Ak Yatırım 3Ç25'te Olumlu ve Zayıf Beklentisi Olan Şirketleri Açıkladı

Borsa İstanbul'un aracı kurumu olan Ak Yatırım, sigorta şirkeleti ve finans dışı sektörler için 2025 yılı 3. çeyrek bilanço değerlendirmesi yaptı.

• "Sigorta şirketlerinde 3. çeyrek dönem için ılımlı sonuçlar bekleniyor, ancak uzun süren yüksek faiz ortamında öne çıkabilirler: Araştırma kapsamındaki üç sigorta şirketi için 3Ç25'te toplam net kâr artışının çeyreklik bazda %6,2 olmasını bekliyoruz. Muallak hasar karşılıklarında kullanılan iskonto oranının %32,5'ten %30,0'a düşürülmesinin olumsuz etkisi olsa da finansal gelirlerdeki artış bu bozulmayı büyük ölçüde telafi etti."
• "Anadolu Sigorta için %14 çeyreklik net kâr artışı, Türkiye Sigorta için ise önceki çeyreğe paralel bir sonuç öngörüyoruz. Anadolu Hayat Emeklilik tarafında ise tüm iş kollarında (hayat, emeklilik, finansal gelir) görülen hafif iyileşmeye bağlı olarak net kârda %7 çeyreklik artış bekliyoruz."

Finans Dışı Sektör Değerlendirmesi

• "Finans dışı sektörlerde ayrışma devam ediyor: 3. çeyrekte gıda perakendeciliği ile gıda ve içecek sektörü, sepet büyüklüklerinin enflasyonun üzerinde artması ve etkin maliyet kontrolü sayesinde pozitif ayrıştı. Buna karşın, fiyat hassasiyeti daha yüksek olan gıda dışı perakende sektörü, düşük ve orta gelirli hane halklarının satın alma gücündeki düşüş nedeniyle zayıf bir performans sergiledi."
• "Otomotiv sektörü, güçlü iç talep sayesinde olumlu sinyaller verirken, ihracat tarafındaki zayıflık sektörel belirsizliği artırıyor. Havayolu şirketleri ise rekabetin yoğunlaştığı hatlarda fiyat baskısı ve artan personel maliyetleri nedeniyle zayıflık yaşıyor. Rafineri sektörü olumlu mevsimsellik ve destekleyici ürün marjlarından faydalanmaya devam ederken, demir–çelik sektörü küresel talep zayıflığı nedeniyle hâlâ cazip görünmüyor. Dayanıklı tüketim malları sektörü ise EUR/USD paritesindeki güçlenmenin marjlara destek olmasına rağmen, ihracat pazarlarındaki zayıf talep ve artan rekabet nedeniyle toparlanmadan uzak seyrediyor."
• "Bu çeyrek olumlu yönde öne çıkanlar. Bu çeyrekte, nispeten daha iyi finansal sonuçlar beklediğimiz şirketler arasında BIM (düşük bir bazla desteklenen reel gelir büyümesi ve marjda iyileşme), Coca-Cola İçecek ve Ülker (hacim genişlemesi ve operasyonel metriklerde iyileşme), Tofaş Oto (Stellantis Otomotiv satın alımı ve 'K0' modelinin etkisi), Doğuş Oto (canlı iç pazar talebi), Arçelik (EUR/USD paritesindeki artışın etkisiyle toparlanan FAVÖK), Avrupakent GYO (ev teslimatları ve gelirlerde reel büyüme), Torunlar GYO (ofis kiralarında güçlü artış), TAV (yolcu büyümesi), Turkcell (reel mobil ARPU büyümesi), Tüpraş (ürün marjlarının güçlenmesi, mevsimsellik ve parasal kayıpların azalması) ve Koç Holding (finansal tarafta enflasyon muhasebesinin azalan etkisi ve ana sektörlerdeki kar büyümesi) yer alıyor."

Zayıf Beklentisi Olan Şirketler Hangileri?

• "Ayrıca, Mavi ve Koton (tüketici talebinin zayıf olması nedeniyle gelir daralması), Ford Otosan (satış karmasında elektrikli araç payının artması nedeniyle daha yüksek maliyetler), Türk Traktör (zayıf iç talep ve düşük kapasite kullanımı), Türk Hava Yolları ve Pegasus (yoğunlaşan rekabet ve devam eden yüksek personel maliyetleri nedeniyle marj baskısı), Selçuk Ecza (referans kur için güncelleme olmaması ve yüksek personel maliyetleri), Ereğli (zayıf küresel talep hem fiyatları hem de hacimleri baskılıyor), Petkim (düşük talep, Çin rekabeti, yüksek faiz oranları) ve Aksa (yeni bir satın almanın finansmanı için yeni borçlanma ve genel olarak faaliyet ortamının zayıflığı nedeniyle faiz maliyetlerinde artış) için 2025'in 3. çeyreğinde nispeten zayıf performans öngörüyoruz."
• "3. çeyrekte bilanço dönemi 20 Ekim'de Türkiye Sigorta ile başlayacak. Türkiye Sigorta'nın ardından, Anadolu Hayat ve TAV'ın 23 Ekim'de, Arçelik ve Anadolu Sigorta'nın ise 24 Ekim'de sonuçlarını açıklamasını bekliyoruz. 3Ç25 bilanço açıklamaları için son tarih solo bazlı finans dışı şirketler için 30 Ekim, bankalar ve konsolide bazlı finans dışı şirketler için 10 Kasım olarak belirlendi."