90,35 TL'lik Hisse 125,40 TL'ye Çıkar mı? Net AL Tavsiyesi!
90,35 TL'lik hisse 125,40 TL'ye çıkar mı? Net AL tavsiyesi! Aracı kurum enerji şirketine yönelik detaylı analizlerini paylaştı. Getiri potansiyeline de dikkat!
1 Ocak 2026 Perşembe 15:30
90,35 TL'lik hisse 125,40 TL'ye çıkar mı? Net AL tavsiyesi! Aracı kurum enerji şirketine yönelik detaylı analizlerini paylaştı. Getiri potansiyeline de dikkat!
Borsa İstanbul'un aracı kurumu Halk Yatırım, Enerjisa Enerji (ENJSA) hissesi için analizini paylaştı. Aracı kurum şirket için “Öngörülebilir ve korunaklı iş modeli" ifadesini kullandı. Halk Yatırım ENJSA hissesi için 12 aylık hedef fiyat verirken getiri potansiyelini ve hisse tavsiyesini duyurdu.
- "Enerjisa Enerji'nin i) sektörde hem dağıtım hem de perakende segmentinde sahip olduğu güçlü konumu ii) faaliyet göstermiş olduğu sektörün regüle yapısının sunduğu avantaj iii) enerji sektöründe artan yatırım iştahının elektrik talebine pozitif yansımasını hisseyi öne çıkaran ana unsurlar olarak görüyoruz. Enerjisa Enerji için 2025 ve 2026 yılı FD/FAVÖK çarpanlarını sırasıyla 4,3x ve 2,9x; F/K çarpanlarını ise 259,2x ve 5,5x olarak tahmin ediyoruz."
- "Enerjisa Enerji, gerçekleştirdiği yatırımlarla varlık tabanını güçlendirmeye devam ediyor. Ayrıca, düzenleyici otorite tarafındanbelirlenen yatırım dönemi boyunca sağlanan yatırım geri ödemeleri de şirketin finansallarına pozitif katkı sunuyor. Şirketin satışlarının büyük çoğunluğunu oluşturan iki ana segmentin (dağıtım ve perakende satış) sahip olduğu dinamikler eşliğinde sürdürülebilir büyümenin önümüzdeki yıllarda da devam edebileceğini düşünüyoruz."
- "Bu yılın dokuz ayında düzenlemeye tabi varlık tabanı (DVT) önceki yılın aynı dönemine göre %37 artışla 78.069 mn TL'ye yükseldi. Perakende satış tarafında ise düzenlemeye tabii segmentte satış hacmi yıllık bazda %7 düşüşle 23,4 TWh'ye gerilerken, serbest segment %3 artışla 12,9 TWh seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca, bir diğer iş kolu olan müşteri çözümleri de faaliyet alanını genişleterek, şirketin büyüme görünümünü destekliyor. DVT'nin 2025 sonunda 85.101 mn TL, perakende satış hacminin ise 48,4 TWh seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda, cironun yılı 252.819 mn TL, FAVÖK'ün 39.086 mn TL, FAVÖK marjının %15,5 ve baz alınan net karın 7.365 mn TL seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz."
- "Türkiye'de elektrik dağıtım ve satış faaliyetleri, EPDK tarafından belirlenen beş yıllık düzenleyici dönemler çerçevesinde yürütülüyor. 5. Uygulama Dönemi (2026-2030) ise 1 Ocak 2026 itibarıyla başlayacak. Bu dönem, Enerjisa'nın faaliyet gelirlerinin yaklaşık %90'ını kapsaması nedeniyle, şirketin önümüzdeki beş yıla ilişkin gelir ve getiri çerçevesini belirlemesi açısından kritik önem taşıyor. EPDK tarafından açıklanan karara göre, vergi öncesi WACC oranı %14,46 olarak belirlenirken (2021–2025: %13,11), yatırım harcamaları (Capex) geri ödeme süresi 10 yıl olarak korundu."
- "2026'da şirketin cirosunun 369.061 mn TL, FAVÖK'ün 68.828 mn TL, FAVÖK marjının %18,6 ve baz alınan net karın 12.831 mn TL seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. Şirket müşteri çözümleri tarafında ise genel olarak dağıtık üretim ile yenilenebilir enerji çözümleri, enerji verimliliği uygulamaları, yeşil enerji, kojenarasyon ve trijenerasyon çözümleri ve e-mobilite'ye uygun çalışmalar yapıyor. Özellikle karbon sıfır hedefleri doğrultusunda ön plana çıkan enerji verimliliği ve e-mobilite çalışmalarının şirkete önümüzdeki yıllarda önemli sinerji sağlayacağını düşünüyoruz."
Enerjisa İçin Riskler Neler?
- "Varlık tabanına ilişkin beklentilerimizdeki sapmalar (yatırımlar, yatırımların geri ödenmesi ve yeniden değerleme) dağıtım segmentindeki gelir projeksiyonlarımızda risk oluşturabilir. Ayrıca, elektrik piyasasında oluşan fiyatların ve elektrik satış hacimlerinin beklentilerimizden ayrışması da perakende segmenti projeksiyonumuz üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Son olarak, artan finansman maliyetleri, finansman giderlerindeki yükselişe neden olup, baz alınan net kar tarafında baskı oluşturabilir."