Ak Yatırım 7 Banka Hissesi İçin 4Ç25 Beklentilerini Açıkladı!

Borsa İstanbul'un aracı kurumu bilanço dönemine ilişkin 4Ç25 tahminlerini açıkladı. Ak Yatırım, "4Ç25 sonuçları henüz tam bir toparlanma sinyali vermiyor" ifadesine yer verdi. Aracı kurum bankalara yönelik kar beklentilerini paylaştı.

• "Vergi etkisi haricinde de bankaların 4Ç25 net kârları dönem başındaki beklentinin gerisinde kaldı. Faiz indirimleri devam etse de bankaların TL mevduat oranını tutturma hedefleri özellikle YP mevduatlar altında izlenen altın hesaplarındaki değerlenmeye bağlı olarak mevduat rekabetini artırıp haftalık repo faizi ile ortalama mevduat maliyeti makasının genişlemesine neden oldu. Ayrıca, sorunlu kredi girişlerinin yüksek kalmaya devam etmesiyle karşılık giderlerinin arttığı ve bankaların dönemsel giderler ve kısmen gelecek yıla ait giderleri öne çekmeleriyle faaliyet giderinde belirgin artış görüldü."
• "Araştırma kapsamımızdaki bankalar arasında Vakıfbank'ın son çeyreğe ertelenen TÜFE tahvil geliri ve Albaraka'nın dönemsel gayrimenkul ve portföy değerlemesi nedeniyle 4Ç25'te net kâr artışında belirgin olumlu ayrışmasını öngörüyoruz."
• "İş Bankası'nda ise güçlü net faiz marjı artışına rağmen, faaliyet giderindeki sıçrama net kâr artışını sınırlayabilir. Buna karşılık Yapı Kredi vergi etkisi ve sınırlı marj genişlemesi ile artan karşılık giderleri, TSKB yüklü sorunlu kredi girişi ve karşılık giderlerinde sıçrama, Halkbank vergi etkisi, Garanti vergi etkisi ve karşılık giderleri nedeniyle net kârında önceki çeyreğe göre azalma görebilir."

ALBRK 4. Çeyrek Bilanço Beklentisi

• "Bankanın 4Ç25'te iştirak/gayrimenkul değerleme gelirinde dönemsellik nedeniyle 7 milyar TL ve bankacılık kâr payı gelirinde artan randımına bağlı olarak 1,5 milyar TL artış bekliyoruz. Dİğer taraftan Albaraka'nın 1,2 milyar TL'si personel primleri ve 1.25 milyar TL'si serbest karşılık olmak üzere toplam 4,8 milyar TL karşılık ayıracağını tahmin ediyoruz. Krediler için ayrılan karşılıklar bankanın net kredi risk maliyetini 2025 için 110 baz puana yaklaştıracaktır. Ayrıca bankanın VUK'da vergiye ilişkin enflasyon muhasebesi değişikliği nedeniyle vergi oranında artış bekliyoruz."

GARAN 4. Çeyrek Bilanço Beklentisi

• "Garantinin net faiz gelirinde 8 milyar TL düzeyinde (2 milyar TL'si TÜFE tahvil geliri kaynaklı) ve komisyon gelirinde 2,9 milyar TL artışa karşın net kârında önceki çeyreğe göre 4,5 milyar TL azalma bekliyoruz. Kârda düşüş beklentimiz net karşılık giderinde 4,7 milyar TL, faaliyet giderinde 7,0 milyar TL ve vergi düzenlemesin nedeniyle vergi yükünde 4 milyar TL artış beklentimizi yansıtıyor."

HALKB 4. Çeyrek Bilanço Beklentisi

• "Halkbank'ın 4Ç25 net kârının, özellikle enflasyon muhasebesi değişikliği nedeniyle 4Ç25'te ortaya çıkan yaklaşık 9,5 milyar TL'lik vergi yükü nedeniyle, çeyrekten çeyreğe %20 düşüş bekliyoruz. Gelir tarafında, büyüyen portföy sayesinde TÜFE endeksli tahvil gelirinde 4 milyar TL kadar artış hesaplıyoruz. Ancak KOBİ kredi faizlerinde aşağı yönlü fiyatlama nedeniyle çekirdek net faiz gelirinin yatay kalacağını öngörüyoruz. Ayrıca, net ücretlerde makul bir artış, bunun yanında muhasebe metodolojisindeki değişiklik nedeniyle iştirak gelirlerinde ciddi sıçrama öngörüyoruz. Bununla birlikte, işletme giderlerinde de çeyrekten çeyreğe %20'lik bir artış beklentimiz bulunuyor."

ISCTR 4. Çeyrek Bilanço Beklentileri

• "İş Bankasının 4Ç25'teki net kârında çeyrekten çeyreğe %14'lük ılımlı bir artış öngörüyoruz. Swap dahil net faiz gelirinde çeyrekten çeyreğe yaklaşık %64'lük güçlü artış ve böylece yaklaşık 120 baz puanlık net faiz marjı genişlemesi öngörüyoruz. Ancak, işletme giderlerindeki çeyrekten çeyreğe %30'un üzerinde keskin artış, marjdaki olumlu etkiyi muhtemelen sınırlayacaktır. Buna ek olarak, net komisyonlarda orta tek haneli bir büyüme öngörüyoruz ve ancak hazine gelirlerinde çeyrekten çeyreğe yaklaşık 2 milyar TL'lik düşüşün bu katkıyı nötrleştireceğini düşünüyoruz. Vergi düzenlemelerinin İşbank'ın net karı üzerindeki etkisinin emsallerine göre nispeten küçük olduğunu hesaplıyoruz. Bununla birlikte, 4. çeyrekte (önceki yılların aksine) görece sınırlı kalan iştirak geliri kârı önceki yıllar kadar desteklemiyor."

TSKB 4. Çeyrek Bilanço Beklentileri

• "Aktif kalitesinde bir miktar bozulmayla birlikte TSKB'nin 4Ç25 net karşılık giderinde önceki çeyreğe göre 1,2 milyar TL artış öngörüyoruz. Bankanınnet kârının bu gelişmeye bağlı olarak önceki çeyreğin %30'a yakın altında kalmasını bekleriz. TSKB'nin önceki yıllardaki eğilimden farklı olarak bu yıl son çeyrekte 0,5 milyar TL düzeyinde (önceki çeyreğe paralel) daha sınırlı bir iştirak geliri elde etmesini, buna karşılık vergiye ilişkin enflasyon endekslemesinin kaldırılması düzenlemesinden etkilenmemesini bekleriz. Bankanın net faiz marjı artışı da son çeyrekte ve 2026'da bilanço yapısı ağırlıklı yabancı para cinsinden olduğu için rakiplerine göre sınırlı kalacaktır."

VAKBN 4. Çeyrek Bilanço Beklentileri

• "Vakıfbank'ın 4. çeyrek 2025'teki net kar artışı, dönemsel enflasyon düzeltmesi ile 16 milyar TL artan TÜFE tahvil gelirinden kaynaklanıyor. Sonuç olarak, banka net kârının 4Ç25'te çeyrekten çeyreğe 12 milyar TL ( %100'den fazla) artacağını ve 2025 mali yılı için sağlam bir %26 öz sermaye karlılığı sağlayacağını öngörüyoruz. Ayrıca, Vakıfbank'ın karlılığını destekleyecek sınırlı bir karşılık ve işletme gideri artışı da öngörüyoruz. Öte yandan, komisyon gelirlerinde de sınırlı bir büyüme öngörüyoruz. Son olarak, vergi düzenlemelerindeki değişikliğin 2025 dördüncü çeyrek sonuçları üzerindeki etkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz."

YKBNK 4. Çeyrek Bilanço Beklentileri

• "Modelimize göre 4Ç25'te görece zayıf performans nedeniyle Yapı Kredi, 2025 yılını %24-%26 aralığında bulunan öz kaynak getiri hedefinin oldukça altında düşük 20'li seviyelerde tamamlayacak. 2025'in dördüncü çeyreğindeki zayıf sonuç, vergi yükünde enflasyon muhasebesine ilişkin yasal düzenlemeye bağlı artıştan, öne çekilen bazı faaliuyet giderlerinden ve en önemlisi, genel beklentinin aksine, bankanın net faiz marjının yılın ikinci yarısında ancak sınırlı bir artış gösterebilmesinden kaynaklanıyor. Bankanın net faiz marjında (swap maliyetine bağlı olarak) önceki çeyreğe göre sadece 20 baz puan kadar ve böylece 2025'te yıllık 140 baz puan (benzer banka ortalaması) artış bekliyoruz."