92,2 Milyar TL Net Kar Açıklayan Hisse 180 TL Olur mu? AK Yatırım Açıkladı!

2025 yılı strateji raporunu yayımlayan AK Yatırım, bankacılık hisselerini değerlendirdi. AK Yatırım, Garanti Bankası (GARAN) hissesini yorumladı.

Garanti Bankası'nın bilanço verilerini de analiz eden AK Yatırım, hedef fiyat ve hisse tavsiyesi ni de duyurdu.

AK Yatırım Garanti Bankası Değerlendirmesi

• "Garanti Bankası'nın 2024 yılında net kârı 92,2 milyar TL ve öz sermaye getirisini %33 oldu. Özsermaye getirisi neredeyse rakiplerin iki katına ulaştı."
• "2025 yılında Garanti'nin 128,1 milyar TL (%34 öz kaynak getirisi) ve 2026 yılı için 163,5 milyar TL net kâr (%32 öz kaynak getirisi) ile yine rakiplerinin önüne geçeceğini tahmin ediyoruz."
• "2024 yılında bankanın olumlu ayrışmasında, sektörde net faiz marjı 300 baz puanın üzerinde daralırken, daralmayı 160 baz puan düzeyinde tutması belirleyici oldu."
• "Garanti'nin öz kaynak getirisini 2025 yılında da %34 ile rakiplerin üzerinde bekliyoruz. (Garanti'nin kendi bütçe hedefi %30-32 aralığı)."
• "Net faiz marjının daha iyi yönetilmesi maliyetsiz kaynağın payının emsallerine oranla daha yüksek olması ve faiz artırım döngüsü döneminde krediler ile mevduat arasındaki vade süresinin kısalmasından kaynaklandı."
• "Garanti faiz indirim döngüsü öncesi vadelerini uzatmaya başladı. Yönetim, net faiz marjının her çeyrek artarak 2025 yılında 300 baz puan genişlemesini planlıyor."

• "2025 yılında banka, 15 puanlık faiz indirimi, sonraki iki PPK toplantısında daha küçük adımlar öngörüyor. Bu tahmin ve Ocak'ta sağlanan marj genişlemesinin 2024'ün dördüncü çeyreğinden fazla olduğu bilgisi dikkate alınırsa yönetimin yönlendirmesi makul bulunuyor."
• 2024 yılında senelik %50 güçlü TL kredi artışı (sektörde görülen %29'luk büyümeye karşılık) sonrasında Garanti, 2025 yılında ortalama TÜFE civarında (yaklaşık %33-34) sektörün üzerinde büyüme hedefledi.
• "Kredi portföyünün yüzde 60'ının TCMB'nin kredi düzenlemesi kapsamı dışında olduğunu ifade eden yönetim, kredi kartı kredilerinin de genel kredi büyümesini destekleyeceğini belirtti."
• "Dördüncü çeyrekte yeniden sınıflandırılan kurumsal krediye yönelik karşılıkların serbest bırakılması ve tahsilatların hızlanmasıyla bankanın net kredi risk maliyeti 2024 yılında 89 baz puana geriledi."
• "2025 senesinde yönetim, bu oranın 200-250 baz puan civarında olacağını bekliyor. Banka, benzer bankalar arasında %3,9 ile en yüksek kredi karşılık oranına sahip bulunuyor."

AK Yatırım Garanti Bankası 2025 - 2026 Beklentileri

• "2025 için Garanti'de 180 baz puan ve 2026 için 205 baz puan net kredi risk maliyeti bekliyoruz ve özellikle 2026 yılı için olumlu bir sürpriz ihtimali ortaya çıkabilir. Yüksek karşılık oranı sayesinde, aktif kalitesinde bozulmanın beklentiyi aşması durumunda özkaynak getirisinde düşüş tahminlerimize göre sınırlı olur."
• "Kredi kartı üye işyeri ücretleri (ana kalem) faiz indirimi döngüsü sırasında baskı altında kalacak. Bu sebeple, 2025 için Garanti'nin ortalama TÜFE'ye yakın ılımlı bir ücret artış beklentisi mevcut (yıllık %40 büyüme tahminimize oranla). Banka, enflasyonun işletme maliyetlerine yansımasından kaynaklanan bir risk de barındırıyor."
• "Garanti, net ücret/işletme maliyeti oranının 2024 yılındaki %101'den %80 – 85 aralığına düşmesini öngörüyor. Bu, ücret artış tahminimize oranla işletme maliyetlerinde yıllık yaklaşık %65 artış anlamı taşıyor."

GARAN Hissesi Hedef Fiyat

• AK Yatırım, Garanti Bankası (GARAN) hissesi için 12 aylık fiyat hedefini duyurdu. AK Yatırım, GARAN hissesi hedef fiyatını %15 artışla 180,00 TL olarak revize etti. GARAN hisse tavsiyesi de ‘Endeks Üzeri Getiri' olarak açıklandı.
• Hedef değerin 2026 F/DD çarpanı olarak 1,27x seviyesini ima ettiği aktarıldı. Garanti Bankası'nın son on yıl için 1 yıl ileri F/DD oranı ise en yüksek 1,4x oldu.
• "GARAN hissesi özellikle marttan net faiz marjı gelişim (sektördeki 300 baz puanlık daralmaya karşı 160 baz puan daralma) sonra BIST'den ve sektöründen olumlu ayrıştı."