Ak Yatırım MPARK ve LKMNH Hisselerini Değerlendirdi! Hisselerin Getiri Potansiyeli Açıklandı!

Ak Yatırım, 2025 Strateji Raporu'nu yayınladı.

Yayınlanan raporda sağlık sektöründe yer alan şirketlerin hisseleri değerlendirildi.

MPARK ve LKMNH hisseleri, değerlendirilen hisselerin içerisinde yer alıyor.

Detaylar

Ak Yatırım raporunda şu detaylara yer verdi:

Medikal Park - MPARK

"Artan hasta sayısıyla 2025 yılında yıllık %9 reel net satış büyümesi bekliyoruz. 2023 yılında SUT fiyatları iki kez artırılarak TÜFE'nin üzerinde bir seviyede yükseltildi. Mayıs 2024'te bir fiyat artışı daha açıklandı. 2025 yılında SUT fiyat artışının TÜFE trendlerine paralel olmasını bekliyoruz. 9A24'te hasta sayısı yıllık %12 arttı. 2024 yılında hem hacim hem de fiyatın %25'lik reel net satış büyümesini desteklemesini bekliyoruz. MLP 9A24'te 5 yeni hastane satın almıştır. Yeni hastanelerin optimizasyon dönemini göz önünde bulundurarak, 2025 yılında hasta sayısında yıllık %9 artış bekliyoruz. Şubat 2023'teki deprem nedeniyle, YST performansı 1Y23'te zayıf kalmıştı. YST satışları 1Y24'te yıllık bazda %3 geriledi. TL'nin reel olarak değer kazanmasının YST talebini azalttığını görüyoruz. 2024- 2025 yıllarında YST performansında önemli bir iyileşme beklemiyoruz."

"2024 yılında güçlü fiyatlama ve etkin maliyet yönetimi sayesinde %25,8 FAVÖK marjı bekliyoruz. TÜFE trendlerine paralel fiyat artışı beklentimizi de göz önünde bulundurarak, 2025 yılında FAVÖK marjında yıllık 0,3 puan düşüş bekliyoruz."

"İnorganik büyüme fırsatları. 1Ç24'te ~5700 yatak kapasitesi ile faaliyet gösteren MLP, 9A24'te kapasitesinin %10'una karşılık gelen ~600 yatak kapasiteli 5 hastane satın almıştır. Bu hastaneler Ankara'da faaliyet gösteren Özel Ortadoğu Fizik Tedavi Hastanesi, Kocaeli'de faaliyet gösteren Özel Gebze Medar Hastanesi, İstanbul'da faaliyet gösteren Özel Medar Ataşehir Hastanesi, İzmir'de faaliyet gösteren Özel Su Hastanesi ve Kosova Priştine'de faaliyet gösteren Kosova Medical Park Hastanesi'dir. MLP, Ekim 2024'te Birleşik Arap Emirlikleri'nin Dubai şehrinde bir hastane daha satın almıştır. Hastane Liv Hospital Dubai adı altında işletilecektir. Hastanenin Dubai gibi yüksek segmentli bir şehirde Liv markası ile faaliyet göstereceği düşünüldüğünde, bu satın almanın uzun vadede MLP'nin FAVÖK marjına olumlu katkı sağlayacağını düşünüyoruz. MLP, Temmuz 2023'te İstanbul Ataşehir'de yeni bir hastane geliştirmek için bölgede arazisi bulunan Şile Cns'nin %25'ini satın aldı. Ocak 2025'te alınan Yönetim Kurulu kararı ile MLP, Şile Cns'deki sahipliğini %25'ten %64'e çıkarmıştır. Ayrıca Şile Cns'nin unvanı MLP Ataşehir Sağlık Hizmetleri olarak değiştirilmiştir. MLP, 2025 yılında biri İstanbul'da diğeri Bursa'da olmak üzere 2 yeni hastaneyi portföyüne eklemeyi planlamaktadır. MLP, 2025-2027 yılları arasında 200-250 yatak kapasiteli 6 yeni hastane eklemeyi planlamaktadır"

"Lightyear Healthcare 19 milyon adet halka açık olmayan hisseyi halka açık hisseye dönüştürdü. Lightyear'ın MLP'deki sahiplik oranı %34,7 seviyesindedir. Lightyear MLP'nin en büyük hissedarıdır. Lightyear'ın geri alım programı devam ederken hisselerini satmasına izin verilmiyordu, geri alım programı sona erdiğinden hisselerini satabilirler"

Hedef Fiyat Açıklandı

Ak Yatırım raporunda MPARK hissesi için hedef fiyat açıkladı.

Hisse hedef fiyatı - 550.00 TL

Getiri Potansiyeli - %40

Lokman Hekim - LKMNH

"1Y25'te düşük baz etkisi ve yeni departman açılışları ile hasta sayısının 2025'te yıllık bazda %10 artmasını bekliyoruz. 1Y24'te hasta sayısı yüksek tedavi ücretleri, artan doktor rekabeti ve mevsimsellik nedenleriyle yıllık bazda %3 azaldı. 3Ç24'te hasta sayısında yıllık %10 büyüme ile keskin bir artış gördük. 2023 ve 2024 yıllarında SUT fiyat artışları TÜFE'nin üzerinde gerçekleşti. 2025 yılında SUT fiyat artışının TÜFE trendlerine paralel olmasını bekliyoruz. 2025 yılında, artan hasta sayısına bağlı olarak net satışların reel %10 büyümesini bekliyoruz"

"FAVÖK marjında 2025 yılında yıllık 0,3 puan artış bekliyoruz. 2024 yılında Lokman Hekim'in %22,2 FAVÖK marjına ulaşmasını bekliyoruz. Lokman Hekim 2Ç22'de yeni bir hastane satın aldı. Yeni hastanedeki KKO artışı 2025 yılında marjları olumlu etkileyecektir. Lokman Hekim, güneş paneli yatırımlarının 2025 yılında faaliyete geçmesini ve bu sayede enerji maliyetlerinin önemli ölçüde azalmasını beklemektedir. YST operasyonları TL'nin reel olarak değer kazanmasından olumsuz etkilenmiştir, 2025 yılında YST segmentinde önemli bir iyileşme beklemiyoruz. Sonuç olarak, 2025 yılında FAVÖK marjının yıllık 0,3 puan artışla %22,5'e yükselmesini bekliyoruz."

"Potansiyel yatırımlar. 1) Yönetim, Akay Hastanesi'nin yatak kapasitesini 126'dan 150'ye çıkarmak için bir yatırım üzerinde çalışıyordu. Ancak inşaat maliyetlerindeki artış ve devam eden operasyonlar üzerindeki inşaat kaynaklı verimlilik riskleri nedeniyle bu yatırım askıya alınmıştır. 2) Yönetim ayrıca Lokman Hekim Üniversitesi Ankara Hastanesi'nin yatak kapasitesini 216'dan 230-235'e çıkarmayı planlamaktadır. 3) LH İstanbul Hastanesi için de benzer bir kapasite artırımı 115 yatak kapasitesinden 200 yatak kapasitesine çıkarılması gündemdedir. 4) Yönetim, enerji faturalarını azaltmak için bir güneş enerjisi santrali yatırımı üzerinde çalışmaktadır. Yönetim bu yatırımı 2025 yılına kadar tamamlamayı planlamaktadır. 5) Son olağan genel kurulda şirket CEO'su Ankara'da yeni bir hastane inşa etmek için bir plandan bahsetti. Bu hastane Lokman'ın mevcut Ankara hastanelerinin 1,5 katı büyüklüğünde olacak. Ayrıca yönetim, 2026 yılında İstanbul'da yeni bir hastane satın alma planından da bahsetti"

"Başka bir hastanede afiliasyon statüsü kazanılması. Yönetim, Ankara merkezli Etlik ve Akay hastaneleri için de afiliasyon statüsü almak için çalışıyor. Bu durum net satışları ve marjları olumlu yönde etkileyecektir"

Hedef Fiyat Açıklandı

Ak Yatırım raporunda LKMNH hissesi için hedef fiyat açıkladı.

Hisse hedef fiyatı - 22.50 TL

Getiri Potansiyeli - %5