yer almaktaydı."
• "Ayrıca operasyonel giderler tarafında senelik bazda azalış takip ediyoruz. Bu kapsamda da faaliyet giderlerinin satışa oranı yıllık bazda 1,4 puan azalışla %3,6 seviyesine geriledi.

Ford Otosan 2025 Beklentileri

• "2025 yıl sonu Ford Otosan'ın beklentileri ılımlı toparlanmaya işaret ediyor. Ford Otomotiv'in yurt içi pazar beklentisi 950 – 1.050 bin adet, yurt içi satış adeti beklentisi 90 – 100 bin adet ve yurt dışı satış adedi beklentisi 610 – 660 bin adet seviyesinde paylaşıldı."
• "Üretim tarafında ise 700 – 750 bin seviyesinde beklenti yer alıyoru. Kurum öngörülerimiz ise, yurt içi satış adetlerinin 97 bin adet, yurt dışı satış adetlerinin 627 bin adet seviyesinde gelmesi yönünde bulunurken, sektöre ilişkin beklentimiz ise hafif araç pazarının 1.126 bin seviyesinde olacağı yönünde bulunuyor."

Halk Yatırım FROTO Hedef Fiyat

Halk Yatırım, FROTO hissesi için hedef fiyatını 1.520 TL şeklinde duyurdu. FROTO hisse tavsiyesi ‘AL' olarak açıklandı. FROTO hissesinin getiri potansiyeli %67 olarak belirtildi.

• "Ford Otosan, yurt içinde önceki senelere oranla artan rekabete bağlı olarak hem hacim hem de satış gelirlerinde düşüş kaydederken, fiyatlama avantajının azalması sebebi ile karlılık tarafında zorluklarla karşılaştı."
• "Ayrıca, yurt dışı tarafta ise yeni nesil Custom ve Courier modellerinin yenilenme sürecinin tamamlanması ile ihracat satış adetlerinde yüksek büyümeler kaydedildi."
• "2025'e ilişkin olarak ise ihracat pazarlarında ekonomik aktivitedeki iyileşme sonrasında artış göstermesini öngördüğümüz ihracat gelirleri ve yurt içinde faiz indirim süreci ile birlikte hem filo hem de hanehalkı talebinin canlanmasıyla karlılık tarafında dengelenmenin görüleceğini düşünüyoruz."
• "Bu sebeple FROTO hissesinin 2025'te güçlü finansal performans göstermesini öngörüyoruz."