AL Önerisi Duyuruldu! Hisse 362,50 TL'ye Yükselebilir

Pegasus (PGSUS) tarafından 2025 yılı 2. çeyrekte duyurulan finansal sonuçları, Deniz Yatırım tarafından analiz edildi. Deniz Yatırım, PGSUS hissesi için 12 aylık hisse tavsiyesiyle beraber hedef fiyatını açıkladı.

• "Pegasus, 2. çeyrekte 876 milyon EUR gelir (Konsensus: 872 milyon EUR / Deniz Yatırım: 870 milyon EUR), 254 milyon EUR FAVÖK (Konsensus: 245 milyon EUR / Deniz Yatırım: 242 milyon EUR) ve 122 milyon EUR net kar (Konsensus: 134 milyon EUR net kar / Deniz Yatırım: 122 milyon EUR net kar) duyurdu."

Bilançoda olumlu görülen detaylar: "Yıllık bazda büyüme gösteren satış geliri, FAVÖK ve net kar.
Bilançoda olumsuz görülen detaylar ise: "Beklentilerde gerçekleşen aşağı yönlü revizyon."

Deniz Yatırım Pegasus Bilanço Değerlendirmesi

• "Pegasus, 2. çeyrekte operasyonel olarak başarılı sonuçlar duyururken, 2025 yılı öngörülerinde revizyona gitti.
• "2025 yılı kapasite büyüme beklentisinde yukarı, FAVÖK marjı beklentisinde ise aşağı yönlü revizyona gerçekleştirildi."
• "FAVÖK marjı beklentisinin aşağı yönlü revizesi ilk etapta olumsuz olarak okunsa da Şirket'in nominal olarak 2025 yılı beklentimizi karşılayabildiğini hesaplıyoruz."
• "Dolayısıyla, açıklanan finansal sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu fiyatlama tepkisine sebep olmasını bekler noktadayız."
• "Toplam AKK, 2. çeyrekte %17, 6A25 döneminde ise %16 artış göstermiştir. Pegasus, 2025 yıl sonuna ilişkin beklentilerini toplam AKK'de %14-16 artış olarak yukarı yönlü revizyon etmiştir."
• "Şirketin 2. çeyrekte toplam misafir sayısı geçen yıla göre %14 artmıştır. 2Ç25'te satış gelirleri önceki sene aynı döneme oranla %15 artarak 876 milyon euro olarak gerçekleşmiştir."
• "Bu dönemde iç tarifeli yolcu gelirleri %17, dış hat tarifeli yolcu gelirleri %11 ve yan gelirler ise %21 artmıştır."
• "Pegasus'un temel ticari stratejisi “doluluk oranında yükseliş” ve “yan gelirlerde büyüme” vasıtasıyla “satış gelirlerinin azami oranda büyütülmesi” yönündedir."
• "2. çeyrekte misafir başına yan gelirler 29.7 euro seviyesine ulaşmıştır."
• "Yan gelirlerin toplam gelir içindeki payı %36'ya yükselmiştir (2024: %34, 2023: %30 ve 2022: %26)."
• "2. çeyrekte doluluk oranı %86,1, 6A25 döneminde ise %86,3 seviyesinde gerçekleşmiştir."
• "2. çeyrekte FAVÖK %11 artış göstererek 254 milyon euro seviyesinde gerçekleşmiştir."
• "FAVÖK marjı bu çeyrekte 1,1 puan azalışla %29 seviyesindedir."
• "Toplam maliyetler, 2. çeyrekte senelik bazda %18 yükseliş göstermiştir."
• "Bu dönemde de en çok artış gösteren maliyet kalemi personel gideri olmaya devam etmiştir."

Deniz Yatırım PGSUS Hissesi Hedef Fiyat

• "Herhangi bir büyüme beklentisi dahil etmeden 6A25 sonuçlarını 3Ç24 ve 4Ç24 sonuçları ile topladığımızda şirketin 3.342 milyon euro ciro, 915 milyon euro FAVÖK ve 412 milyon euro net kar elde edeceğini hesaplıyoruz."
• "Kısaca toparlayacak olursak, Pegasus'un FAVÖK marjında gerçekleştirdiği aşağı yönlü güncellemeye rağmen, öngörümüzün ve Şirket beklentisinin üzerinde gerçekleşen AKK büyümesi, FAVÖK'teki nominal büyümeyi desteklemektedir."
• "Bu durum, ilk etapta 2025 yılı için modelimizde aşağı yönlü revizyon ihtiyacını ortadan kaldırmaktadır. Buna ek olarak yakın zamanda 2. çeyrek tahminlerimize de yer verdiğimiz “Muhasebe zamanı: beklenen, yaşanan ve sonrası” raporumuzda 2025'e ilişkin risklere ayrıca değinmiştik."
• "Şirket, bugün, telekonferans gerçekleştirecek. Bu doğrultuda revizyon hakkımızı saklı tutuyoruz.
• Deniz Yatırım, PGSUS hissesi için hedef fiyatını 362,50 TL şeklinde duyurdu. PGSUS hisse önerisi ise AL yönünde korundu.