Ak Yatırım Net Kârı 44 Milyon Dolar Olan BRSAN İçin Hedef Fiyatı Yükseltti!

Ak Yatırım Net Kârı 44 Milyon Dolar Olan BRSAN İçin Hedef Fiyatı Yükseltti!

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Borusan Boru (BRSAN), 44 milyon dolar net kâr elde ederek piyasa beklentilerini geride bıraktı. Finansal sonuçların paylaşılmasından sonra Ak Yatırım, BRSAN hissesi için 12 aylık hedef fiyatını 938 TL'ye çıkardı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” önerisini korudu.

Borusan Boru (BRSAN), 2026 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını duyurdu. Şirket, 3Ç26 döneminde net satışlarını yıllık bazda yüzde 18, çeyreklik bazda ise yüzde 15 artırarak 638 milyon dolar seviyesine ulaştırdı. Toplam satış hacmi yıllık bazda yüzde 7 gerilemesine rağmen, Altyapı ve Proje segmentinin geliri yüzde 32, Enerji segmentinin geliri ise yüzde 37 artış gösterdi. Şirketin net kârı ise yıllık bazda yüzde 93 artarak 44 milyon dolar olarak gerçekleşti.

Borusan'da Yılın En Yüksek Seviyesi Kaydedildi!

Şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda yüzde 55 artışla 73 milyon dolara yükselirken marjı yüzde 11,4 oldu. Şirket tanımlı FAVÖK ise yıllık yüzde 60 artışla 77 milyon dolara çıkarken, yüzde 12,1 marj ile yılın en yüksek çeyreklik seviyesine ulaştı. Ak Yatırım yayımladığı raporda, şirket tanımlı FAVÖK'ün daha yüksek marj etkisiyle 71 milyon dolar olan kendi tahminlerini yüzde 8, net kârın ise piyasa beklentisini yüzde 11, kurum tahminlerini ise yüzde 14 aştığını belirtti.

Net borç çeyrek sonunda 118 milyon dolara gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 0,6x seviyesine indi. Pozitif sapmanın satış hacminden değil faaliyet kârlılığından kaynaklandığını vurgulayan Ak Yatırım analistleri, ürün karmasının Altyapı, Proje ve Enerji segmentlerine kaymasının marjları desteklediğini ifade etti. Şirket de 2026 yılı FAVÖK marjı beklentisini yüzde 9-11 aralığından yüzde 10-11 seviyesine yükseltti.

2027-2028 Yılları İçin Teslimat Yoğunluğu!

Altyapı ve Proje sipariş defterinin yaklaşık 3,6 milyar dolar seviyesinde korunduğunu bildiren Ak Yatırım, açıklanan teslimat takviminin 2026 yılı için yaklaşık 200 milyon dolar daha düşük, 2027 ve 2028 yılları için ise daha yüksek gelir ima ettiğini kaydetti. Bu tablo, şirketin 13 Ağustos'ta yaptığı güncellenen üretim ve sevkiyat takvimleri doğrultusunda mevcut sipariş portföyünün 2028 gelirlerine katkısının artacağı açıklamasıyla uyumlu bulundu.

Öte yandan kurum, Enerji segmentindeki dönüşüm marjı varsayımlarını 2026-2029 dönemi için yukarı yönlü revize ederken, Türkiye'de üretim kazançlarına uygulanacak yüzde 12,5'lik kurumlar vergisi oranını yansıtmak amacıyla 2027'den itibaren efektif vergi oranı varsayımını yüzde 25'ten yüzde 22,5'e indirdi. 2026 yılı yatırım harcaması tahmini ise 128 milyon dolara çıkarıldı.

Ak Yatırım BRSAN Hedef Fiyatı

Ak Yatırım, Borusan Boru (BRSAN) için güncellediği 12 aylık hedef fiyat ve yatırım tavsiyesini şu şekilde:

Kurum	Eski Hedef Fiyat (TL)	Yeni Hedef Fiyat (TL)	Tavsiye	2026T Satış Hacmi Tahmini	2026T Şirket Tanımlı FAVÖK Marjı
Ak Yatırım	922,00 TL	938,00 TL	Endeksin Üzerinde Getiri (EÜG)	1.250 bin ton	%10,7